资本疯狂涌入面馆，机构都在赌概率

资本争相吃面。

“难以想象一家面类连锁品牌有数十亿元估值，按现在部分拿到融资的品牌门店测算，相当于每一家单店都估值上千万元。”9月10日，一家大型创投机构的中层管理人员张国飞（化名）认为，连锁面类品牌估值存在泡沫。

有投资人透露，部分品牌或许还面临被投资方“放鸽子”的尴尬。9月4日，另一家投资机构的副总裁魏杰（化名）向时代周报记者透露，有面类连锁品牌的经营者透露，尽管融资宣传铺天盖地，但实际的融资并没有完全到账。

时代周报记者不完全统计，仅2021年1—8月，连锁面类品牌就有多达18起融资事件，其中不乏有超过数亿元的单笔投资金额。

成立于2012年的和府捞面，在今年7月完成E轮融资，融资金额高达8亿元，估值已近70亿元；而在4个月内完成两轮融资的遇见小面，估值从上一轮的10亿元攀至30亿元，整整翻了三倍。

“去年大家跟风投美妆，今年投餐饮，谁也说不准到底好不好，就是有人带了头。”魏杰认为，投资机构都在对赌，赛道过于火热，可能一两年后会有一批品牌倒下。

“现在很多投资机构做项目，不是评估投了多少好项目，而是只要烂项目投的少就行。”9月3日，和智投资投资副总监欧阳纬清向时代周报记者表示。

投资热情还在继续，并已延伸至行业的上游供应链。但投资方手里的面是泡沫还是真香？还得吃上一阵子才知道。

01、面食赛道火热

密集融资节奏下，连锁面类品牌的估值耀眼。除了遇见小面、和府捞面之外，还有大量品牌被资本蜂拥入场。

成立近三年、已完成A轮融资的兰州拉面品牌陈香贵，目前估值10亿元；与陈香贵同属兰州拉面品类的马记永、张拉拉，也先后在今年获得融资，披露的融资金额分别高达数亿元、数千万元。

瑞幸前董事长陆正耀在放下咖啡之后，也端起面碗。陆正耀创立的面馆品牌趣小面，已在重庆、北京开业。天眼查显示，趣小面主体公司舌尖科技（北京）有限公司，5月至今已对外投资20家全资子公司，分布上海、杭州、广州、西安等地。

业内纷纷猜测，陆正耀是否要将趣小面打造成下一个瑞幸？

天眼查显示，和府捞面自2015年10月起，陆续得到来自网聚资本、腾讯、CMC资本、龙湖资本等十余家资方青睐；成立稍晚的遇见小面，自2014年至今已完成5轮融资，投资者名单包括碧桂园创投、百福控股、九毛九餐饮等。

9月3日，有着十多年消费投资经验的投资人石广超向时代周报记者表示，餐饮符合促内需、拉消费的政策趋势，部分投资机构几年前便已布局，一直在跑马圈地，只是眼下竞争更激烈了。

在欧阳纬清看来，现在很多投资机构急于入场，选择项目时，只看品牌有没有明显的短板缺陷，很少做更深一步分析。

“大家都在赌概率，成功和失败各占一半。”张国飞认为，既然都可能会踩雷，谁踩的雷少，谁就是赢家。

02、连锁化路径清晰

“餐饮是刚需行业，复购率高。面食在这其中，又属于大众品牌，无需进行消费教育。”石广超说道。

面食同样属于对厨师依赖较低、易于标准化的品类。汤底与面条的配方，如能配合供应链打造，能够保障出品稳定。

石广超认为，投资机构看中的正是面食品类的上述特点，希望通过规模连锁方式，提升行业集中度。

同时，在部分投资人士看来，目前市场已来到看得见、摸得着品牌效益的契机。

最明显的是，线上支付普及，使得餐饮行业财务数据透明度提升。“投资机构需要看到可以量化的财务数据，也可以看到一家面类连锁品牌的单店模型，从中预判品牌是否具备商业价值与连锁化路径。”张国飞表示。

在张国飞调研的数据中，一家优质面类连锁品牌的标准化单店模型应具备：4000—5000元的月坪效，扣除租金、人工等其他杂费，还要有15%左右的净利润。同时，能够标准化扩张。

这个理想的单店模型并不容易达到。“如果每开一家店都能有理想的单店盈利数据，为什么还要融资？”张国飞反问道，在他看来，任何一家品牌都无法做到每家门店都能盈利。

03、资本热情蔓延至供应链

面类连锁品牌具有标准化的天然优势，依然使投资方趋之若鹜。而标准化、规模化的故事，从各品牌纷纷对标麦当劳、肯德基可以看出。

和府捞面创始人李学林曾公开表示，麦当劳是他最崇拜的餐饮企业，并坚信和府捞面未来会成为像麦当劳的知名品牌；遇见小面创始人宋奇、五爷拌面创始人孙雷，都曾扬言要像麦当劳、肯德基一样，将门店开遍全球。

“目前的面类连锁品牌，即便细分品类不同，但工艺差别都不大，基本都是第三方加工下的标准化产品。”张国飞表示，这使得品牌能够规模化扩张，拥有从一家店迅速变成一百家店的能力。

以“书房里的中华捞面”为卖点的和府捞面，2021年门店数将迅速达到450家；遇见小面则计划到年底，将门店增至约200家店，并进入武汉、天津、珠海、中山等城市；创立不到3年、立下“万店规模”目标的五爷拌面，门店数量已经突破700家。

部分连锁面类品牌，在拿到融资后的*时间，都将重心投入到供应链体系的打造，进一步加强对规模化的掌控。

和府捞面称，今年7月完成的8亿元融资，将主要用于深入布局全产业链体系、渠道建设及数字化能力等构建；其中，全产业链体系包含研发、供应链能力以及运营能力。

遇见小面、五爷拌面也分别表示，最新融资将用于加速强化供应链在内的体系建设。

“供应链不只意味着可以快速规模化铺开，还能够*程度压低成本，获取原材料的议价优势，形成品牌核心竞争力。”张国飞表示。

石广超认为，餐饮行业比拼到最后，就是在拼成本，谁成本越低，最终获胜的可能性就越大。

餐饮供应链企业也逐渐走上舞台。9月6日，速冻米面食品领域餐饮供应链龙头的千味央厨（001215.SZ）成功上市，成为“餐饮供应链*股”。

“身边很多投资人正在考察餐饮上游供应链企业、服务商，这可能又是下一个风口。”欧阳纬清说道。

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