倪正东：投资湖南就要投湘江新区

2022年9月7-8日，由湖南省地方金融监督管理局、湖南省发展和改革委员会、长沙市人民政府、湖南湘江新区管理委员会主办的“第五届湘江金融发展峰会暨2022创投论坛”在长沙召开。本届峰会以“凝聚创投力量·助力‘三高四新’”为主题，盛邀创投、创新、创客各方头部力量相聚长沙，以创投之力剖析湖南机遇，为打造国家区域金融中心和实施强省会战略贡献创投力量。

会上，清科创业创始人、董事长、首席执行官倪正东发布了《2022湖南省股权投资市场发展白皮书》，并做主题演讲。

以下是演讲全文，由投资界（微信ID：pedaily2012）编辑整理：

大家上午好！非常荣幸参加第五届金融发展论坛。每次来长沙我都倍感亲切，上周也是在长沙参加岳麓峰会，感觉到湖南长沙欣欣向荣。回想30年前的今天，我也是在岳麓山下，湘江之滨，当时还只是一位来自湖南常德乡村的新生，正在湖南的操场军训。

三十年河东，三十年河西。昨天晚上夜游湘江，我们目睹了湘江两边的高楼大厦，变化之大令人感慨。作为一个湖南人，我感到非常骄傲。

今天，我代表清科研究中心发布《2022年湖南省股权投资市场发展白皮书》，欢迎大家交流指正。

目前中国股权投资正处在一个发展调整期，市场存在短期的波动。2021年中国股权投资募资达到了2.2万亿，包括外资和人民币基金，接近7000支基金募资成功；到了今年上半年，受疫情的影响，募资金额7700亿。

2021年，虽然也是受疫情的挑战，但市场上投了差不多1.2万家企业，主要以科技中小企业为主；但今年同期仅投资了3000多家企业。目前中国股权投资市场和美国相比依旧有很大的差距：今年上半年，美国投资金额7000亿，而中国市场的投资金额不到美国的十分之一，募资是美国的三分之一，说明中国股权投资还有巨大的发展空间和发展潜力。

中国A股经过这二三十年的发展，已建立了多层次资本市场，特别是创业板、科创板，对于中国的股权投资的推动、中国科技企业的上市，起到了巨大的作用。主板是大型的成熟企业，科创板是硬科技，创业板是成长性创新企业，还有传统产业和传统企业的创新升级，北交所是创新的中小企业、“专精特新”的中小企业，还有一些其他区域的市场。

这里需要特别强调的是，S基金的发展迎来了窗口期。刚才肖钢主席也提到了，随着中国股权投资进入第三个十年，北京、上海、广州、深圳等地，特别是北京和上海，先后开展了S基金交易的探索。清科母基金也有幸成为北京的第 一支S基金，于2020年在北京市委市政府的推动下成立。

我们把目光拉回到湖南。目前湖南大力发展建设3+3+2现代产业体系，持续优化金融服务。首先，先进制造业产业体系不断完善。湖南有三个世界级的产业集群，三个国家级的产业集群，还有两个产业集群正在兴起和形成之中。类似工程机械、轨道交通和航空动力，湖南都很有优势；而在航空航天、卫星等领域，湖南也走在前列；在节能环保、新材料，湖南更是在全国也是名列前茅。

二是，战略性产业基础不断提升。目前湖南有11063家高新技术企业，存在1977家小巨人企业，还有232家国家级的“专精特新”“小巨人”企业。其中，湖南“小巨人”企业总数居全国第七，中部第 一，这为股权投资提供了大量优质企业。

第三，金融服务实体经济发展环境进一步优化。湖南省出台了一系列支持金融和产业发展的政策，包括关于加快企业上市的若干意见、湖南省金融服务“三高四新”战略政策措施等，我觉得这对于基金和产业都有巨大的吸引力。

而在股权投资方面，湖南省股权投资市场活跃度不断提升，募资规模不断提高，不断创造新高。相比于2017年，2021年湖南省新募基金的数量已增长5倍，新募集资金规模增长约4倍；2021年，湖南省管理机构年度投资案例数量增长4倍，投资规模增长7倍。

还有更多详细的数据——2021年湖南省股权投资募资创历史新高，152支基金成立，同比增长126%，募资金额315亿，同比增长17.05%；而在投资方面，年度投资179起，同比增长145%，投资规模520亿，同比增长396%。回顾2021年，湖南省放在中国股权投资增长最 快的地域中至少排在前三。

