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倪正东:创投是支持科技创新的坚定力量

武汉是长江流域的重镇。投资于北京、上海、深圳和西部的中间十字交叉的地方——便是武汉,这里很热闹。
2023-11-03 18:01 · 投资界     
   

创投强,则产业兴。“2023武汉创新投资生态大会”于2023年11月3日在武汉举办。大会以“聚力投资生态·助推创新发展”为主题,引导财政资金、产业资本、社会资本、创新力量紧密协同,共话新发展,奋力谱写武汉科创篇章。

会上,清科集团创始人、董事长,清科创业CEO倪正东发表主题演讲《科技创新的创投力量》

倪正东:创投是支持科技创新的坚定力量

以下为演讲实录,

经投资界(ID:pedaily2012)编辑:

各位武汉的领导,各位投资界朋友们,大家上午好!很高兴再次来到武汉,武汉依然充满活力,尤其是武汉对创投、对企业家的全力支持。去年9月清华企业家协会想举办年会时,正值疫情时期,最后能够接纳我们几百人开会的是武汉。这也体现了武汉对企业家以及投资人的热情。

我1996年就来到武汉,这里是中国最早涉足股权投资的城市之一。记得2003年,我就曾在武汉参加过创投会议。多年前,清科在湖北设立了母基金,几年时间就收获了很好的回报,说明这边的项目也非常优质。今天现场来了很多投资界的朋友,借此机会,跟大家分享一下创投行业的变化。

我1998年进入创投行业,今年刚好25年,见证了行业的每一段历程。中国创投已经发展30年,今年刚好也是IDG资本进入中国30年。30年前,IDG在上海成立了第一支基金,那时在中国从事风险投资,大家觉得很新鲜,此后IDG和华登国际开辟了一块处女地。

经历30年,中国创投从一个很小众的行业演变成今天的庞大规模。算起来,我们这个行业累计投了10万亿的资金,投了十万多家企业,在国内外支持了近3800家公司上市。

创投行业最开始是自由生长,最近这些年,国家也非常支持,新的政策不断出台。从90年代的PC互联网,到2010年后的移动互联网时代,再到今天的硬科技以及AI时代,创投行业可以说是中国创新创业事业最坚定的一股力量。

回首一路走来,中国创投行业从萌芽期到起步期再到创业板时期,一直在快速发展期。资管新规之后叠加疫情,行业迎来调整期。什么时候能走出这个调整期?我想我们还需要一定的时间。

眼前的全球股权投资市场确实不容易,我们从募资、投资、退出的变化来看看今年的现状——

今年上半年,中国募资减少了23.5%,投资金额减少了42%。美国市场也在下降,上半年投资下降了29%。原本,中国创投和美国创投的差距在缩小,但因为各方面的原因,差距又在变大。

大家今年的出差量是去年的5-10倍,投资却是去年的一半,行业整体节奏放慢了很多。不过即使这样的情况,今年上半年还是募集了7300亿的资金。这是一笔不小的数目,大家都在支持中国科技与创新,支持中国制造。

但相比往年,募资市场变化很大。2021年是募资最好的年份,募了2.2万亿的资金,“带头大哥”们投得特别快,募资也没有那么多限制;去年也有两万多亿的募集资金,但今年的数据有所下降。

特别是美元基金,今年上半年募了420亿,只占到了整体募资规模的6%。而在2020年,美元基金的募资占到这个行业的80%甚至以上。今天的美元基金,在募、投、退都面临着巨大的压力。美元基金的减少并非良性。中国过去20年创新创业的快速发展,离不开国际资本的投入与支持,那些年的互联网公司、移动互联网甚至芯片公司,最开始支持的很多都是美元基金。

募资结构也发生了深刻的变化。政府引导基金成为最主要的出资来源,之后是产业资本、上市公司等。在座的各家基金出去募资,基本上国资已经占比超70%。不管是最牛的美元GP,还是最牛的人民币GP,只要募人民币基金,肯定要拜访地方引导基金,今年感受尤其明显。

投资层面,今年上半年VC/PE投出3000亿人民币,下降42%,投资速度放缓,整个行业的复苏还没有到来。此情此景,我想跟很多创业者说,如果今天有一家投资机构来投你,你要努力要把这个钱留住,过了这个村就没有这个店了。

有的创业者还像过去几年一样,纠结估值。其实现在是估值越低,融得钱越好。我建议,创业者在融资的时候还是要早点下决心。如果还用过去两三年市场往上走的心态去融资,那肯定很难。像医疗健康领域,很多公司还用两三年前的估值来融资,我认为他们是没有深刻感受到行业的变化。

