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净利润下滑56%，腾讯还会好吗

有人说，这一次腾讯跌了个大跟头；也有人说，远高于券商的分析预期。

2022-08-18 15:05 · 微信公众号：运营研究社　张晨瑞魏宇卓　　

昨天下午（8 月 17 日），腾讯 Q2 财报终于发布了。发布前，很多人都在“蹲守”着腾讯此次的财报“成绩单”，仿佛就在盯着高考出分。

这也很容易理解，腾讯这家企业已经与中国的整体经济密不可分，他的财报一定程度上反应了经济趋势。

有人说，这一次腾讯跌了个大跟头；也有人说，远高于券商的分析预期。

真相怎样呢？运营社就先来带大家看一下财报数据，其中都透露了哪些信息？

腾讯的半年报说了什么？

财报显示，腾讯二季度总营收 1340 亿元，同比下滑 3% ；净利润 186 亿元，同比下滑 56% 。这是腾讯罕见得营收下滑，也是腾讯连续第四个季度利润下滑。

但在利润下滑中，腾讯的应对也有收获。

财报显示：今年二季度主动退出非核心业务，收紧营销开支，削减运营费用，在收入承压的情况下实现非国际财务报告准则盈利环比增长。
PS. 财务报告净利润的算法国际间不一样，如美国通用会计准则把股权激励算作成本，中国则不计入。简单来说就是，按非国际财务报告准则计算，腾讯实现了环比增长。

分析来看，营收下滑和腾讯主动退出非核心业务有关，利润下滑则跟市场经济和游戏业务遇阻相关。

但在目前的情势下，腾讯能做到非国际财务报告准则盈利环比增长来之不易。市场也较为满意，腾讯公布财报的第二天，腾讯股价翻红，上涨 3% 左右。

再研究财报的局部变化：

腾讯有三个主要业务，增值服务，网络广告，金融科技及企业服务，占比分别从去年同期的 52% ，17% ，30% 变为现在的 53% ，14%，32%。其中比较明显的变化就是，广告占比下降，金融科技及企业服务的占比有所升高。

1）游戏进入调整期

游戏是腾讯增值服务的主要部分，也是一直以来腾讯一大收入支柱。但此次财报，游戏业务的表现不如人意。

财报显示国际游戏开始消化疫情后时代影响，游戏收入下降 1% 至 107 亿元；国内游戏经历调整期，面临过渡性挑战，收入下降 1% 至 318 亿元。

收入下降的一个重要原因，在于腾讯游戏没有新爆款。老游戏，如《*荣耀》《英雄联盟》《天涯明月刀手游》的收入都面临瓶颈期，普遍下降；而新游戏崭露头角的大多属于 IP 复用，如《英雄联盟手游》《金铲铲之战》。总的来说，就是腾讯游戏陷入一个青黄不接的阶段，缺少新的爆炸性 IP 。

要知道《*荣耀》已经是一款 7 年前的游戏了；而《英雄联盟》更是已经发行了 11 年，《英雄联盟手游》和《金铲铲之战》都建立在前者的基础上，自带“老玩家流量”。

腾讯游戏青黄不接的另一个大原因在于，上架的游戏少，没有新鲜血液。

统计显示，今年腾讯在中国市场下架的手游有 28 款，而上架的产品只有 9 款。

这与去年国家收紧了游戏版号相关，而今年 4 月重启游戏审批后，已经陆续下发了 4 次版号，共计 241 款产品，然而腾讯却至今尚未获得任何游戏版号。

同时，腾讯也响应国家政策，推出了“青少年模式”，未成年人仅可在规定时间（周五、周六、周日和法定节假日）每天玩一个小时。受此影响，青少年游玩时长和消费，都迎来大降。

种种影响之下，腾讯游戏遇到困难也是能预见的事。

2）广告跌势收缓

网络广告是腾讯收入中下滑最厉害的一个，第二季度同比下降 18% 至 186 亿人民币。这也是腾讯广告连续第三个季度呈现超过 10% 的同比下跌。

最主要的原因在于互联网服务、教育及金融领域需求疲软，相关的广告主数量大大降低，这直接导致的是广告变现的 Ecpm 在变低。也就是千次广告曝光收入变少，这是背后体现的并非简单的产品问题，而是商家品牌对腾讯系的广告投放意愿。

