冲刺北交所：菊乐股份IPO开启发展新篇章

三十年乳企终迎上市关键节点，据北交所公告显示，菊乐股份将于5月29日上会。对于这家深耕区域市场三十年的民营乳企而言，IPO上市不仅是资本征程的关键一跃，更是其从“区域龙头”迈向“全国性品牌”的战略转折点。

上市底气：三年连增，盈利能力持续夯实

与许多追求短期爆发力的消费品牌不同，菊乐股份走出了一条稳健的增长曲线。招股书显示，公司近年来营业收入与净利润保持持续增长，盈利能力不断夯实。2025年度，公司加权平均净资产收益率超过23%，在拟上市消费类企业中表现突出。

盈利能力的提升，离不开公司对上游奶源的战略投入。通过自建控股牧场与长期合作相结合，菊乐股份逐步提高了生鲜乳自给率，在保障产品品质的同时有效平滑了原料价格波动。

这套“从牧场到餐桌”的品控体系，支撑起公司近三十年主力产品无重大食品安全事故的质量记录。在食品安全日益受到消费者关注的今天，这份履历本身就是一笔宝贵的品牌资产。

上市合规：治理规范，风险可控

本次IPO，菊乐股份选择的上市标准为北交所第 一套标准。2025年度，公司扣非后净利润及加权平均净资产收益率均远超上市门槛，为过会提供了扎实的财务基础。

在合规层面，招股书已充分披露行业共性的风险因素，如区域集中、市场竞争等，并制定了相应应对措施，展现了作为一家成熟企业应有的风险意识和治理水平。同时，公司已按照监管要求建立了股东会、董事会、独立董事及董事会审计委员会等治理架构，制定了上市后适用的信息披露管理制度，为成为公众公司做好了制度准备。

上市募投：聚焦主业，打开增长天花板

与一些企业跨界追风口不同，菊乐股份的募投思路清晰且克制。本次IPO募集资金将全部用于主营业务：温江乳品生产基地改扩建、营销网络升级、研发中心建设及信息化系统升级。

从募投项目的投向可以看出，公司的上市融资逻辑清晰，不是盲目跨界扩张，而是对现有业务进行系统性升级。四个项目围绕“产能提升、渠道下沉、研发驱动、管理增效”四条主线展开，目标明确——巩固大本营市场优势的同时，为全国化布局积蓄势能。其中，温江乳品生产基地改扩建项目投产后，预计将为公司贡献可观的营收增量，成为上市后业绩增长的新引擎。

对于菊乐股份而言，本次向北交所发起IPO冲刺，既是过去三十年稳健经营的成果检验，也是未来全国化布局的资本引擎。在消费行业整体承压的背景下，公司以连续增长的业绩、扎实的奶源布局和清晰的募投规划，向监管层和投资者提交了一份颇具含金量的“上市答卷”。若成功过会并登陆北交所，菊乐股份有望借助资本市场的力量，在区域乳企的全国化征途中走得更远、更稳。