另一方面，省外的管理机构对湖南的关注不断提升，为湖南省创投市场注入了新的力量。从募资基金的数量和金额上来说，湖南本土占三分之二，北京、广东和上海的基金占三分之一，说明北京、上海、广东的投资机构到湖南投资越来越活跃。我们昨天的闭门会议嘉宾，外地的机构基本来自北京、上海、深圳和广州，他们是中国极 具影响力的投资机构。

从投资的行业来看，IT、生物医药、互联网、机械制造、半导体行业，占比非常高。从金额上来说，过去的五年，湖南在互联网行业投了260亿人民币；排在第二的是半导体和电子设备，投资160亿；第三是清洁技术，投资150亿；第四名是机械制造、先进制造，99亿；第五名是娱乐传媒，吸引了94亿的投资。这是湖南投资的整体情况。

从历史演变来看，2014年到2022年上半年，湖南在机械制造、医疗健康、半导体和电子设备等领域的投资不断地增加。大家常常以为湖南是一个消费的大省，长沙是一个网红城市，但其实湖南在半导体、电子设备、先进制造、医疗健康甚至数字科技领域，都发展得很好，涌现了许多优质企业。

从投资阶段来说，湖南在种子期和初创期的出资金额和比重不到10%，扩张期和成熟期出资比重80%，换言之湖南在“投早”方面还有很大的提升空间。从金额上看，出资上市定增占30%，A轮投资占21%，不过湖南的A轮企业很有可能已经到了成熟期和扩张期。所以早期投资在湖南、在长沙，空间巨大。

我们也看到湖南的投资区域集中度非常高。其中，长沙在湖南省投资市场占据着最重要的地位，初创期占82%，扩张期占到70%，天使期占到91%——可以说，投资湖南就是投资长沙，投资长沙就是投资湘江新区，集中度非常高。

而在退出方面，2017-2022年上半年，湖南省共发生退出案例260笔，其中IPO退出案例150笔，占86.5%。排名第 一的是医疗健康，第二是清洁技术，第三个是机械制造和先进制造。

总结下来，湖南省股权投资有四点特征：

一是，股权投资市场规模稳步提升，但部分指标距离区域经济体量还有一定的差距和发展空间，股权投资市场的活力在进一步的释放和提升。湖南的GDP长期位列全国的第九位，新募集基金数量居全国第12位，募集金额居全国第13位，省内投资机构案例数居全国第13位，省内机构投资金额居全国第八位，省内企业融资的金额居全国第七位，还有提升空间。

二是，湖南省战略性新兴产业规模稳步扩大，偏后期，而且三成在上市定增领域，股权投资促进上市发展有待进一步提高。湖南的初创期融资案例数比全国第 一列的省市比例要低7.3%，与第 一列省市的种子期和初创期的融资金额相比，还低12.4%，同样还有巨大的提升空间。

第三，引导基金持续撬动社会资本集聚、体系建设有待进一步提高。湖南省政府出资的产业基金、母子基金共115支，认缴规模约一千亿，财政认缴约350亿，财税金控累计参股投资子基金共44支，实现财政放大11倍，湘江国投累计投资参股子基金45支，实现财政放大12倍。

从体系建设方面，引导基金管理主体较为分散，归口部门较多，缺乏资源整合，尚未形成省市区多级联动的引导基金体系，从管理制度方面，部分基金和模式可根据湖南省内地发展的基础进一步调整深化，这一方面也可以向北京、深圳、苏州等地方借鉴学习。

第四，长沙市金融集聚进一步加快，但辐射效能有待进一步增强。现在太过于集中，长沙占湖南省登记管理人的87.6%，占新募资基金的72%，占募资金额的75%，管理机构投资案例数占湖南省的88%，管理机构投资金额占92%，湘江新区落户基金占到湖南省的比例也很高。

投资湖南就是投资长沙，投资长沙就是投资湘江新区，这和我们20年前在上海浦东新区的感觉相似。但其实，我们这边和浦东新区相比还有更大的优势，这里有湖南大学、国防大学、中南大学等一众知名学府，就在岳麓山下，湘江之滨。

所以，对于湖南省而言，股权投资作为连接科技创新、驱动产业升级的桥梁，将继续引导金融资本赋能科技创新，持续提升区域经济的创新和竞争力。一方面继续优化环境，一方面鼓励投资创新，建立起湖南的基金体系、多层次的资本市场体系；另一方面，打造良好的创新、创业、创投、创富的氛围；长株潭、整个湖南，还有中部区域协同发展，大有可为。

正如岳麓书院门前那一幅流传至今的对联：“惟楚有才，于斯为盛”，如今湖南又处于一个英才辈出的时代。今天，我们在湘江边上召开第五届金融发展论坛，我相信未来湖南、长沙和湘江新区会成为中国创投一支重要力量。谢谢大家！