谷神星一号成功四连发，安芙兰资本如何投出中国Space X？

这是里程碑式的一刻！

2022年11月16日14时20分，由安芙兰资本早期投资的商业航天公司「星河动力」刚刚经历了一场成功的发射——星河动力航天公司于酒泉卫星发射中心成功发射谷神星一号（遥四）运载火箭(任务代号：YOUNG FOR YOU)，顺利将“吉林一号”星座的高分03D08、51、52、53、54，共5颗卫星送入太阳同步轨道。

本次发射是“谷神星一号”商业火箭的连续第四次发射，刷新了中国民营商业火箭发射交付的新纪录。同时，这也是国内低轨星座首次采用民营商业火箭进行组网发射，推动了国内商业航天产业生态健康发展，*里程碑意义。

太空，浪漫而又神秘的存在，吸引着众多的科学家、创业者、投资人的齐齐探索。在航天科技迅速发展的今天，人类终于可以真正开启太空探索之路。不可否认，在这条路上，美国一直是佼佼者：美国商业航天起源于上世纪八九十年代，经历过*批创业者的纷纷倒下，直到2000年初布什政府在商业航天和技术上的一系列法案支持，才有了今天的商业Space X。

而在中国，航天事业虽起步较晚，但一路狂追猛赶也获得了极大进步。尽管由于技术、政策等各方面的原因，中国目前的民营企业还无法单独成长为像Space X那样全链条布局的航天巨头，但国内的投资人一直在为这项事业给予充分的支持。从入资*天起，到此后多轮追投，安芙兰资本始终是星河动力的*大机构股东。

解密安芙兰资本「商业航天投资」逻辑

投资商业航天，安芙兰资本有一套独特的投资逻辑——将这个领域分成几个关键环节，然后准确地在每一个环节投出国内最棒的公司，让这些企业能够合成一个中国的Space X。

因此，在商业火箭领域，安芙兰资本重点分析了各家技术所落实的产品实现难度，找到了一些关键数据，在咨询并预测了实现时间后，他们重点选择了「星河动力」这家公司，并进行了多轮连续投资。

在安芙兰资本投资后，星河动力经历了几年快速发展期，不久前“谷神星一号”的连续发射成功，也验证了安芙兰资本对于这个领域的准确判断。

依旧按照这个逻辑，在商业卫星领域，安芙兰资本于2018年投资了「微纳星空」，这家公司至今已经成长为该赛道的Top3。

此后，安芙兰资本并未选择往上游的细分产业链投资，而是选择转向下游的遥感数据分析领域，投资了中科天启。在安芙兰资本看来，整个行业的卡点就是下一步的爆发点，数据的天然可复用性及多元化将会引领整个行业有质的飞跃。

选出最有潜力的公司

如何才能在细分领域选出*潜力的企业？

经过15年投资的历练，安芙兰资本早已形成了自己独特的投资理念和项目选择策略，并屡屡被验证*有前瞻性。

首先，安芙兰资本认为，在早期领域投资，最重要就是看「人」。要选择由技术人员创业并掌握话语权的企业，了解创业者的过去，看他说了什么、做过什么、关键节点如何处理，因为过去的业绩可能预示着未来。所以安芙兰资本不愿投连续创业者，更不能投屡战屡败者，而是要选择选择具有年轻有为、高瞻远瞩、乐观积极、善用资源等优秀特质的创业者。

还以「星河动力」为例。星河动力的核心技术团队由航天集团重大型号副总指挥、总设计师和液体发动机总师3位资深航天技术专家组成，均有超过20年的相关领域经验，并且在体系内有丰富的资源、人脉积累。各个相关子系统，由20余位主任设计师和副主任设计师来负责，整个团队的专业领域覆盖了研制运载火箭、火箭发动机的全部要件。团队成员至少都具有航天体系内多个型号火箭的研制经验，80%还曾有过共事经历，具有航天人特有的系统工程思维、团队协作精神和一次就把事情做对的执行力，是国内民营火箭公司中的技术团队最豪华、技术要点覆盖最全面的企业。目前，星河动力已经有200名体制内的专家。

