王心凌不拿冠军，要清仓芒果股票？

浪姐3（乘风破浪）是愤怒所长很粉的综艺节目。

520上线至今前四日累计播放量超5亿，超越前两季。蝉联全网综艺热度冠军。

还伴随王心凌相关话题讨论霸榜，勾起了"中年男女"的一波青春《爱你》回忆杀。

还有一家公司老板发邮号召全公司，为王心凌投票。

然而芒果为了避免不理智粉丝现象出现，被封节目，并没有开通投票通道。

竟然还有朋友放豪言称，王心凌不拿冠军清仓芒果！

这……投资还是多做做研究吧。

毕竟，市场不以个人主观意志为转移。

看看芒果的基础投资逻辑：

1，

21-22 年广告大盘压力、内容行业政策紧缩背景下，以综艺为核心仍创造21 亿，25 亿利润（预计），已经做了最强压力测试。

22年Q1份额明显提升：

芒果自制网综在全网播放量 Top20 中占据5席，有效播放市占率达15%（21年市占率 9%）。

然而作为曾经作为文艺自豪的上海台在做什么？

占领海派文化高地的上海，做出来综艺节目既没有新意，也没有进取之心。

人才培养也是脱节。

芒果的综艺节目真是国内*。

公司的核心竞争力是综艺领域的创造能力、平台化能力、风控能力+大屏牌照优势。

但背后还是和创新精神、机制、领导人意识相关。

2，

向上拐点逐步到来：

复盘历史股价，主要与政策周期与产品周期有关，当前产品周期已拐点向上，

22Q2开始项目陆续上线，两档 S 级综艺《声生不息》《乘风破浪3》在播，

内容拐点和业绩季度增速拐点到来。

政策周期看，清朗行动仍在持续。

因为预期已较为悲观，芒果作为国有新媒体代表，不少节目体现了青年价值引领和商业价值并举。

利空已经被折现进去。

3，

市场对短期内容拐点和二三季度业绩拐点有认知，

但是对于长期空间预期较低。

我们认为内容行业非常典型的供给创造需求的行业，当前仅从长视频行业MAU判断见顶为时尚早，

—— 这点所长非常认同，优质内容不仅是光论长短视频。

造大IP级综艺还是要靠长视频，深度、创新才是核心。

精品内容的核心是从项目制到产品化到平台化，以IP为核心多渠道+多层次衍生变现。

这点上芒果浪姐做了一个非常好的开端。

从这个角度，中国精品内容产业仍在早期阶段。

芒果目前已经在综艺领域充分展现了平台化的实力，未来弹性在于延展到剧集、网大等多元内容矩阵，进一步拉动会员收入和多元IP变现。

目前已经投入储备三年。

竞争格局好转（爱优腾投入缩减投入和人员），芒果会员已经提价，艺人成本下降，发展环境也好于前几年。

市场洗牌会留下最有核心竞争力的选手。

4，

繁荣背后是浪姐3广告主数量下滑

2021年芒果台广告业务收入首次突破50亿元大关，占公司总营收35%。

新广告客户118个，芒果TV各类广告品牌总数超1000个。

“浪姐”功不可没。

然而过往信息显示，浪姐1在开播前便收获13家广告主，节目广告客户总数超40家。

浪姐2共有15家广告主，由金典*冠名，合作伙伴包括美团优选VIVO、唯品会、有道精品课、Swisse、LUX、豌豆思维、德芙等。

开源证券研究员曾保守估计，《浪姐1》的广告收入规模在4.55亿上下，加上节目对会员收入的拉动在5亿左右。商业带动总体10亿。

随后"浪姐2”招商规模显著上升，定制综艺广告连续4年实现跨越式攀升。

但目前“浪姐3”的广告主数量不及前两季。

“浪姐3”由金典*冠名，合作伙伴包括合生元、swisse、LUX、德芙，此外还有一家特别鸣谢名牌护舒宝，共计6家。

广告主数量下滑，是否对芒果超媒2022年的业绩贡献产生影响？

芒果TV的广告业务主要分为软广业务和硬广业务，软广业务以内容为核心，充分发掘优质内容IP的营销价值，为客户提供冠名、植入等广告产品；

硬广业务则为客户提供贴片、中插等广告服务。

据了解“浪姐1”广告招商费用刊例价，*冠名费为8000万，首席合作伙伴价格为5000万，合作伙伴价格为3000万。

上线后，“浪姐1”的累积播放量为51.4亿，促使“浪姐2”广告招商价格大幅上涨。

*冠名价格为5亿(上涨525%)，首席合作伙伴价格为3亿(上涨500%)，合作伙伴价格为 1 亿(上涨 233%)。

所以浪姐3，有可能继续推升，但我认为空间不大了。

芒果董秘也回复说，广告收入未必和数量成正比，得以项目的实际情况来具体分析。

只是数量下滑，真的不是好事啊。

6，

浪姐3面对的宏观经济形势更加复杂

因为文化传媒行业与宏观经济有较强的相关性。

*，宏观经济的变化将影响B端客户缩减广告支出预算。

第二，宏观经济波动将影响C端客户收入水平，影响消费信心。

上一轮疫情2020年宅经济复苏，拉动了一波文娱和家庭大屏经济。

但今年疫情的扰动因素史无前例，整体经济又是处于滞涨状态。

居民可支配收入极限下滑，就业率极不乐观。

所以很难说今年预计25亿净利润能如期实现。

7，

在“浪姐3”播出之前，芒果超媒给出的一季报成绩单并不如意。

2022年一季度，公司实现营业收入31亿元，同比下降22%；实现归母净利润5亿元，同比下降34%；

一季度业绩下滑，主要受内容排播节奏影响。

因新冠疫情反复，公司内容生产进度受到影响，年度重点综艺排播时间延后。

二季度“声生不息”、“浪姐3”等多个重磅内容的上线，Q2业绩有望得到恢复。

芒果也将继续深化湖南卫视、芒果TV双平台内容联采联播联席机制，实现内容从策划、运营到管理的深度融合布局。

8，

就目前估值区间PE-TTM处于十年分位的10-15%，27-38倍。市值700亿，两年来的底部。

21年营收153亿，利润21亿+。今年营收利润打个折扣算和去年持平22亿。

参考20年PE中位数*70，最高100。算PE中位数，50倍PE。

那目前的市值来说有一定赔率，值得积极关注。

以上，是为致意浪姐的优秀制作，不构成投资推荐。

无论谁赢谁输，芒果都是赢家。

千万别把炒股票炒成了最贵的爱好，卖在地板上咯。

最后，

浪姐所推崇的女性独立精神，也值得得到丰富内涵的推演和话题。

——关于女性精神的话题，多元化电视节目、对话节目的蔓延。

在深度思想类节目，可以参考凤凰台窦文涛的《圆桌派》等。

但这个是对于后续一体化运营能力更大的挑战。

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