同创伟业郑伟鹤：千亿回报是过去二十年的极致记录

在本次论坛上，同创伟业创始合伙人、董事长郑伟鹤以《坚持梦想，相信美好》为主题进行了一场分享。

2020-10-14 19:22 · 投资界　　　

2020年10月12-15日，清科集团、投资界联合华发集团在珠海举办第二十届中国股权投资年度论坛。这是一场持续20年的行业之约，作为行业年度最受瞩目的盛会，现场集结了1000名投资行业头部力量，解析政策趋势、聚焦投资策略、探索价值发现、前瞻市场未来。20年之际，可谓星光熠熠，群英云集。

在本次论坛上，同创伟业创始合伙人、董事长郑伟鹤以《坚持梦想，相信美好》为主题进行了一场分享。以下为主题演讲实录，经投资界（ID：pedaily2012）整理：

各位早上好！

在这里先祝清科20周年生日快乐, 今年也是同创伟业成立的第20年，我第一次跟清科接触，应该是在2001年，那年清科论坛第一次去深圳，我和在座的各位一样，在台下待了十年做听众，直到2010年才走上清科的舞台，所以历史是需要等待，需要时间的。

回忆同创伟业成立的时候，就是在等待注册制，我们等来了创业板，等来真正的注册制，用了20年时间。

同创伟业这20年的历史，我简单介绍几个数据：投了500家企业，上市了83家，不出意外，到明年就会是100家，平均下来每年上市5家公司。根据我们现在的申报上市数量，以及深圳的上市家数，我相信明年或者后年，大概会有70-80家企业上市。

未来两三年的上市家数相当于过去20年的数量，过去的20年每年平均5家企业上市，我们预计未来几年每年会有15-20家上市——也就是说，未来20年将比过去20年上市快速三到四倍。

科创板改变了行业生态

深圳投资机构的核心：狼性文化

再来谈谈行业20年的过程中我的感受。

2007年之前，中国创投行业还是一个非常简单的探索阶段，尤其是对人民币基金来讲。2007年到2015年，创业板对人民币基金是一个非常大的利好。2019年以来科创板的开板，改变了这个行业的生态。

今年我们也是20年。（赛富基金）阎焱总说过：“目前这个市场给我们一种云开雾散的感觉。”确确实实，我们迎来了最好的时刻，尤其是科创板，感谢上交所，把科创板不仅做的完美，甚至梦幻。比如说中芯国际，在港股也就11、12元，而A股最高到80、90元。

下面谈谈这20年我们的价值主张，我们强调专业主义、长期价值、管理赋能和坚持梦想，我特别想强调的是坚持梦想，因为所有长期的价值都是基于坚持梦想而来。什么是坚持梦想？我想举一下华登国际的例子，对于投资的本质他们曾分享过一个故事，“心有雄狮，终变雄师。” 大意是一位雕塑家正在一刀一刀地雕刻大理石，一个小男孩路过，完全不明白雕塑家想干什么。但几周之后，小男孩看到一头威猛的雄狮屹立起来。小男孩就问雕塑家，是怎么知道大理石里边藏着一头狮子的。雕塑家回答：“在看到狮子之前，我就已经知道狮子在里边，因为在我心中已经看到。奥妙就在于我心中的狮子认出了藏在大理石中的狮子。”所以说投资是需要心有雄狮，也需要不断打磨，要有梦想。

再来谈谈我们总结的同创伟业的资本属性，有几个关键词：关键先生、中国好资本、全产业链投资、企业超级合伙人。其中我最强调的是中国好资本，中国好资本是一个有温度，一个合作性的机构，而且确确实实能帮助很多的企业，给真正有梦想的创业家助力和注资。

