中利集团深耕两大黄金赛道，即将拉开大发展序幕

因“扶贫”而“贫”的中利集团(002309.SZ)有望重回业绩快速增长的轨道。
5月7日,中利集团举办2020年报及2021年一季报业绩交流会。董事长王柏兴指出,中利已经从困难中走出来了,现在正重新再出发,中利的光伏将迎来大发展,今年底公司光伏组件装机量将达16GW。
董秘张冬云表示,中利集团“走出困境”是非常确定的,“反转有期”并不是说立马就反转,这有不确定性,但反转到来的时间点应该不远。分析人士指出,光伏行业1GW产能正常情况下营收可达20亿元,16GW产能营收可达320亿元,中利集团的光伏板块弹性非常大。
中利集团主营特种电缆、光缆、光伏产品和电站业务。在线缆业务板块,公司的阻燃耐火软电缆系列产品在细分行业中名列*;光伏业务板块,公司深耕PERC技术多年,产品包括单晶高效光伏电池片、光伏组件,光伏电站、屋顶建筑光伏分布式电站的建设并提供光伏发电系统整体解决方案。
数据显示,2020年,中利集团实现营业收入90.33亿元,同比下降23.61%,实现归母净利润-29.2亿元;今年一季度公司实现扭亏为盈,营收约22.42亿元,同比增长43.67%,归母净利润约0.39亿元,同比增长121.93%。

三管齐下提升资产负债表质量

在过去的2020年,公司多维度提升资产负债表质量。据了解,中利集团前期的商业电站、扶贫电站的承建与销售业务属于重资产业务,需要大量垫资,对公司流动资金形成较大压力,在2018年扶贫“326”政策与光伏“531”新政出台后,回款难度加大。

在电站业务回款受阻,缺乏足够资金的情况下,中利集团因“扶贫”而“贫”,新产品研发与设备更新步伐受到较为严重的影响,由此形成了恶性循环。

财务数据显示,2018年底中利集团应收账款高达93亿元,2019年底为54亿元,2020年底仍有34亿元。应收账款回收缓慢,公司不得不大量举债维持经营,导致财务费用上升,侵蚀了利润。

为了提升公司资产负债表质量,2020年,公司三管齐下,*是成立应收账款小组,通过谈判、法律诉讼等方式持续加大应收账款回收力度,年内实现回收商业电站、扶贫电站应收账款现金达18.75亿元,截至报告期末,公司商业电站应收账款余额12.88亿元,扶贫电站应收账款余额5.87亿元。第二是加大力度促使资产负债表“减肥瘦身”,公司出售167.77MW光伏商业电站等盈利能力较差的资产,通过出售低质量的库存商业电站加速资金回笼。第三是合理安排生产,严格控制存货规模,减少存货资金占用,努力推动公司资产周转率稳步提升。

张冬云表示,随着低效资产与大量应收款陆续“出表”,公司现金流实现趋势性大幅改善,负债率也处在合理、健康的水平。数据显示,2017年末中利集团负债*余额一度高达225.7亿元,而截至2020年底负债余额为106.2亿元,较2017年底大幅降低超过50%,目前公司资产负债率处在65%的相对合理水平。由此,公司为持续健康发展奠定良好的财务基础,可以轻装上阵。

5G和光伏两大黄金赛道加持

今年两会上,碳达峰、碳中和被首次写入政府工作报告,也成为社会各界关注的热点。在此背景下,中利集团主营的线缆和光伏板块两大业务都处于强赛道。

从线缆板块看,5G等新型信息基础设施正在加快构建,行业融合应用加快创新。可以预见,伴随新冠疫情逐渐获得控制,从2021年起的未来两至三年时间里,5G建设步伐有望提速,必将推动5G线缆需求的持续快速增长。

2020年,中利集团完成了5G线缆生产线的扩建并顺利投产,在原有产能30万公里的基础上,新增产能年产量15万公里以上,项目投产后将提升公司5G专用光电混合缆50%以上产能,进一步配套华为、中兴和网络运营商等优质客户,提升产品市场占有率。

与此同时,由于华为、中兴等5G设备龙头企业的背书,使得公司进入新的细分领域也较为容易。中利集团已经加快拓展线缆产品在新能源充电桩、新能源电池、汽车电子、数据服务器、工业控制设备、医疗器械及家电等下游领域的应用。张冬云说,这块业务的成长确定性比较高,线缆业务新引擎有望提升公司成长空间“天花板”。

光伏行业则正呈现爆发式增长趋势,根据中国光伏行业协会预计,2021年全球新增光伏装机容量150-170GW,2025年有望达到270-330GW,年复合增长率为15-20%。

2020年,中利集团的泰国1.2GW单晶高效电池和1.2GW高效大尺寸组件扩产项目顺利投产;新建山东5GW单晶高效电池和5GW高效大尺寸组件项目将陆续投产。同时,公司拟于江苏泗阳投资建设的5GW单晶高效电池和5GW高效大尺寸组件项目按计划推进。

王柏兴表示,中利集团今年3季度产能有望达到12GW,年底达到16GW,到明年6月份,随着山东二期和泗阳二期的投产,生产规模可达25GW组件和20GW电池。随着新基地的陆续建成投产,公司未来光伏组件营业收入,具有非常可观的增长潜力与弹性。

王柏兴指出,自从去年以来,随着光伏实现“平价上网”,加上制造成本、财务成本下降,再加上政府支持后的综合成本下降,光伏行业的利润空间越来越大,其大发展已经拉开序幕。（作者：张东红）