游戏市场规模见顶？数字化服务真的香吗？

近日，由浙江省企业联合会、浙江省企业家协会、浙江省工业经济联合会制定的《2022浙江省*企业》榜单正式发布。

二姐注意到，这次的榜单，相较去年有几个值得研究的亮点。

今年的浙江省*企业榜，营收入围门槛达到了惊人的256.59亿元，足足比去年提高了58.48亿元。而由全国工商联发布“2022中国民营企业500强”榜单里，也不过263.67亿元的上榜门槛，仅有一线之隔，可以说能在今年入围浙江*企业榜单的，都能算是国内500强企业了。

而且从区域分布来看，2022浙江*企业主要集中在杭州有47家，但比上年增加了4家，新增的这四家，分别是浙商中拓集团、物产中大化工集团、网易（杭州）和新华三集团。

里面的浙商中拓和物产中大化工，都是老牌国企，自不必多说，相反网易（杭州）和新华三的上榜，却值得研究一番。

毕竟今年的入榜门槛比往年要更高，所以新增入槛的这两家民企，或多或少也能提供一点在经济下行期间强势增长的借鉴意义。

01、进击的网易

网易众所周知，作为著名的互联网大厂，主营业务也主要集中在互联网技术与在线游戏服务。

在今年5月24日网易发布的Q1财报里，营收约236亿元，同比增长约14.8%，在线游戏收入约172.73亿元，同比增长约15.3%，环比略有减少（2021年Q4为173.98亿元）；毛利润112.45亿元，同比增长16.2%，环比略增0.8%，毛利率65.1%。

营收构成方面，在线游戏服务业务，占比虽有下降，但仍占到营收里的近73%，其中包含了端游的强势产品——《永劫无间》，《梦幻西游》《大话西游2》等，而其手游里的热门游戏，《明日之后》和《光·遇》，也占据较大份额。

而在8月18日下午，网易公布的2022年Q2财报里，网易营收232亿元，同比增长12.8%，归属于公司股东的持续经营净利润为47亿元，同比增长32%。

可见在增长受挫的大背景压力下，网易今年连续两个季度都能保持营收和净利润增长，属实勇猛。

背后原因，除了作为网易主要营收支撑的游戏业务依然稳健增长外，网易的云音乐业务并没有拖后腿。

根据Q2季度财报，网易云音乐净收入为人民币 22 亿元（327.2 百万美元），同比增加 29.5%。创新及其他业务净收入为人民币 19 亿元（279.4 百万美元），同比增加 6.1%。

但Q2季度里，网易八成左右的收入由在线游戏服务业务贡献，达到了181亿元，比Q1季度占比更高，毫无疑问，是含有隐忧的。

因为根据中国音像与数字出版协会发布的《2022年1-6月中国游戏产业报告》显示，2022年上半年，中国游戏市场的销售规模为1477.89亿元，同比下跌1.8%，可见游戏市场规模增长已经几乎见顶。

网易虽靠着游戏业务，进击而上，但却主要依赖游戏业务的贡献，如今伴随着游戏产业市场规模的见顶，和愈加严格的游戏版号的发放，未来网易能否保持现在的增长速度，还需要打个大大的问号。

02、强势的新华三

新华三了解的人应该不会太多，二姐梳理了一下，新华三公司的起源最早可以追溯到2003年，华为和3Com公司合资成立了华为3Com，其后在2007年改名为H3C，后来股权几经辗转，先是华为卖掉了自己持有的51%股权给3Com，后来3Com又被惠普收购成为子公司。再后来，惠普又把H3C卖给了中国的紫光集团，取名为新华三公司。

作为信息通信技术里的头部企业，新华三近两年的财报数据还是非常好看的。

2020年新华三的营收367.99亿元，2021年营收为443.51亿元，每年的增长都达到了15%-20%之间。而今年的*季度，新华三实现营收104.72亿元，同比增长27.78%，增长速度极为强势。