另外在这里我也想与大家分享一下我们对公司文化的理解。最近张磊的《价值》大家看得比较多，在行业内也比较流行，其实最关键的是研究驱动、长期主义、重仓中国。而我们的文化也是深圳的投资机构最核心的东西就是狼性文化，包括嗅觉敏锐、善抓机会、团队协作、全新投入、坚守目标、不折不挠……像高瓴和红杉，深圳的深创投和达晨，还有很多了不起的企业，比如说华为和平安，实际上都特别强调市场化精神和狼性文化。

以上是同创伟业这20年的一个缩影，过去的20年真是青葱岁月，匆匆已过。

20年回顾：

行业最挣钱的一个案子是今日头条

过去的20年有美元基金和人民币基金同台竞技，昨天我跟刘芹在讨论，确确实实20年过来了，最挣钱的一个案子还是今日头条，SIG通过这一个项目就创造了辉煌。不出意外这个项目达到的回报规模应该有1千亿人民币。那么未来的20年会不会有上千亿人民币的回报？刚台下交流卫哲说投了很多的上千亿的项目，确确实实千亿已经变成了我们这个行业的一个目标，企业市值的千亿、一个项目盈利的目标千亿，但可能这是一个可遇不可求的目标。

从投资角度来看，过去20年我们经历了从互联网时代到移动互联网时代，我们成为世界工厂、制造中心，同时在经历城市化、全球化的过程也给我们带来了巨大的机会。

从政策方面来看，一个最重要举措的是资本市场的政策改革，其中我认为最重要的几个改革是2006年股权分置改革全流通为我们这个行业创造了最大的福利，还有2007年《有限合伙法》的施行。最近市场上又有一些提法，关注公司制，关注契约制，但是不管怎么样，《有限合伙法》确确实实为中国的私募股权基金业的发展，建立了最有力的法律基础。

我作为一个律师，也做了国内的第一家有限合伙，算是为这个行业做出了些许贡献，此外还包括证券发行改革的迭代，像中小板和创业板，包括科创板和创业板注册制在不断的迭代。

还有一个比较重要的事情，就是这个行业的监管。我觉得从政策的角度来讲，中国基金业协会对于私募股权行业的监管，其实带来了很大的益处。最新深圳又成立了一个私募股权协会，直属于深圳证监局，这个体系似乎又有一些复杂，也意味着我们将从一个行业自治的环境，将变成可能要面对强监管的局面。

现在，超级头部机构已经形成

未来的关键是把握趋势，有底线思维

展望一下未来，我认为有四个趋势，现在初步来看，我认为现在已经形成了一些超级头部机构，比如说高瓴、红杉、阿里和腾讯；整个投资和产业深度融合，甚至联合创业，控股型投资会变成一种趋势；产业、地产和金融行业全面转向以科技为主的股权投资，最后一个是一级和二级市场资产管理机构将会品牌共生，联动投资。

分享我身边一个案例，一家从事房产业务的品牌机构在二级市场的一笔投资挣了6亿美金，因为在疫情期间抄底了波音。今年在美国上市的贝壳，他也有投资。联想投资2016年才做CVC，但我相信未来大量的产业资本，包括金融机构、银行保险都会在科技投资中加注。

今年有一个非常重要的资产管理行业的变化，二级市场公募基金的管理资产规模在今年突然增长了50-60%，私募股权的募资规模反而下跌了，这是值得我们去关注的情况。

此外，从政策趋势来做一些分享，上一场圆桌嘉宾都谈到了政策，包括更多的资金，未来行业最关键的就是资金的来源，税收制度的完善，监管体系的完善，资本市场的改革，包括加速私募股权的上市，不出意外，这件事正在推进的过程。

最后展望未来20年的投资机会，我们认为将是云计算和数字化时代，也是5G物联网的时代；当然也是生物医药，健康为主线的消费升级时代，所以健康生活非常重要，实际上我们已经非常有消费能力，我们的下一代比我们更有消费能力。另外投资机会还来源于人工智能、半导体、机器人，新能源、智能制造，这是中国发展的基石国家的战略新兴产业都是建立在这个基础上的。