互联网“钱”景火爆，融资方式百花齐放，泡沫还是必然趋势？

　　君润资本总裁蒋会昌：互联网及移动互联网受关注是社会发展的必然结果

　　从传统产业、移动互联网产业，我们一般定位于两个角度。技术进步能不能带来这个行业，或者这个企业效率的提升？如果有，那么我们是向着这个方向。还有一个，特别是移动互联网，社会消费习惯、个人消费习惯和企业的消费习惯，因为移动互联网带来一些变化，这个地方是有一些机会。我们这几年在这种脉络里面找一些项目。

　　最近几年是创业的好机会

　　现在是创业的好时候。三五年以前跟今天的融资环境我觉得是大不一样的。三五年以前像我们这种机构，早期项目基本上不看。现在稍微有一点商业模式的早期项目，稍微有一些团队、稍微有一些流量的都是几千万上亿的估值。作为创业者，我觉得要抓住最近几年的机会。反过来讲，作为我们投资者、投资机构，我觉得是要小心了。我们以前投PE项目，成功率很高，在风险比较低的情况下也有比较好的收益。现在的新三板也好，移动互联网的泡沫也好，弄的一级市场价格非常高。这种时候我的观点，两个方向：1.继续往前移。凭我们自己专业机构的能力，能不能在这个项目，在天使阶段，在A轮之前你去捕捉到，那个时候很便宜的。这是一个方式。2.如果真是贵了，我觉得作为投资机构可以不投，我们可以休息一段时间观察。我觉得做投资，风险和收益的匹配是最重要的。

　　我看有些项目动不动就一个亿估值，我知道你这个商业模式，我叫几个人来创业500万就够了，为什么给你1个亿呢。对不对？所以现在这个时代，投资是很难的，创业是好机会。

　　二级市场99%是泡沫

　　我拿现在的二级市场为例，我认为99%是泡沫。坚定的说，就是泡沫。我自己也投了不少项目上市的，包括创业板里头。哪一家我就不讲了，我觉得企业都是不错的企业。当时估值两三亿进去，我比较看好团队，也比较看好产业。我认为这个公司在未来几年，可以到二三十亿。我认为我看准了，确实也上市了。现在有一百六七十亿的市值。最近在干嘛，我很清楚。我认为比我的预期好，国家政策好，大环境好。60亿市值到顶了，所以它还是它贵了。还有今年上市了两家，我跟我的投资人讲：这两个项目我们合理的利润是10个亿。今天我到南苑饭店之前，我们的利润是48个亿。当然了，现在9个亿没了，今天从涨停到跌停，我觉得还是贵了。哪儿有这么贵啊？

　　这两支股票上市以后，我经常接到朋友的电话。悄悄的问我：蒋总，这两支股票我能买吗？凡是打过电话的都在怨我，就是因为听了我的话没有赚到钱。我还是认为这个市场真是非理性的。你说一个传统产业，怎么可能80倍、90倍的市盈率呢？还有我们现在二级市场一个非常不健康的现象，就是为了做市值而并购，而不是为了企业发展战略的需要在做并购。所以我觉得像我们这种投资机构，坚决不做那种事情。所以我说，如果这个价值偏高了，偏贵了，你不要用泡沫跟我解释，泡沫跟我没有关系，我们这个行业，我们做投资的是要三年、五年、十年，是要看这个周期的。如果三年、五年、十年这个泡沫能维持，你能给我写保证书，能够交给我，我可以投。我们还是以企业本身内在的价值和它未来可能的成长空间来估计，不管是移动互联网项目还是产业项目，或者是高技术项目。

　　互联网及移动互联网受关注是社会发展的必然结果

　　五六十年代的老太太平时不用手机或者平时不用微信，不用快嘀，在大城市，在北京、上海你就打不到的。对吧？不能说你喜欢或者不喜欢，移动互联网已经深刻改变了这个社会。移动互联网改变了很多我们消费的方式，不仅是个人的消费方式被改变了，商家的消费方式也被改变了。我们近期投的一些项目就是沿着这样的脉络，这种消费方式改变了，交易的环节缩短了，这种创新的模式效益就会有。移动互联网可以改变很多东西，它把资源配置的更简介，成本更低廉。我认为这会深刻的改变这个社会。

　　我们投资就是投未来嘛，肯定要领先于社会的进步，这是投资机构必须去面对的。我们深圳团队和上海团队主要的任务，这几年就是跟互联网、移动互联网相关的投资，而且我觉得卓有成效。前两年的早期项目投资，我觉得非常有成效。有一个项目只出了150万，占比20%。这是今年1月份投的，现在有机构在谈，比我们大牌的多的机构，2个亿估值。从逻辑上讲，确实有道理。因为我们比较早期的发现了一个创意和团队，对于传统产业来讲，你不去拥抱互联网不行，因为它是非常好的工具，而且它不仅是工具，它会对你的上下游，对你的客户产生深刻的影响，你必须去利用它。

本文来源投资界，作者：赵亚婷，原文：https://news.pedaily.cn/201505/20150528383377.shtml