唐宁：2020开年难，投资人要做反人性的考量

回想2019年岁末，主流经济学界对新年的种种预测，“不确定性”是被高频提及的词汇。但巨大的“黑天鹅”突然降临，是不确定中的极端不确定。2020年 的开年已经不是“Hard”，而是“Hell”级难度。人们平静的生活被颠覆了，很多旧秩序被打破，全球资本市场一片黯淡。

“最开始的时候，确实大家都懵了。” 唐宁说，“毕竟谁都没遇到过这种情况， 谁都没预测到这种情况。”唐宁是宜信公司的创始人和CEO，在过去十四年里， 宜信公司成长为中国金融科技领域的领军企业，也让唐宁的朋友圈里，集聚了大量各行各业的企业主和投资者。“大家都很焦虑地在想，怎么办呢？”

宜信公司创始人、CEO唐宁

唐宁拿起了手机，这位金融家竟也华丽变身成了网红主播。从2月12日开启*场直播，到3月6日《唐宁会客厅》 直播节目上线，至今三个多月，唐宁已经做了十余场直播。与唐宁连线对话的大咖，包括北大国家发展研究院副院长黄益平、峰瑞资本创始合伙人李丰、红点中国创始及主管合伙人袁文达、创世伙伴 资本创始主管合伙人周炜等十余位，他们共同为广大企业主应对危机“支招”， 为广大投资者带来比黄金还要珍贵的信心。3月22日，宜信旗下的宜信财富和宜农贷，还在一场公益直播中为甘肃民勤“带货”，一小时内卖掉了1864箱共计5 吨西红柿。

5月28日，是宜信倡导的“美好生活日”，今年这一天也是宜信公司14周岁的 生日。整个中国市场里的所有参与者也都满怀希望，站在了重启美好生活的起跑线上。唐宁再次开启了全天直播模式，他在5月28日当晚的节目里，谈到了他对客户和合作伙伴的美好祝愿：“祝愿我们广大中小微企业和农户朋友们，能够利用各种科技的、金融的工具，取得成功。祝愿我们母基金合作的大量科技创新企业，能够取得高速高质量的发展，让中国的科技创新引领世界。也祝愿我们服务的许许多多企业家和高净值客户，能够做好企业的转型，做好企业和家庭的传承，拥抱新经济，做未来四十年的赢家。”生活还要继续，而世界已然不同。我们每个人和每个组织，能走多远，取决于与谁同行。唐宁说：“和大家一路同行，我非常有信心，我们可以创造更多的美好，一起行稳致远。”

反人性的艰难抉择

唐宁评价自己，是个典型的“理工男”，做事强调逻辑，注重独立思考，不喜欢“随大流”。

他住在中关村，宜信总部在大望路。最近几个月，他每天早晨7点钟出家门，7 点35分可以到达办公室。北京的道路交通状况，一定程度上反映了企业复工复产的进度。如果他7点15分出家门，到达办公室的时间就会由于拥堵而推迟到8点30分。对唐宁来说，路途多耗费一个小时，是不能容忍的。

早起15分钟，决定了美好一天的种种不同。

不随大流，意味着决策的反人性考量，投资的逻辑就是这样。亚马逊创始人杰夫·贝佐斯曾经问股神巴菲特：“你的投资框架这么简单，你还把你的思路公诸于世，为什么别人不做和你相同的事？”巴菲特回答：“因为别人不愿意慢慢变富。”巴菲特今年90岁，他拥有的大部分财富，是在50岁之后逐渐积累的，他所信奉的长期价值投资理念，是持有一些好公司的股票长达十年、二十年甚至更久。极少有人拥有如此长久的耐心，所以极少有人像巴菲特这样慢慢变富，这就是人性。

反人性的抉择，一定很艰难，但只要去做，就能把握住真正的机会。上班路上唐宁坐进车里，会抓住这段安静的时间读书、思考，他发现即使危机来袭，企业家面前仍有许多机会。他最近在读和逢人便推荐的书，是管理学大师拉姆·查兰的 《良性增长》。这本书指出了三个相互关联的真相：*，不存在完全成熟的行业， 总有尚未被完全渗透和开发的市场；第二，没有哪个市场总是安全的，因为总有企业会重新定义市场；第三，无论曾经多么成功的企业，都有可能失败。“