纵观新华三这几年的发展，核心在于对数字化业务的强势灌入。

自2018年开始，新华三开始以“数字化解决方案*”为目标，进行品牌转型。随后开始打造数字化服务体系，推出名为“数字大脑”的业务能力平台。2021年，新华三发布“云智原生”战略，继续升级“数字大脑”，赋予了低代码开发平台、云原生数字基础设施、全域主动安全等能力。

直到今年，新华三基本建立了一个全栈式的ICT基础设施与服务产品体系，拥有以交换机、路由器、WLAN等为主的网络设备、服务器、存储产品、云计算与云服务、安全产品及服务、智能终端等等诸多软硬产品及服务。

而在数字化转型里的企业竞争，目前主要集中在政企服务市场和云计算市场。

在这两方面，新华三都做得不错。

在政企服务市场里，新华三已经拿下了烟台经济技术开发区智慧城市、浙江余东村数字乡村、乐山市区县电子政务外网等下沉市场转型标杆项目。

在云计算市场，新华三虽然没有取得垄断性地位，但同属该市场的还有以阿里云、华为云、腾讯云为代表的综合性厂商，以及博云、飞致云、云杉网络、中国电信为代表的聚焦于某领域的云服务厂商，市场竞争程度非常高，新华三也占据了少量份额，并没有掉队。

而且相对于市场上的其他数字化服务商，新华三优势更多在于新基建领域。

首先，新华三作为通信技术产业链里运营商的核心供应商，去年就曾与中国移动联合中标了甘肃省数字政府项目，同时深度参与了中国联通19个省份、100余个地市智能城域网建设等。

而中国信息通信研究院院长余晓辉，曾在今年的“2022世界电信和信息社会日大会”主论坛上，表示在十四五期间，数字经济的发展会需要新型基础设施建设的支撑，这其中会创造10万亿的市场空间，并且数据中心机架年均增速能达到20%左右，收入增速25%-30%左右，云计算收入年均增速超过30%。

所以新基建作为接下来中国数字化浪潮里的重要环节，新华三有更大的机会和潜力高速发展。

03、收益与风险同在

正如前面二姐分析的，网易和新华三虽然目前都形势大好，但皆有隐藏在背后的风险。

网易游戏业务的高增速，有一部分是因为在2022年Q2网易财报中，其“在线游戏服务”业务被更名为“游戏及相关增值服务 ”。这导致网易CC直播等游戏相关增值业务，从“创新及其他业务”被划入了“游戏及相关增值服务”中。

而游戏版号的发放上，直到这个月13日，网易才获得了自4月国产游戏版号重新发放以来的*个游戏版号，而在这中间，网易连续四次无缘版号。

版号发放的不确定性，以及国内市场的见顶，网易接下来的思路是将游戏业务发展方向及研发，转向欧美日韩等海外市场。

但目前网易游戏海外市场营收占比仅在10%以上，在20亿左右。但同行却强敌环伺，2021年，三七互娱海外营收47.77亿元，专注于海外市场的壳木游戏营收32.65亿，海外市场同属其他游戏公司的兵家之地，网易想拿下还需费一番苦功夫。 

与网易专注游戏领域不同，我省不少大企业通过投资并购扩张，取得良好效果。但有一些企业实施高风险、高杠杆、大跨度的多元化扩张，有的企业随着扩张利润摊薄，甚至个别企业在政策行情变化时造成资金链断裂，被迫清盘出局。   

而新华三的数字化转型，虽然有优势，但在2021年，新华三在信息技术业的整体毛利率仅为19.52%，ICT基础设施及服务的毛利率为25.67%，而IT产品分销与供应链服务的毛利率更是仅为7.9%。

不仅是新华三，今年出现在《2022浙江省*企业》榜单上的企业或多或少都存在利润率偏低的情况。如此低的毛利率下，在面对接下来数字化转型的研发投入的剧增，和应对竞争带来的企业经营成本的攀升，“大块头企业”更要警惕自身掉入低毛利风险陷阱。

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