而另一方面网络广告竞争愈发激烈，抖音、B站、快手等新兴流量平台所扶持的 KOL 们也成了广告主青睐的新对象。

QuestMobile《 2021 中国移动互联网年度大报告》显示，相较于 KOL （达人）广告形式在 2020 年和 2021 年同比增长分别为 78.1% 和 128% 不同，传统展示广告则在 2020 年和 2021 年呈现出了 9.2% 和 7.6% 的负增长。

财报中网络广告收入数据并不好看，但这个同比下滑 18% 的数据，其实可以说是高于市场预期。毕竟在财报发布前，很多投行都持有悲观看法。

浙商证券预期腾讯广告业务同比下滑 27.2%，环比下滑7.6%；东北证券预期其广告业务同比下滑 24.9% 。

3）金融科技与企业服务不如人意

金融科技与企业服务第二季的同比增长 1% 至人民币 422 亿元。这一数据看似是三大收入支柱中*增长的，但却是不及预期的。

腾讯的金融科技与企业服务一直在高速增长，甚至一度被认为是腾讯“新增长”的重要节点。

腾讯自己也说在未来回归“科技创新、用户价值、社会责任”的本质。

然而被看好的金融科技与企业服务第二季度环比（即相对于*季度）竟然下降了 1% 。

这就像是，原本以为会是“差等生”的广告业务考了个中等成绩，“优等生”金融服务却没发挥出应有的水平。

腾讯在财报中是这样解释的：四五月新一轮新冠疫情影响商业支付活动，以及主动积极缩减亏损项目。

这个理解也很容易，项目变少了自然收入也就少了。而这项目缩减带来的效果则是收入成本同比下降 1% 。

腾讯仍有牌可打

如果单单从腾讯三大业务的数字上来看，这个成绩可能有点不尽人意。不过运营社注意到，财报中仍有很多亮点。

1）视频号，站起来了

本次财报中显示，过去几个月中，视频号的数据增长相当迅猛：

总用户时常超过了朋友圈总用户时长的 80%；
视频号总视频播放量同比增长超过 200%；
基于人工智能推荐的播放量同比增长超 400%；
日活跃创作者和日均视频上传量同比增长超 100%。

图源：腾讯 2022 年第二季度业绩报告

看来，视频号很可能成为腾讯未来创造新的收入来源的一条路。

从 2021 年末，视频号就打通了「演唱会拉新」这条通道。

去年 12 月 17 日，视频号开展了西城男孩全球首场线上演唱会，超过 2000 万人观看。

可能腾讯找到了属于自己的流量密码，紧接着在 12 月 31 日邀请五月天开展跨年演唱会，收获超过 1400 万人观看。

2022 年，吃到了演唱会的“甜头”的腾讯，连续开展了多个演唱会。

4 月 1 日，上线张国荣的《热·情》演唱会高清修复版，仅用两小时观众就已突破千万；
4 月 15 日，崔健的首场视频号线上演唱会“继续撒点野”开唱，超过 4600 万人观看、点赞量超过 1.2 亿；
5 月 20 日，周杰伦的“摩天轮 2013 演唱会”在视频号重映，更是直接在微博热搜榜“屠榜”。

从这次财报的结果来看，毫无疑问，演唱会已然成为了视频号抢夺用户的法宝。

同时，如何拉长用户的使用时长，也是微信一直在做的命题，单单一个演唱会，可不能实现总用户时常超过了朋友圈总用户时长 80% 的“壮举”。

为了拉长微信用户对于视频号的使用时长，腾讯把视频号几乎插到了微信的每一个角落：

据不完全统计显示，在过去两年的时间里，微信方面为视频号大大小小推送了数十次的更新，从发现页、搜一搜、看一看、朋友圈、聊天、微信红包到个人名片，再到状态，都有视频号的身影。

比如，微信状态可以加载匹配视频号内容、在订阅号信息列表中，同时穿插展示视频号的动态等等……