所以，假如我要胜在未来，就要进行长期投资，等上十年二十年，等不等？假如我要做数字化转型，就要全面调整业务，伤筋动骨，改不改？”唐宁说，“这些都是极其艰难和反人性的抉择，不做，就活在过去；要做，就下定决心，进入新时代。”

拉姆·查兰发现，全世界杰出的企业家，无论在宏观经济大繁荣抑或是大衰退的时期，都坚定地信奉可持续的良性增长，无非是针对不同的环境变化，采取不同的战术手段。自2006年创业起，宜信就一直在运用科技能力改进面向个人和中小微企业的金融服务模式，例如通过智能终端远程获客、通过智能算法远程风控等等。而面向高净值和超高净值人群的财富管理业务，因其复杂性，通常需要 面对面的交流，需要十分耐心和周到的服务。近半年来，宜信面对具体业务如何 在“无接触”的前提下持续开展的挑战，快速作出调整。2020年1月27日，大年初三这天，国务院刚刚发布春节假期延长至2月2日的通知，宜信就向全体员工发布了远程办公指引。这一举措背后，是从服务器扩容、App迭代和功能升级，到理财师和客服人员线上展业培训等一系列动作，既是科技能力的体现，也是一家大型企业在危机面前快速反应和抗压能力的体现。到了2月3日假期结束，宜信已经有条不紊地展开了基于线上的各项业务，并且赢得了客户对这类无接触式金融服务的认可。整个2月是全行业受到冲击*的时期，宜信的客户数据却实现了高达82%的同比增长，其中宜信财富业绩同比增长超过24%，可谓逆势崛起，可谓良性增长。

“每一家企业都可以是、也应该是良性增长的。”拉姆·查兰如是说。

“过去说数字化是一条腿，以后就是一条命。”唐宁说，“过去没有这条腿，你还能单腿蹦，但未来没有科技能力的企业，就活不下去了。”

最亮丽的科创生态圈

正是基于对前沿科技产业需要长期资金支持的重视，和对企业数字化重塑这一大趋势的前瞻性思考，宜信在数年前就已经在布局母基金。唐宁也在各种场合大力呼吁，应该利用创投母基金的方式，用十年以上的长期资金，去帮扶生物科技、医疗健康、养老产业、远程教育、企业在线办公等领域的早期头部企业。过去五 年，宜信财富私募股权母基金管理了超过250亿元人民币的私募股权类资产，并用仅占全行业0.7%的资金规模，投出了超过35%的独角兽企业，而这些长期布局 的前沿科技行业和企业，在帮助全社会复工复产的过程中也发挥了广泛而积极的作用。“

我们有家被投企业，是做工业机器人的，2月初就申请复工转产口罩机，一个月已经出货四五千万的定单，全被产能高、跨界及时的制造型企业买走了。”峰瑞资本创始合伙人李丰说，大家意识到口罩很重要，呼吸机很重要，这些东西背后的医疗健康产业很重要，但更重要的是基于科技能力的全产业链布局。

峰瑞资本是与宜信财富母基金合作的上百家投资机构之一，唐宁自豪的是，这上百家投资机构布局了超过4000家新经济头部领域的早期科创企业，这些企业已 经在通向未来万亿级市场的诸多赛道上，取得了明显的先发优势。“可以说我们运用母基金支持科技创新，建立了在中国最为亮丽的科创生态圈，并且在这次全社会复工复产谋发展的过程中，做出了巨大的贡献。”唐宁说。

不仅支持前沿科技企业，宜信也在用自己的金融和科技能力，帮扶更多的中小微企业渡过难关。“我们与亚马逊合作，帮助中国华东、华南的中小微企业把货卖到国外去，他们把数据信息资产提供给我们，我们就可以进行大数据风控的判断。” 在唐宁看来，金融科技助力企业有三大途径：一是通过信贷科技等实现对中小微企业的精准帮扶；二是通过科技创新母基金投资的方式直接为重点企业输血；三是通过金融科技赋能，助力中小微企业实现数字化转型。通过技术创新、模式创新，金融科技就可以做到精准滴灌而非大水漫灌，哪里需要金融资源，就让金融活水流到哪里去，让中小微企业得到实打实的帮助。

无论是金融科技赋能，还是金融科技普惠，要做得更广，就要基于共生共赢的合作模式，而这些已经形成并且越来越完善的体系，则可以更好地支持中小微企业。数字化经济中一家企业的成功，通常都带动了其生态体系的上下游多家企业的发展。“最近几个月受影响*的行业，包括教育、餐饮等等，不少企业已经迅速 开始推动数字化。”李丰也认为，优秀的线下品牌和实体企业，现在学会了拓展线上，也增强了产业链协同能力，它们将会在不久的将来变得更强.

