滴滴正式启动IPO，下一张王牌是自动驾驶？

滴滴终于要赴美上市了。

6月11日，滴滴正式向美国证券交易委员会递交了IPO招股书，股票代码为“DIDI”，由高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本担任承销商。

招股书显示，滴滴旗下业务板块有三大类，中国出行业务、国际业务和其他业务。中国出行业务作为主营业务，为滴滴贡献了超千亿元收入。2020年，滴滴旗下中国出行业务收入为1336亿元。同时，该业务也成为滴滴*实现盈利的业务。2021年一季度，中国出行业务的利润已经达到36.2亿元。

主营业务收入超千亿、盈利突破30亿，依然难以改变滴滴整体亏损的现状。截至2021年3月31日，滴滴*季度的营运亏损为67亿元。

因此，开拓新的业务，寻求增长点，成为滴滴眼下最重要的事。

在滴滴此次递交的招股书中，也透露出一些信息。滴滴将自动驾驶称为其未来出行设计里的“*之作”，优势就建立在通过大规模共享出行平台收集到的海量真实数据之上。

滴滴还在招股书中披露，计划将约30%的募资金额用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力。

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中国出行业务已实现盈利

招股书发布当天，滴滴创始人兼CEO程维、滴滴联合创始人兼总裁柳青发布了创始人信。信中程维回忆了创办滴滴的初衷，2012年冬天，北京的一场大雪阻碍了很多人回家的路，寒风中排队等待出租车的人们显得手足无措。这样的场景触动了程维，人们需要更便捷的打车方式。

如此，便有了滴滴。由于填补了市场空白，早期，滴滴的成长速度堪称疯狂。程维在创始人信中透露，成立仅半年，每天由滴滴提供出行服务的人数已经达到了约10万人。

随后，出行市场逐渐打开，中国的人口红利开始显现。

招股书显示，截至2021年3月31日，滴滴在过去12个月的全球年活跃用户已经达到了4.93亿，全球年活跃司机人数为1500万。其中，自2020年3月31日至2021年3月31日，滴滴在中国拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。2021年*季度，滴滴中国出行业务拥有1.56亿月活用户，日均交易量为2500万次。

据美国出行巨头Uber一季度财报显示，Uber*季度月活用户仅为9800万人。也就是说，在这项数据上，滴滴约是Uber的1.6倍。

来源：滴滴招股书

用户规模大增，收入自然水涨船高。

在招股书中，滴滴将旗下品类繁多的业务分为三大类：中国出行业务（中国网约车、出租车、代驾和顺风车等业务）、国际业务（国际出行和外卖等业务）和其他业务（共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等业务）。

以上业务的具体收入也在招股书中首次披露，中国出行业务作为主营业务，为滴滴贡献了超千亿收入。2020年，中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是1336亿元、23亿元和58亿元。

滴滴的中国出行业务和国际化业务的平台收入在2018年时达到187亿元，2019年增长至242亿元。即使在疫情笼罩的2020年滴滴的这两项业务收入仍然实现正增长，至347亿元，年均复合增长率为36%。

其中，中国出行业务的占比最高，2020年和2021年*季度的平台收入中，93.4%来自于中国，6.6%来自于国际。

同时，该业务也是滴滴*实现盈利的业务。2019年，中国出行业务为滴滴赚取了38.4亿元的利润，2020年这个数字增长至39.6亿元。2021年一季度，中国出行业务的利润已经达到36.2亿元。

网约车是中国出行业务扭亏为盈的主要功臣。招股书显示，2020年，滴滴中国网约车交易总额为1486亿元，扣除乘客补贴和过路费等费用后，网约车业务确认的收入为1336亿元。

不过，滴滴的整体财务仍然呈现亏损状态。据招股书显示，2018年-2020年，滴滴的年净亏损分别是150亿元、97亿元和106亿元。截至2021年3月31日，滴滴*季度的营运亏损为67亿元。

对此，滴滴在招股书中表示，由于开发新产品和技术，扩展现有市场和新市场，花销或将高于预期。

在高投入和业务扩张之下，滴滴的交易量也在稳步提升。在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球平均日交易量为4100万单，全平台总交易额为3410亿元人民币。作为比较，在2019年全年中，交易量为3500万单。

此外，一向神秘的平台抽成比例也在招股书中得以体现。具体来看，用户每支付10.1元车费，司机会获得7.5元的收入和1元的激励，共计8.5元。2018年1月1日至2021年3月31日的3年时间内，平台司机总收入约6000亿元人民币。

来源：滴滴招股书

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另一张王牌

过去的一段时间，滴滴曾多次传出IPO传闻。

2018年4月，据《华尔街日报》报道，滴滴计划最早于2018年IPO，寻求至少700亿至800亿美元估值。一次“跳票”后，2020年10月，路透社报道称，滴滴或将于2021年在港股上市，估值为600亿美元。

2021年4月，路透社再次针对滴滴上市进行了报道，称滴滴的上市地点将转向美国纽约，估值至少为1000亿美元。

对此，一位投资人告诉未来汽车日报（ID：auto-time），港股和美股都是红筹架构，上市前期的准备工作几乎一致。“上市地点从港股转向美股，也属于‘正常操作’。”

IPO之路一波三折，滴滴其实有自己的苦衷。

2017年开始，高德、美团开始借助平台的流量优势，以聚合打车模式切入出行市场。据易观统计数据，截至2020年5月，市场上已获牌的出行平台已经达到191个。

挑战者络绎不绝，主机厂商也慢慢加入到竞争中来。2019年，一汽、东风、长安共同出资设立的T3出行诞生，随后长城汽车旗下的欧了出行、上汽集团旗下的享道出行、广汽集团旗下的如祺出行接踵而至。

不断涌入的新对手正在抢夺原来属于滴滴的用户。

滴滴自然不会坐以待毙，巩固出行业务同时，开始将触角向外延伸。

在本次招股书中，滴滴划分了四个核心战略板块，分别是共享出行平台、车服网络、电动车以及自动驾驶。

其中，自动驾驶将在滴滴未来的发展中扮演至关重要的角色。这也是除了主营的出行业务之外，滴滴提升估值最重要的一张牌。

据招股书显示，截至2021年一季度，滴滴自动驾驶团队人数已超500人，拥有超过100辆自动驾驶汽车的车队。目前自动驾驶的主要测试和试运营重心落地在上海嘉定，在上海共有530公里的道路可以进行测试。

2021年4月，滴滴发布了一个连续5小时无接管路测视频。这段视频中，滴滴的自动驾驶车辆面对复杂路况能够自如应对。

更重要的是，海量数据是不断优化自动驾驶技术的重要基础，作为一个日均交易量达2500万次的出行平台，强大的数据积累成为滴滴发力自动驾驶的一个长板。

“除了路测数据，滴滴的用户价值也非常大。”某外资主机厂项目经理刘乐告诉未来汽车日报。如招股书显示，今年一季度，滴滴中国出行拥有1.56亿月活用户，“这些用户就是滴滴自动驾驶的首批潜在用户”。

在本次招股书中，滴滴自动驾驶业务的融资细节也首次被披露。2020年2月和2020年10月，滴滴从事自动驾驶汽车开发和商业化的子公司沃芽科技在A轮融资中，获得软银集团和部分其他投资者联合向滴滴自动驾驶投资的5.25亿美元。沃芽科技A轮融资后估值为34亿美元，滴滴目前持有其总股权的70.4%。

在芯片行业分析师宋文看来，“自动驾驶是相当烧钱的业务，需要持续不断的巨额投入，上市或将是滴滴实现跃进的必经之路。”

（文中部分受访者为化名）

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