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「无人零售顶流」天彩控股,雷声大雨点小

事实上,武汉秀生活创立不久,实力平平。截至去年8月31日,总资产、总负债和净负债分别为208万元、243万元和35万元。
2023-09-07 09:29 · 微信公众号:斑马消费  任建新   
   

去年8月,天彩控股股价一脚踏进上升通道,其中奥秘在于对无人零售业务的青睐。但正式披露对业务运营主体武汉秀生活的并购,已是一个月后。

公司原主业是相机及配件生产和销售,揽下无人售货机业务后,实现双主业发展。后来,湖北前首富兰世立广而告之,这家名不见经传的企业才广为人知。

无人售货概念曾在2017年成为风口,一时间不少企业蜂拥而入,但热闹很快散场。友宝在线成了为数不多的幸存者,日子也不太好过,近3年亏损超16亿元。

这至少说明,无人零售业务看起来很美,但绝不是一门好做的生意。

天彩控股入局半年,仍处于起步阶段。今年上半年,这项业务收入400万元,在公司收入中的比重,还相当小。

01 半年卖了400万

去年试水无人零售后,天彩控股(03882.HK)就开始忙活了起来。

今年3月、4月和6月,公司分别官宣与两家国内大型物业企业、与全球*家电制造企业达成业务合作。两家物业企业的服务区域内,数以万计的优质点位,以及采购十万台无人售货机,让外界浮想联翩——这是要向行业大举进军的节奏?

当前,公司的无人售货机业务仍处于早期发展阶段,收入主要靠出售食品和饮料等产品获得。

2023年上半年,这一业务实现收入407.7万港元,占公司收入的2.9%。当然,已比去年全年的24.1万港元增长不少。

在介入无人零售业务之前,天彩控股主要从事相机及相关配件制造和销售,一直不温不火。

*时期的2015年,收入规模曾达到22.92亿元、归母净利润1.79亿元,随后业绩逐年拉胯。2017年至2022年,公司归母净利润连亏6年,亏损合计近8亿元。

公司染指无人零售领域,一度点燃市场的热情,继去年8月31日股价大涨400%后,一直处于涨势,股价由此摆脱长期低迷的形象。

去年11月30日,公司宣布完成对武汉秀生活的并购,股价再度大涨88.31%,时隔4年,终于回到1港元以上。

昨日,公司股价收报1.15港元,总市值11.60亿港元。

02 一口气签下10万台

前3年的特殊市场环境,让线下消费备受打击,“无人零售头号玩家”友宝在线,同样遭遇冲击。一方面,点位不断萎缩,仅2022年就减少18907个;另一方面亏损规模不断扩大,2020-2022年亏损合计16.55亿元。

行业龙头的惨淡经营,没能吓退天彩控股的野心。

今年4月26日,公司宣布,旗下控股企业武汉秀生活向世界五*、全球*家用电器公司之一的附属公司订购10万台自动售货机。

在行业内,10万台,*是一个天量数字。

据公开数据,2021年国内自动售货机规模92.45万台。其中,行业龙头友宝在线拥有近9万台,这是其耗时11年扩张所得。

武汉秀生活成立才两年多,凭什么公开叫板?

从天彩控股的公告中,大致可以看到其商业模式的不同之处。

友宝在线以往是重资产投入,自营布局点位,对资金高度依赖。2015年,公司启动合伙人商业模式,转型轻资产运营。

武汉秀生活似乎找到快速扩张的新打法。一方面,利用物业企业服务区域内现有点位资源大范围扩张,点位及拓展难题迎刃而解;另已获得3家食品饮料企业免费提供的3万台无人售货机,一定程度上节省了采购成本;还有自动售货机供应商向提供1万台机器,以指定出售某些产品或分成为前提条件。

这样一来,公司不仅抱住了物业企业的大腿,还绑定食品饮料企业,自身则专注运营。

03 对赌压力

武汉秀生活独特的商业模式,是天彩控股愿意斥资并购的原因之一。

事实上,武汉秀生活创立不久,实力平平。截至去年8月31日,总资产、总负债和净负债分别为208万元、243万元和35万元。

在天彩控股看来,这一收购事项既可介入新业务,还可以增加公司收入和改善盈利能力。

这些年来,由于供应链不稳定以及全球经济环境影响,市场对电子产品需求放缓,天彩控股主营的相机及配件业务已逐年下行。2022年上半年,该业务收入仅为2.58亿港元,同比下降17.04%。当期末,现金及现金等价物仅0.91亿港元。

在巨大的业绩压力之下,公司几乎是咬着牙拿到了武汉秀生活的控制权。

去年9月23日,双方达成协议,天彩控股通过发行股份和承兑票据,以1.94亿港元对价,收购武汉秀生活51%股权。

尽管,武汉秀生活对这一并购表现出十足诚意,但股份和现金并不是那么好拿的。

根据协议,武汉秀生活须在2023年和2024年,向公司保证的税后净利润不低于7000万元和1亿元。

可从今年上半年的情况来看,与达成业绩承诺,还有万里之遥。

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