“虽然提起金融，大家普遍觉得看不见摸不着，比较无感，但我认为金融是实体经济下面实打实的托底，是不可或缺的基础支撑。”唐宁提到了前不久特斯拉创 始人马斯克对巴菲特的嘲讽——马斯克是硅谷科技狂人、狂热的产品研发者，他对媒体公开表示，像巴菲特这样从事金融工作的人应该少一点，而应该有更多的人去做产品。“我觉得这跟马斯克在金融领域不专业有关。”唐宁说，“如果没有资本市场的支持，他那些疯狂的创新是不可能实现的。”

传承美好的初心

对于广大投资者和高净值人群，唐宁认为有两件事最重要：一是通过参与母基金的方式，拥抱新经济的红利和机遇；二是家企分开，做好企业二代交接班，通过家族信托等方式做好财富传承。

“当你发现一些小事不好解决，其实是因为有些大事没搞定。”唐宁说，“我建议大家关注大事，大事做到位，小事自然归位。”

科技创新、帮扶小微、资产配置、家族传承，这些都是作为金融专业人士的唐宁眼中的“大事”。前两件事的重要性毋庸置疑，而值得注意的是，2019年12月 在青岛举办的“第三届金家岭财富管理论坛”上，北京大学国家发展研究院副院长黄益平表示，过去一直讨论小微企业“融资难”，而未来解决居民“投资难”问题的意义，并不低于解决企业融资难的问题。个中逻辑，是中国老百姓的投资机会非常有限。“过去老百姓如果有财产，其实就在两个地方，一个是存款，一个是住房。”黄益平说，而银行存款只能保值，并不具备投资价值，房产则是“房住不炒”， 所以事实上对于广大投资者来说，可投资的资金非常多，但是能投资的资产非常少。“这是一个很大的问题。”黄益平指出。

“过去几十年中国经济高速增长，相对来讲做企业赚钱比较容易，投资也比较容易，买个房子就坐等升值。但今后这些事情就非常难，门槛非常高。”唐宁说，“高门槛的事情又很重要，你怎么办？必须依赖专业机构、专业人士的帮助，不能自己乱来了。就像大家意识到健康很重要，那你就需要采纳专业的医生和健身教练的建议。”

5月15日，宜信旗下专注为超高净值家庭提供家族财富传承相关服务的高端品牌“瑞承家族办公室”，在海南省三亚市获批开幕。家族办公室业务的落地，是 基于唐宁对中国创富一代阶层急切需求的理解，也是对中国社会正在面临“财富大迁移”趋势的判断。有报告测算，未来三十年内，中国将有高达100万亿元的资产发生传承。而瑞承家族办公室拥有强大的投资能力、国际化能力、定制能力和综合服务能力，将为超高净值人士和家族提供一站式的定制化传承服务和综合解决方案。

“我们所做的工作，既包括为客户提供投资建议，让他的财富得以传承，也包括帮助一代、二代去弥合代沟，两代人一起去做公益，为社会创造美好的价值。” 唐宁说，“我觉得美好生活，钱不是最重要的。”宜信倡导客户在整体资产配置中，拿出1%来投入公益慈善事业，就是基于为客户创造美好生活的初心。

唐宁早年就读于北京大学数学系，年少时就对数学兴趣浓厚。他的老师告诉他，数学皇冠上的明珠，是哥德巴赫猜想。“我证明不了哥德巴赫猜想，但我现在从事金融业，有机会在伟大变革的时代，在中国这样大的市场里，去努力摘取金融皇冠上的明珠。”唐宁说，“对我和宜信的同事们来说，每一天都令我们激动，这就是我们向往的美好生活。”