马斯克押宝FSD落地和AI业务

继今年Q1交出疫后最差业绩之后，特斯拉的汽车业务仍未走出低谷。

7月24日凌晨，全球电动汽车龙头特斯拉对外披露2024年第二季度财务报告。数据显示，2024年Q2，特斯拉的汽车业务收入为198.8亿美元，同比下滑7%，但受益于储能业务的强劲表现，特斯拉在当季的总营收仍实现了2%的同比增长，达到255.5亿美元，远超市场预期的241.1亿美元。

不过，在汽车业务低迷的大势下，特斯拉的盈利表现不及预期。2024年Q2，特斯拉的营业利润同比下滑33%至16.1亿美元，而市场预期为18.1亿美元，对应的净利润为14.8亿美元，同比下滑45%，非公认会计准下，每股净收益为0.52美元，同比下滑43%，而市场预期的降幅为34%。

对此，特斯拉管理层在业绩会上解释称，盈利下滑主要源自汽车交付量的减少、单车均价的下滑以及AI等业务投入的扩大。根据此前披露的数据，2024年Q2，特斯拉交付新车44.4万辆，略超市场预期，但同比下滑近5%，剔除碳交易的影响，单车收入为4.28万美元，同比减少约3800美元。

这背后有全球电动汽车市场增速放缓的影响。根据Rho Motion的统计，今年6月份全球电动汽车的整体销量增速已降至13%，其中，特斯拉的3大主要市场中，美国和加拿大合计增速为6%，而欧洲则出现了7%的负增长，仅中国表现超越大市，但特斯拉在国内市场的产品竞争力已经日渐下滑。

为了稳住市场份额，特斯拉从2022年下半年开始祭出降价杀器，并带动国内车企集中陷入混战。进入2024年，特斯拉进一步降价促销，不仅两款主力车型Model 3和Model Y刷新历史低价，还推出了零首付、零利息等金融政策，当前，最新的国产Model 3后驱版5年零息月供已低至2533元。

上述措施帮特斯拉勉强保住了全球纯电销量头把交椅的位置，但中国纯电龙头位置已经让位比亚迪。2024年上半年，特斯拉累计交付新车83.8万辆，同比下滑7%，其中，国内交付量为28.4万辆，同期，比亚迪的纯电累计销量为72.6万辆，同比增长18%，而国内销量则超过了50万辆。

值得注意的是，不同于比亚迪通过降价带动利润规模的持续增长，特斯拉已经陷入了增量不增利的弱势区间。今年Q1，特斯拉的整体毛利率已经降至17.4%的历史低位，在储能等业务的利润加持下，特斯拉在本季度的毛利率回升至18%，但汽车业务毛利率却将至14.6%，创下5年来的新低。

1月25日，特斯拉CEO马斯克在2023年业绩会上总结称，现阶段公司正处于两大主要增长浪潮之间，前浪始于几年前Model 3/Y的全球扩张，而后浪要等到下一代车型问世才能触发。市场一直期待特斯拉尽快推出新一代廉价车型“救市”，但这家巨头的注意力已经逐渐从整车转移到AI领域。

4月5日，路透社爆料称，特斯拉将取消售价在2.5万元左右的廉价车型开发，消息一出，旋即引发特斯拉股价大震。随即，马斯克出面辟谣称消息不实，并在4月24日的Q1业绩会上确认，关于新产品的路线图，内部确实有过许多讨论，但最终还是决定继续推进，最快将在年底或明年初投产。

本次业绩会上，特斯拉也重申了新一代产品的生产计划。马斯克还强调，随着续航、充电和服务等方面的误解被逐步消除，纯电动车最终会赢得所有消费者的青睐，但他也进一步确认，新一代车型将取消原计划的部分新工艺，采用与现有车型共线生产的方式，并要到明年上半年才正式投产。

这意味着，特斯拉新一代车型或将难以达到原计划的50%降本幅度、2.5万美元左右的市场售价。特斯拉管理层在业绩会上称，与现有车型共线生产，可以*限度利用自身在全球近300万辆的产能，如果今年能够按照计划达到50%的年均增长目标，特斯拉会再考虑投资设立新的生产线。

与“半跳票”的新一代廉价车型类似，当前，特斯拉正全力押注的AI业务也面临很多不确定性。

本次业绩发布前夕，关于特斯拉的Robotaxi将延期至10月10日的消息已经在社交媒体上传得沸沸扬扬。伴随财报的发布，这一消息也最终落定。特斯拉在财报中解释称，“Robotaxi 的部署时机取决于技术进步和监管部门的批准，鉴于其巨大的潜在价值，我们正在积极把握这一机会。”

这与马斯克所渲染的预期有所背离。去年7月，他就在电话会上称，“我们已经看到了通往完全自动驾驶的清晰路径”。今年4月，他进一步明确，特斯拉将在8月8日推出Robotaxi，并围绕这款产品打造一个共享出行网络Cybercab。按照规划，今年特斯拉在自动驾驶上的投入将超过100亿美元。

在马斯克的不断渲染下，市场对特斯拉的关注点也正在从整车制造转移到以FSD、Robotaxi、人形机器人等为代表的AI业务上。此前，摩根士丹利发布了一项调查显示，68%的投资者将AI视为特斯拉未来一年股价的主要驱动力，但特斯拉在此次业绩会上披露的信息却不足以维持华尔街的信心。

对于Robotaxi的推迟发布，除了财报中含糊其辞的技术进步与监管因素，特斯拉在业绩会上并未作出更多解释，也未透露Robotaxi的最新进展、额外的时间缓冲将带来哪些改进，仅称Robotaxi产品将继续推行革命性的“解构式”的制造战略，预计最快在今年年底、最迟明年将正式投入使用。

当前，特斯拉仍在大力押注AI投入。根据官方披露，当前得州超级工厂的南部扩建工程即将完工，后续这里将将容纳特斯拉迄今为止*的英伟达H100 芯片集群。除了巨大的算力部署外，马斯克还透露，明年特斯拉将投产新一代AI5芯片，后续的新车及人形机器人都将搭载新的计算芯片。

据马斯克介绍，特斯拉的第二代人形机器人Optimus已经在工厂中进行处理电池相关任务，预计2025年年底将有数千台Optimus在特斯拉工厂执行任务，2026年将开始交付给外部客户。

具体的AI应用方面，进展更快的还是FSD。今年3月份，特斯拉的FSD已经正式进入“监督版”时代，新版本的FSD在人类监督下几乎可以在任何地方驾驶。此次，特斯拉进一步透露，FSD“监督版”即将推出新版本，可以通过眼部追踪软件来监控驾驶员注意力，即使驾驶员戴了太阳镜也没问题。

此外，马斯克还透露，特斯拉在今年年底有可能获得欧洲或中国等其他市场的FSD落地许可。

不过，远水难解近渴，上述产品或技术都最快要到年底或明年才能落定，而正在崛起的储能业务也还难当大任。根据特斯拉预计，今年的汽车销量增速或将远低于去年。受此影响，特斯拉股价盘后暴跌7.76%，并带动美股造车新势力集中跳水。截至目前，特斯拉的股价报收227.25美元。

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