俞渝谈当当IPO风波：李国庆微博带脏字是大错

　　当当网董事长俞渝成为刚刚闭幕的“2011年亚布力中国企业家论坛第十一届年会”的主角，一场“中国海外IPO的喜与忧”分论坛几乎成为讨论俞渝和当当网IPO的专场。

　　在该论坛上，当当网总裁李国庆与大摩女引发的微博口水再度被提及，俞渝继1月24日专门召开新闻发布会回应口水战外，再度就口水战发表看法：

　　“我觉得李国庆表达的内容合适，但是方式不合适。我觉得国庆是CEO也是一个成年人，在他的微博中间有脏字这个是大错特错。”

　　针对现场嘉宾“当当网路演定价的时候，是否把李国庆屏蔽掉”的问题时，俞渝称“用屏蔽这个词用的挺狠的，但是有点像”。她透露，在路演过程中，俞渝一直和当当网负责财务的同事在一起，并且在定价当天“还有八个会，大概我在车上的时间就有五六个小时，所以我晚上到纽约的时候跟国庆简单说了几句话”，变相印证了在当当网IPO定价过程中“屏蔽”李国庆一说。

　　以下为“中国海外IPO的喜与忧”分论坛对话实录：

　　王巍（中国企业家论坛理事）：本来这个论坛是明天，我们一再等沈南鹏，本来沈南鹏今天是重大的热点，我们一直在等，前天开始手机不通了，所有的邮件不回了。

　　“大摩女就在我们的观众席上”

　　俞渝（当当网董事长）：我认为他是被大摩女劫走了。

　　王巍：正巧临时碰到一个美女，所以俞渝今天没有任何准备，但她今天勇敢的面对大家对她的质疑。

　　王维嘉是中国网上互联最早的推动者，那么现在也是非常活跃的我们的创始理事。我们今天的主题大家看题目是海外IPO的喜与忧，所以我们首先谈最近在微博上发生的一个事情，就是当当网的联合总裁李国庆先生，在上市之后在网上微博发表了一系列的言论，同时有个叫大摩女的两位女士在微博上进行了对攻，而这个对攻除了专业水平非常到位，语言之犀利、道德之低下也是罕见的。

　　首先，我觉得李国庆是亚布力最早的一个成员，他一向是属于非常有特征的这么一个人，非常直率，他所提的问题是中国企业界和国外投行间长期发生的。但是几乎绝大多数都被和谐掉了，*次讨论被和谐掉了，只有李国庆给它拉开了一条伤口。所以从这点来说，他在中国投行的圈子里应该有一个里程碑的地位，这点是很不容易的，大家关注。

　　同样，大摩女就在我们观众席上，同样也表达了非常专业的水平，而且又公开跳出来和企业对攻，这是非常罕见的，我把背景说完之后，我们祝贺当当网上市的同时，同时我们请王维嘉提出一些问题，有请。

　　王维嘉（美通无线公司董事长兼CEO）：谢谢王巍。其实我对上市这个事儿不是特别懂，虽然我们当年也差点上。我想今天晚上可以有一点娱乐致死的精神，俞渝刚才我们已经给她打了好几针预防针，俞渝*是欢迎任何问题。刚才其实王巍已经把背景介绍了，刚才任志强已经发了微博了，今天晚上不是海外IPO的喜与忧，实际上我们是揭秘李国庆与大摩女之战的奥秘。下面我就交给俞渝跟大家说说这是怎么回事？

　　俞渝：在说大摩女之前我们还是先说说任总任志强这门任大炮，其实我和任总不熟，但是他对当当上市中间的一个事情起到了很大的影响，大概是在一两年之前，在一个晚宴，我坐在他旁边，他做了两件事：*那个晚宴是在那种很斯文的地方举行的，任总先掏出来一包烟，看看说：“让不让抽啊”？然后自己就点起来了。我一碰到这种事儿就特别高兴。任总干的第二件事情，就开始攻击那天晚宴的主人，因为他买了那个晚宴主人公司的亲朋好友股，就是DSO，他买了100万美金之后，那个公司的股票跌破了发行价，所以他就在那抱怨了一个晚上。

　　等到当当上市的时候，有很多人希望买亲朋好友股，我一开始跟律师说我不做这个事情，这个股票的事情谁都说不准，也许跌也许涨，万一跌了我朋友中间有像任总这样，在我背后说，嘟囔我五年、十年，我多难受啊。

　　后来很多人都来坚持都来要，到最后不行了，我就同意做了一个很小的DSO亲朋好友股计划，然后名单有了。然后我在去美国路演之前我写了一封邮件，交给了负责DSO的小专员，我说在我们发之前你给所有的人，就是说在我们定价之前你一定要把这封邮件发给大家，这封邮件大概意思就是说我们当当上市了，有一个DSO，你也在DSO亲朋好友股的名单上您*别买，如果买了我一定好好工作，争取把当当的业绩做上去。那意思就是赶紧把自己摘清楚，然后我这封邮件发出去之后，我那段时间大概有20天的时间没有开邮件，等到回来之后看到很多的回信，其中一个回信我印象蛮深的，说：“做好事儿是很纠结的事情”。所以尽管和任总不熟，但是任总在一个私下场合的一小炮，还的确影响了当当上市过程中间的一个小环节。

