营收破2000亿，小米要抢跑了

多次预见性布局，小米就像一家来自“未来”的公司。

2019年，小米（HK:01810）发布Q3财报时，外界一片质疑之声。阿尔法工场就曾坚信小米是家“拥抱未来”的公司，并且将会是5G元年的*受益者。

在3月31日，小米发布2019年财报，全年总收入突破2000亿元大关，经调整利润也大幅增长。业绩的逆市增长已经充分证明，之前市场对小米的低估是错误的。

理念太超前的公司，常不被外界所认可，因为创新扩散曲线代表的认知过程是渐进的。而在整个行业全面进化，5G时代来临时，“拥抱未来”的理念成了“穿越者”小米的胜利之钥。

当5G换代潮与疫情叠加，一场安卓机市场从头到尾的洗牌将在所难免，只有抢跑者才能赢得未来。

“手机+AIoT”双引擎驱动，小米集团逆市增长的动力来的无比踏实。同时，小米也发挥了技术立业的优势，用一以贯之的高效率，完成了手机和AIoT业务的技术进化。

5G时代小米已占有先机，后续的改变将带来更多的优势。

01 出乎意料的业绩

小米为2019年的业绩交出了答卷，总营收达到2058.39亿元，同比增长17.7%。

各项业务均显著增长，手机业务延续增长势头，同比增长7.3%至1221亿元；互联网业务营收同比增长24.4%至198亿元。尤其是IoT业务的全年营收增幅为41.7%，营收规模达620.88亿元，在总营收中的占比已经超过三成。

2019年整个行业高压依旧，据IDC统计，全球智能手机出货量同比下滑2.3%，同时CTR的研究显示2019年广告主投放意愿为十年*。在寒冬下，小米的各项业务都取得了逆市增长。

更要的是，小米整体毛利率的提升，集团整体毛利率由12.69%提升至13.87%，增加超过一个百分点。这意味着，小米不仅产品卖得更多了，而且更赚钱了。

无论是手机业务、IoT业务还是互联网业务，其毛利率均出现同比增长，可见小米的提升是全方面的。

出色的经营自然带来优异的结果，小米集团2019年经调整净利润达115.32亿元，同比增长34.8%，同样创出历史新高。

02 小米的三大“战术”

为什么小米能够在整个大势不好的情况下，给出一份让市场满意的答卷？小米管理层在财报后的电话会议中总结了三大原因：坚持技术立业、稳健经营策略、成功品牌分离。

首先，坚持技术立业一直是小米坚定不移的战略方针，2019年小米单纯针对研发的投入金额就接近75亿元，最近三年小米每年在研发上的投入接近55亿元。小米坚信只有舍得研发投入，才能拥抱未来。

对于研发贡献，小米向来都是予以重奖。2020年1月份，在小米2019年总结大会上，颁发了“百万美金技术大奖”。小米手机部的环绕屏技术团队的10位工程师，共同赢得百万奖金。

正是这种深度专研产品的精神，才能打磨出小米*于同行的用户体验。大量“自来水”的硬核米粉，就是小米重视创新的*证明。

电话会议中还透露，在未来重点布局的“5G+AIoT”方向，小米将在五年里合计投入超过500亿元。

其次，小米稳健的经营策略是业绩增长的另一重要原因。通讯行业已经有过共识，将在2019年迎来转折点，由4G向5G过渡的重要节点。

这对于手机厂商而言既是机会，也是挑战。

小米在整个2019年并没有冒进，而是采取稳健的经营策略，保持健康库存水准的同时，专注现金流，大幅提升集团的抗风险能力。2019年第四季度，小米集团库存周转天数由65天降至54天，截止2019年底，现金总储备达到人民币660亿。

有的时候，“慢”就是快。

正是这样理性的经营策略，才能保证小米能够轻装上阵*迎接5G挑战，成为全球5G手机中的明星。但市场却看衰小米的稳健政策，如今小米用耀眼的业绩给予了回击。

最后，小米终于在2019年完成品牌分离，Redmi正式从小米拆分，成为独立品牌。

随着小米*款超5000元手机小米10 Pro的发布，首月的销售表现超过了小米自身的预期，这表明小米已经成功站稳高端市场。

Redmi在2019年12月发布了*款5G手机，首次把5G手机的价格带入了2000元以下，今年还发布了第二款*性价比的5G性能旗舰机。所以，拆分后的Redmi将继续聚焦大众化市场，以高性价比吸引着大众用户。

