A股果链搭上新能源快车，与苹果「背对背拥抱」？

“傍上”苹果攒起两千多亿市值的立讯精密近来动作频频。在市场传出公司可能接手歌尔股份丢失的苹果耳机订单消息后，立讯精密发布自上市以来规模*的股票期权激励计划。此外，公司已于近期收购了苹果上海*代工厂昌硕科技位于上海浦东康桥工业区的部分厂房。

对于果链企业而言，大规模订单提供快速成长的机会，但“境外某大客户”但凡有个风吹草动，便是一场飓风。减轻“苹果依赖症”、寻找新的增长点，几乎已成为本能。业内人士指出，果链企业从电子元器件固有优势出发，进军汽车电子已是行业共识。手机增长空间已到瓶颈，不能在车端发力的公司估值只能流于普通制造业公司。

据财联社不完全梳理，立讯精密、领益智造、长盈精密、欣旺达、欧菲光、蓝思科技等资深果链厂商都在想方设法搭上新能源这趟车。

其中，今年2月，在老对手富士康风风火火宣布即将交付旗下纯电动汽车之际，立讯精密宣布与奇瑞新能源拟共同组建合资公司，被视为立讯的跨界创举。董事长王来春表示，汽车产业的业绩落地时间比消费电子时间要长很多，立讯要做强做大汽车产业Tier1（车厂一级供应商）的板块。此外，去年因为被“踢出”果链而被热议的欧菲光，摄像头模组上半年营业收入同比下降40.72%，但在智能汽车业务上，营业收入同比增长78.22%。

01、玄妙现象：与苹果“背对背拥抱”

分析人士指出，尽管新能源汽车业务目前对果链企业的营收贡献有限，大部分在10%以内，不过很显然，这个庞大的增量市场，已经成了果链企业新的甜蜜点。

果链企业致力于寻找业务增量，规避潜在风险，与此同时，苹果也在寻求供应链替代的可能性。但矛盾的是，以立讯精密为例，看似大刀阔斧耗资百亿进军智能汽车领域，实际上苹果所占营收的比例却越来越高，2021年甚至达到了74.09%，看不出“去苹果化”的趋势。二者看似背身离去，却又越走越近，促成了“背对背拥抱”。

02、布局汽车，意在苹果？

果链企业涌向新能源汽车真的是为了“摆脱”苹果吗？分析人士认为，另一个更有胜算的路径可能是：为苹果汽车做准备。新能源汽车的风口下，苹果时不时传出Apple Car的消息，渴望与苹果加深合作以分得更大一杯羹亦是果链企业本能。

根据知名苹果分析师郭明錤的预测，苹果造车的路径可能是：依赖现有汽车制造商的资源，将把零部件制造和组装外包给传统汽车制造商，而苹果自身则会专注于自动驾驶、电池技术、产品设计等方面。

有观点认为除了赶风口，果链企业转型汽车零部件亦是为承接老客户新需求。在苹果汽车业务还未正式推出之前，率先打好基础，提前为苹果造车供应链写简历。如果能够进入Apple Car供应链，大量的订单、高额的利润、各方面实力的增强，资本市场的高估值等优势显而易见。另一方面，有了苹果的金字招牌，能够对接到更多订单，从而摆脱对苹果订单的单一依赖。

03、中国果链涌向新能源车，难逃宿命魔咒？

分析人士认为，果链企业存在的一个潜在问题是，长期依赖苹果，每年需要花费大量资金进行资本开支改造生产线和设备，其自由现金流水平一直较差，而设备折旧却节节攀升，毛利率水平低导致自有资金储备并不充足。

值得注意的是，新能源汽车给了果链企业新的竞争赛道，但中国果链涌向新能源车难逃宿命魔咒——汽车行业重资产，由此带来的库存、运营成本依然有可能被转嫁到不具备话语权的果链企业身上。新一轮的大浪淘沙后，当市场格局再次稳定，如果没有过硬的核心技术，焦虑与过山车式的经营，将轮回般回到果链企业中。

此外，有观点称果链企业目前吃到的，依然是新能源汽车的增长红利。等到增长红利消失的那一天，未能突围的果链企业仍会面临困境。

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