　　王维嘉：俞渝你不要回避最尖锐的问题，其实大家最想知道的是，你路演定价的时候，是不是你把人家李国庆给屏蔽掉了，让人家完全没有参加到决策过程最后才会出现这样的问题？

　　俞渝：这个事情是这样的，用屏蔽这个词用的挺狠的，但是有点像，事情过程是这样的，大概11月，反正是我们去公开提交红鲱鱼那天，我和我们公司管财务的路演*天，*天就被认购完了，早上九点*个和投资人的会，我大概中午前后收到承销商的短信说已经认购完毕，但是会接着开，但是承销商还提醒我说不能像中国有的CEO一样承销完了就不做。路演开始第二天，承销商做了一个决定就是限购，我忘了那个金额了。整个的过程是先在香港然后去新加坡，我们不去欧洲就去了美国。

　　王维嘉：国庆去了吗？

　　俞渝：没有，这个路演一直是我和我们负责财务的同事在一起，一直到定价那天国庆和其他同事到了纽约，那天从早上就开始有会，定价那天还有八个会，大概我在车上的时间就有五六个小时，所以我晚上到纽约的时候跟国庆简单说了几句话，然后就和投行开了一个会，大概半个小时40分钟。

　　王维嘉：这个最后的定价和开始投行跟你们签约股价区间是什么样的差别，最开始的股价区间是多少钱？

　　俞渝：红鲱鱼招股书是11—13块钱，但是由于基金参与情况非常好，所以做了股价上调，又跟证监会修改了13—15的区间，我自己心里是希望冲到18块钱，因为如果11—13块钱因为SEC的规定可以上调20%，所以理论上可以到15块，如果既然中间已经上调了这个区间，那么理论当当的定价是可以到18块钱，我自己很希望冲18条线，没有太多的原因，十几年以前当当学习的亚马逊就是18块钱上市的。我们推荐16块钱，如果是17—18块钱，我们认为你会丢掉*秀的基金，他不是有一个表吗，就是这个钱有多少订单，那个钱有多少订单，如果推17、18可能会丢掉15%的订单，所以他们给我的建议是16块钱，我觉得我当时真的不够敏感不够计较，我应该再多想一想，再多推一把，因为18和16的区别，对于当当来讲股东可以多得到百分之十几的股票。

　　王巍：你的心里期望大家并不关心，关心的是既然达成交易了，那么这个交易的确认是双方同意的，已经确认的，因此这种情况下，李国庆在网络上做出这样的表达，你认为是不是合适？这是*。

　　俞渝：我先回答这个问题，我觉得李国庆表达的内容合适，但是方式不合适。我觉得国庆是CEO也是一个成年人，在他的微博中间有脏字这个是大错特错。

　　王巍：那个内容当天已经拟定了。

　　俞渝：我们是说这个价格定的好和不好是市场决定的。当当是12月7号晚上定的价，12月8号开始交易，CNBC的两个非常好的财经主持人问我，你的公司开始交易，你们的*股就是24.5开盘，现在涨到80%多，你有没有觉得贱卖了公司？这段视频录像大家在我网上都可以查到。我觉得的回答是对的，上市这个事情我一生只做一次，是对还是不对，我不是银行，银行可以有100次，他可以有很多参照系数说对和不对，因为这个事情上大家干的是良心活儿，而且我同意16或者18，我的前提条件是，那个时候我得到的价格是最合适的建议价，如果证明这个不是好建议我们应该尊重这个事实，那么16块钱定价24.5开始*股交，我当然是当当的股东，但是还有其他股东，我作为这个项目的CEO我认为低了，所以我认为国庆在网上说这个事情，他表述的内容是对的，但是形式我不认同。我希望以不这么刺的方式进行吧。

　　王维嘉：定价从投行的角度他们也是估值，他们虽然有经验，但是并不可能完全预测开盘价多少，这种情况下投行是不是觉得是*的预测？

　　俞渝：不见得。我现在在考虑这个问题，当当之前有一个英国的电子商务公司上市，那个公司增长率不如当当，利润率不如当当，但是他定价定的非常进取，当然这个公司跌破发行价，我们也没有看到那个情况。我下面要说的数字我自己没有研究，我希望有人专门研究。他们说去年上市的公司中间，我忘了是有40个公司还是多少个公司，反正是中国公司，他们头天涨幅都超过了50%，那如果这样的话那就有一个系统性的问题。九十年代MBA给我的教育是答复法则，IPO普遍上涨11%左右，好的IPO一般上涨30、40，如果超过就会有公司被低估的可能。我希望这个*的猜测是没有任何歧视成份的，在中国公司、印度公司、美国公司身上都得到体现，如果中国公司上涨集体性的超过某一个国家，我觉得是不对的。我希望有人去研究这个问题。

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