可以说，在众多商业火箭领域准确选中星河动力的安芙兰资本，就是看中了星河动力最*的团队配置。

此外，安芙兰资本还详细分析了该领域其它竞争对手的情况。通过多方面的与行业内主要竞争对手对比，安芙兰资本发现，在固体运载火箭领域，星河动力从起飞质量、推力和LEO（近地轨道）运载能力上均*其他竞争对手。例如，从成立时间以及首发研究进度来看，星河动力仅用了8个月时间就完成了固体发动机的地面试车，速度快于行业内其他对手。

其次，要有敏锐嗅觉，布局投早，在赛道爆发前提前进入。对于早期机构来说，能够及时抓到赛道的未来龙头尤为重要。当商业航天领域的头部公司发展起来，无论是资金、资源还是订单都会迅速靠拢，大量资本向头部企业集中，具有先发优势的公司会成长的更快，估值被推高，这时反而是逐步退出的良好时机。如果在行业爆发后再进入，头部公司已经出现，初创公司的生存几率就会更低，资金也将不再追逐行业的早期项目。

这也是为什么，当投资机构都在谋求“投早投小投科技”、寻找商业航天领域的*标的时，安芙兰资本已经凭借行业积累和对人、团队的判断，早早进入，成为星河动力的*大机构股东。

注重投后增值，做创业者背后的「助推器」

如今，投资不仅仅是资金上的支持，投资人越来越重视投后增值服务，安芙兰资本也不例外。

在投资星河动力后，安芙兰资本利用多年积累的经验和资源，为企业持续提供了各方面的投后增值服务，助其成长。例如，将星河动力落地到池州后，通过多轮与当地政府沟通申请，帮助企业在液体试车、总装、批量这几个节点上，申请了1.5亿的研发奖励，还另外为其配套建设了试车台、厂房——这些都为企业带去很多实质性的帮助。

选对团队、挑准技术、持续赋能，安芙兰资本为星河动力带去的不仅是财务上的支持，更是帮助企业解决其发展中遇到的实际问题，针对企业的具体情况提供适合的增值服务，提升企业竞争力和持续创新能力，才有了现在可喜的成绩。

而不只是商业航天，安芙兰在其他领域也秉持这样的投资策略。比如在生物医药大健康领域，精准布局了创新医药、新型治疗方法和医疗器械这三个垂直细分赛道。通过详细分析市场需求、技术壁垒、管理及研发团队，在每个垂直细分领域都投出了优秀的项目——比在创新医药领域投出了主要从事抗癌症干细胞与自身免疫性疾病的新药开发的尚德药缘；在新型治疗方法领域投出了利用外泌体治疗心脏病的安颂生物；在医疗器械领域投出了中医AI检测海棠花溪。

这样的例子还有很多。在安芙兰重点投资的产业互联网、高端装备制造、新材料等其它高精尖科技领域，也一直坚持趋势分析、价值投资，用同样的投资逻辑和方法，投出了东软载波（300183）、雄帝科技（300546）、特锐德（300001）、沃格光电（603773）、同益股份（300538）、赤子城科技（HK9911）、佳先股份（430489）、海力威、聚玻网、Wyre等拟已上市公司，还有聚玻网，淘不锈等潜力巨大的产业。

安芙兰资本跨境海外项目的投资业绩也十分突出，已投项目90%已经取得了下一轮融资，并且回报倍数大多都在10倍以上，也有项目回报倍数超过100倍。

未来，安芙兰将继续坚持趋势分析、价值投资、协同发展的原则，赋能传统行业，进行技术+、互联网+和全球+的改造，重仓科技，重仓中国，助推地区产业升级，在资本、产业、资源等方面全方位赋能，做一个长周期生命力的投资者和创业者背后的助推器。

最后，致敬像星河动力一样的创业者，致敬所有创业生态的建设者。在安芙兰资本的全力支持下，更多的商业奇迹，正在发生。