小米逆市增长的原因很简单，就是对未来市场的准确把控。

03 领跑5G

小米10是2020年*5G旗舰机型，这种以“抢跑”方式提前卡安卓机市场，能够抢占5G旗舰机市场份额，挤压竞品空间，因为小米10是市场上销售*机型之一。

但整个手机市场却不乐观，因为这场遭遇了疫情，让线下渠道几乎受到毁灭性打击。

小米虽然也受到了影响，但却很小。因为，线上渠道一直都是小米的优势；还有提前进行的库存管理，又让小米抢得先机；再加上业绩的逆市上涨。这三点足以表明，小米在这场行业大洗牌中先迈出了一个身位。

由于5G时代的到来，4G的手机库存是整个行业都要面对的风险，尤其是高端机型。小米对次早有准备，去年三季度就已启动5G战略，开始去库存，这避免了4G手机的积压，也让小米手机在第四季度表现良好好。

2019年小米智能手机共销售1.25亿台，仅在第四季度就销售了3260万台，销量同比增长30.5%，远远跑赢整个手机大盘。

同时小米还完成战略升级，旗下手机差异化显现。小米系列手机打入高端市场，为用户提供*的使用体验；Redmi系列聚焦大众市场，为用户提供*的产品性价比。

在市场中很多玩家希望在4G手机“捞最后一笔”时，小米已经在考虑5G的抢滩登陆，就如同穿越者一般能预料未来。

04 IoT的护城河

手机业务是小米不断开疆扩土的利刃，那么AIoT业务就是防御对手攻击的坚盾。

2019年小米的AIoT平台*地位进一步扩大。在不计算智能手机和笔记本电脑的情况下，如今小米的IoT设备数已经达到2.35亿台，同比增长55.6%。拥有五件及以上IoT产品的深度米粉已经增长至410万人，同比增长77.3%。

小米的智能可穿戴设备处于行业*地位。据Canalys数据，2019年小米智能可穿戴设备（智能手表与手环）出货量全球*。这并非小米IoT设备的全部实力，要知道小米IoT设备中占比很高的电视业务，没有计算在内。

具体而言，小米电视2019年的出货量达1280万台，同比增长51.9%。而中国内地市场，小米电视的出货量刷新了整个行业的记录，突破千万台。按出货量计算，2019年小米电视在内地市场*，全球第五。尤其是印度市场，小米品牌的电视已经连续七个季度获得*位。

小米的IoT业务光鲜亮丽，所以被人盯上了。2019年百度、华为、OPPO都先后布局IoT业务，但从结果看，没有对小米IoT业务产生半点影响。小米成长依然很快，用户增加依然很多，小爱同学的月活数同比增长55.7%，已经超越6000万。

实际上，小米并不惧怕整个行业的竞争，因为小米早已将IoT业务的基础夯实。用雷军的话说，小米卖硬件不为赚钱，就为交个朋友。

从小爱音响到空气净化器，从白电空调到黑电电视机，从扫地机器人到无人直升机，小米已经在IoT领域形成品牌效应、生态效应。以手机为操控终端，各大场景全面落地，小米IoT平台做的不是单品生意，而是生态。

小米已经用出色的品质，超高的性价比征服了大量的忠实用户。目前，小米集团将大家电作为AIoT业务的重要组成部分，丰富IoT产品组合，强化产品间互联互通功能，扩大智能生活领域的*优势，逐步成为智能生活*。

就算巨头扎堆也没有影响到小米，AIoT业务已经为小米竖起了一条护城河。

05 “穿越者”的未来

在整个IoT产品拼得你死我活之际，小米早已投身而出，并且通过庞大的生态优势进行互联网服务变现。

2019年，小米互联网业务营收为198亿元，同比增长24.4%，其中第四季度营收为57亿元，同比增长41.1%。虽然2019年广告主的投放意愿有所降低，但凭借多元化竞争优势，小米依然通过游戏及影视业务的收入增长，弥补了缺口。

对于硬件厂商而言，单纯依靠硬件获利的时代已经过去，即使是全球硬件利润率最高的苹果公司也在逐渐增加对内容营收的占比。如果从内容业务的利润占比来看，小米构建的生态系统甚至是苹果都不具备的。

从某种意义而言，小米的生态变现模式，可能就是整个家电行业的未来，智能化将是大势所趋，而“穿越者”小米这次无疑又*于时代。

目前小米全球化的趋势越来越明显，市场对不断发酵的海外疫情有所担心，害怕会影响到小米未来的业绩。

对此，小米的管理层也在电话会议中坦言，短期影响在所难免，但由于强制隔离也增加了手机通讯的需求，仍有不少海外客户在通过某些渠道采购小米的手机。小米预计，2020年一季度小米的业绩将仍维持增长预期不变。

由“穿越者”所判断的未来，在大方向上，不会出现太多改变。

【本文由投资界合作伙伴微信公众号：阿尔法工场授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。