行业上来看,各个行业的投资金额与去年相比都有了下降。其中,VC/PE投钱最多的领域是半导体和电子设备,其次是医疗健康,再是IT和数字科技,以及制造行业。可以看到,互联网已经跌到了第七位。现在很多基金在裁员,把以前TMT小组裁掉了,有的裁一半,有的裁三分之一。今年很少有不裁员的基金,大规模招人的基金比较少。

整体来看,VC/PE主要投在科技领域,包括数字科技、生命科学、清洁技术、新材料等新的技术方向。创投做的是比较难的事,投资人冲在创新的最前沿,所以我们明显感觉到这两年所投资的被投企业,科学家创始人增多了,博士创始人增多了。与此同时,VC/PE机构的投资经理和投资总监里博士学历的比例也增多了,金融背景的人才减少了。这也是行业中正在发生的一个变化。

如今,VC/PE是“卡脖子”工程最坚定的支持者。这趟征途任重道远,还有巨大的空间。当然,VC/PE一样支持着专精特新“小巨人”企业的发展,比如节能环保是86%支持率,医疗健康是83%的支持率。

投资科技,投资先进制造,投资智能制造,已经是整个行业的共识。以前百分之百投消费的基金,最近两年也开始投消费科技、生命科学、新材料、半导体,这是一个巨大的变化。在今天的市场,大家都在谈论技术创新,GP不投科技是募不到资的。

地域上,北京、长三角、珠三角是VC/PE投资最多的地方,其中江苏是最吸引投资的区域。北京现在占20%;长三角占50%,加上长江流域的城市(成都、重庆、武汉、长沙)已经占到了接近60%。

其中,武汉是长江流域的重镇。投资于北京、上海、深圳和西部的中间十字交叉的地方——便是武汉,这里很热闹。今天大家为什么来?就是奔着机会来的,武汉大有可为。

最后退出端,活跃度与去年相比下降了不少。现在创投行业所面临的挑战主要就是,LP日益增长的DPI需求与GP、被投企业退出放缓之间的矛盾。LP天天想着赶紧分钱和回钱,GP天天拿着“鞭子”让企业上市退出,而美国上市停滞了,香港上市也不容易,境内A股节奏放缓,如此种种,退出变得艰难,各方的矛盾在加剧。

退出方式上,IPO占退出的比例越来越高,十年前IPO占22%,今年上半年IPO占到78%,大家对IPO退出需求是巨大的,并购占的比重在变小。在这样的行业景况下,S基金备受关注。清科推出了北京第一支S基金,在过去几年做了很多笔S交易。现在S基金特别活跃,而且大有机会。

但IPO之后并不乐观,破发潮席卷而来,今年上半年深交所的破发率是33%,港交所有52%的破发率。这意味着,IPO退出也面临着巨大的挑战。过去20年,美元基金的回报一直好于人民币基金。2021年下半年开始,拐点出现——人民币基金在A股上市的回报超越美元基金。

由深创投、达晨为代表的人民币基金的竞争力大幅提升。接下来美元基金和人民币基金的差距会进一步拉大,以前一周好几个美国上市,一上市就涨100、200、300%,这样的美好时代几乎是过往云烟。

回顾今年诞生的这些IPO,它们主要分布在上海和北京等地方,武汉还有很大的潜力。我们也希望将来武汉能够产生更多上市公司。今天这么多VC/PE云集武汉,与武汉投控和武汉基金合作,大家都有着共同的理想和目标,就是支持更多武汉的企业、湖北的企业,助力它们成为未来的科技领袖。我们也深信未来的五年、十年,武汉一定会出现一家由VC/PE支持的千亿级市值的科技/制造公司。

各位同行,各位武汉的朋友,今天中国股权投资行业正处在一个十字路口,在这个十字路口,不要悲观,也不要焦虑,我们唯一要做的就是把自己的投资做好,把自己的募资做好。谁能在这个变革时期掌握行业的最新变化,谁就有可能成为未来市场的领导者。

清科榜单从2001年开始已经做了23年,我相信,五年后清科VC/PE的排名与当下相比将会出现巨大的变化。而变化的另一面是机会,接下来清科会同武汉以及各位同行一道,继续向前,支持中国的科技创新与创业,为中国的经济贡献我们创投的力量。

本文来源投资界,原文:https://news.pedaily.cn/202311/524775.shtml

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