英伟达还能狂飙多久？

前两天，英伟达发布了第三季度财报，可谓爆炸式增长。

营收181.2亿美元，上年同期59.31亿美元，增长206%；

净利润92.43亿美元，上年同期6.80亿美元，增长1259%。

营收和净利润都远超分析师们的预期。

英伟达各项财务数据的狂飙，得益于生成式AI带来的芯片需求。在生成式AI的热潮中，英伟达股价一路飙升，今年增长超过两倍。

英伟达在随后的财报电话会上表示，第四季度营收有望达到200亿美元。

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AI芯片为英伟达贡献了大部分收入。在财报中，AI芯片所属的数据中心业务收入达145.14亿美元，同比增长279%，远超分析师认为的128.2亿美元。这股生成式AI的热浪，堪称芯片行业的兴奋剂。

包括谷歌、微软、Meta和亚马逊在内，许多公司认为AI对于其未来发展是不可或缺的因素，并在计算基础设施方面进行大量投资，以支持AI的发展。

由于英伟达拥有强大的H100和A100 GPU，掌握了训练大模型所需的大部分算力（有人估计市面上70%的AI芯片依赖英伟达），其地位有如工业时代海湾国家对原油的掌控。也有分析师将英伟达GPU比作“硅谷的硬通货”。

除了生成式AI，自动驾驶、虚拟现实、万物互联都对算力有极大需求，英伟达CEO黄仁勋表示，“一个计算的新时代已经开启。世界各地的公司正在从通用计算向加速计算和生成式AI转型。”说这话时，他仿佛站在一条长得看不到边的雪坡上，笑嘻嘻地推雪球。

据APPSO今年年中的报道，英伟达的H100芯片的成本为 3320 美元（约合 24181 元人民币），售价在25000 至 30000 美元（当前约 18.2 万至 21.9 万元人民币）。由于极度紧缺，市面上一度炒到50万元一块。

英伟达计划今年出售超过55万片H100，若全部交付，这款芯片最多可以带来165亿美元收入。今年上半年，英伟达计划将H100的产量至少提高两倍，2024年预计出货量在150万至200万片之间。疯狂！

当然，由于英伟达自己并不参与芯片的“制造”环节，而是交给台积电等厂商代工，英伟达芯片在市场上的供应量，还取决于代工厂的产量。市场也很担心产量跟不上。今年二季度，英伟达的采购承诺和其他合约总规模达到了111.5亿美元——换句话说，等着拉货的卡车排到厂门口外的马路上了。

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为了稳固头号算力供应商的地位，英伟达还主动投资更多AI创业公司，加快生成式AI发展，让AI界持续保持对芯片的高需求。

比如，英伟达投了开发个人AI助理的Inflection，投了为B 端企业客户和开发者构建人工智能模型的Cohere，投了AI视频公司Runway和Synthesia，还在生物医药领域和机器人领域做了投资布局。还要传闻说投了两家互为对手的AI 云服务商Lambda Labs和CoreWeave。英伟达看来，生成式AI行业打得越激烈越好，你总得用芯片不是？

太依赖一家公司供应芯片，这也是很恐怖的事。一位分析师说，自己从1994年就开始从事科技领域的投资研究工作，但从未见过现在这种环境——太依赖单一公司。有人说，由于太依赖芯片，AI行业成了重资产行业。比如，融资超过13亿美元的Inflection AI，拿了11亿美元买GPU。

据科技媒体The Information报道，英伟达*的客户微软公司与AMD合作，从2019年起就在研发代号为“Athena”（雅典娜）的AI芯片，为ChatGPT等AI聊天机器人提供技术支持。微软和OpenAI的员工已经可以使用新芯片，并正在使用这些芯片在GPT-4等大型语言模型上测试芯片的性能。一旦Athena量产，势必对英伟达算力最强也是最昂贵的A100和H100产生冲击。包括OpenAI的主要对手公司Authropic都没有购买英伟达GPU搭建超算，而是使用Google的算力服务。

不过，谷歌、微软等老朋友在短期内还会离英伟达而去。谷歌最近宣布，新的云服务仍然采用H100芯片。微软也在年度Ignite大会把黄仁勋请上台，宣布由两家公司提供的新服务。

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英伟达接下来也要面临大环境的挑战。

早在今年年中，环球网报道就提到，黄仁勋曾警告，拜登政府为了拖慢中国大陆半导体制造业发展，进而出台了严苛的出口限制措施，这也让英伟达束手束脚绑，无法将*进的新片销售到中国大陆这个全球规模*的市场。中国市场不可代替，如果美国公司无法与中国开展贸易，美国科技业也或将面临蒙受“巨大损失”的风险。

而拜登政府于10月更新了芯片出口限制政策，中国和其他受限制影响的地区约占英伟达数据中心收入的四分之一。英伟达CFO克雷斯提到，四季度受拜登政府芯片出口政策的影响，在中国和其他受限制的地区英伟达的销售料将大幅下滑。据环球网报道，这一禁令或将对英伟达50亿美元订单造成影响。

克雷斯还透露，英伟达在为中国市场专门开发不受出口限制措施影响的专门芯片。

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