厦门跑出250亿超级独角兽，深扒背后产业链

近日，福建厦门杀出一个超级独角兽：海辰储能，向港交所发起IPO冲刺。

海辰储能成立于 2019 年，公司专注于锂离子储能电池的研发和生产，近日向港交所递交招股书。它曾入选 “2023年全球新能源企业 500 强”，市场份额位列全球第三。据2024年胡润研究院数据，海辰储能以250亿元人民币的估值上榜，排名全球独角兽第270位。

我们来看看，储能电池赛道还有哪些新机会？

全球排名第三

海辰储能创始人是吴祖钰，福州大学化学硕士，曾在宁德时代担任工程师。期间，他作为第 一发明人申请了多项专利，涉及储能领域的集流体、极片及电池等。

2019年12月27日，吴祖钰创立了海辰新能源（海辰储能的前身），专注于储能锂电池业务。2020 年，在厦门建设研发中心及生产基地，为产品研发和生产奠定基础。

2022 年，公司发展加速，推出 314Ah 储能电池和 5MWh 液冷储能系统，进军美国、德国市场，拓展海外业务版图。2023 年，公司推出业内首 款1,000Ah +长时储能电池，并入选“2023年全球新能源企业500 强”。

2024 年，公司推出∞Power 6.25MWh 2h/4h 储能系统、∞Cell N162Ah 储能电池等新产品，开始在美国布局生产基地。在锂离子储能电池出货量上，海辰储能的全球市场排名第三，是宁德时代的有力对手。

产业链拆解

海辰储能的核心业务里，储能电池收入占比较高。2022-2024 年，储能电池收入占总收入的比例分别为70.2%、78.0%、61.6%。

该行业的上中下游分别为：原材料与设备、电池制造与集成、应用场景与客户。

2-1 上游：原材料与设备

原材料决定电池能量密度、成本与安全性，设备影响生产效率及一致性，二者共同支撑电池制造核心环节。

2-2 中游：电池制造与集成

储能电池中游包括电池制造和系统集成两大环节。中游环节决定电池性能一致性、系统效率及安全性，是连接上游材料与下游应用的核心枢纽。

2-3 下游：应用场景与客户

下游环节通过场景化定制（如集装箱式储能系统）、商业模式创新（共享储能、虚拟电厂），将中游电池系统转化为可盈利的能源解决方案，是储能价值实现的最终环节。

储能电池赛道全景

3-1 什么是储能电池

储能电池是一种通过电化学反应实现电能储存与释放的装置，核心功能是将多余电能转化为化学能存储，按需释放。

3-2 储能电池的主流应用场景

日常最常见场景包括4类：①家庭储能：搭配光伏系统储存多余电力，夜间或停电时供电（如欧美家庭普及率超 30%）；②工商业峰谷套利：工厂 / 商场利用低价谷电充电，高价峰电放电，降低电费（节省 30%-50% 成本）；③应急备用：5G 基站、医院等备电（保障通信 / 医疗持续运行）；④电动车补能：社区充电桩储能调峰，缓解电网压力。

3-3 储能电池的分类

按电极材料，储能电池常见分类有：铅酸电池，成本低但能量密度低；磷酸铁锂电池，安全性高、循环寿命长；三元锂电池，能量密度高但安全性稍差；还有镍氢电池，性能较好但成本较高，常用于一些特定的小型储能设备中。

3-4 储能电池的市场规模及增速

据 EVTank 数据，2024 年全球储能电池出货量 369.8GWh，同比增长 64.9%。另据估算，2024 年全球储能行业市场规模约 630 亿美元，相比 2023 年有大幅提升，市场需求旺盛，中国在其中占据重要地位。

3-5 储能电池所处的发展阶段

已经经历技术验证期、市场引入期，进入高速成长期甚至成熟早期，并且形成巨头。对新晋玩家来说，具有一定壁垒。储能电池行业标准也在逐步形成，如2018年就实施了《电池储能系统并网信息交互技术规范》。

储能电池上游

4-1 核心材料与辅助材料

储能电池上游核心材料包括决定电池性能的正负极材料、传导离子的电解液及隔离正负极的隔膜。辅助材料有集流体、粘结剂、导电剂等，它们在电池中起到收集电流、增强电极结构稳定性等辅助作用。

4-2 生产设备

储能电池上游生产设备包括搅拌设备用于混合原料，涂布设备将浆料涂覆在集流体上，辊压设备压实极片，分切设备切割极片，卷绕设备卷制电芯，注液设备注入电解液，化成设备激活电池，检测设备确保产品质量。

4-3 上游所处地位是否强势

储能电池上游材料与设备环节地位较强。在毛利率上，六氟磷酸锂等材料毛利率超电芯，附加值高。从集中度看，部分关键材料企业集中，掌握话语权。技术上，企业研发投入大，积累了大量专利，通过专利与研发塑造了技术壁垒，让其在储能电池产业链中占据优势地位。

储能电池中游

5-1 核心部件制造

包含储能系统的四大核心组件（电池组、BMS、PCS、EMS），直接决定储能系统的性能和功能。

5-2 辅助系统与集成

包括温控、消防等保障性环节，以及系统集成商对整体方案的整合。

5-3 中游所处地位是否强势

储能电池中游子环节地位有强有弱。电池组企业如宁德时代等，技术实力强、专利多，在产业链中有较强话语权，且因成本占比高，地位重要。PCS 企业阳光电源等在技术和市场份额上有优势，地位也较强。但EMS、温控系统等环节，因成本占比低、企业竞争较充分，地位相对较弱。

5-4 可能引发变革的关键因素

技术上，电池能量密度、安全性等技术突破可推动发展；政策方面，风光强制配储、峰谷电价差拉大等政策，刺激市场需求。用户需求上，电网调峰调频、分布式发电等需求增长，促使企业创新。生态系统上，宁德时代等巨头凭借技术与资金优势，引领产业发展方向。

未来1-3年新机遇

6-1 长时储能技术突破与应用

未来 1-3 年，长时储能需求迫切，液流电池等技术受关注。全钒液流电池凭借长循环寿命、高安全性和灵活扩容优势，迎来发展契机。如 2024年 1-8 月，46个液流电池储能项目启动，投资超 730 亿元。相关企业可聚焦技术研发与成本控制，为风、光电站及电网提供长时间储能服务，助力能源稳定供应。

6-2 户用储能智能化升级

随着分布式光伏普及，户用储能市场增长。未来，智能化、集成化户用储能产品需求将增加。产品能智能匹配家庭用电与光伏供电，实现峰谷电价套利、停电应急等功能。像特斯拉 Powerwall 这类产品已获市场认可，国内企业可借鉴，推出高性价比产品，吸引追求能源自主的家庭用户。

6-3海外新兴市场拓展

海外新兴市场对储能电池需求大，尤其东南亚、非洲、拉美等地。这些地区电力基础设施薄弱，能源供应不稳定。我国储能电池企业具备技术和成本优势，可针对当地需求，开发适配产品，如小型离网储能系统、用于微电网的储能电池组，助力当地改善电力供应，开拓新市场空间。

6-4：储能电池回收利用

退役储能电池数量增多，回收利用市场兴起。企业可构建回收体系，通过梯次利用，将电池用于低速电动车、备用电源等领域；或拆解回收锂、钴等金属，实现资源循环。格林美等企业已布局，未来1-3年，更多企业有望参与，降低成本，减少污染。

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