风投模式老套IPO魅力渐失 科技公司另寻融资途径

　　导语：美国《连线》杂志网络版上周五撰文称，随着私有市场的蓬勃发展和融资渠道的增多，科技企业的IPO(首次公开招股)意愿正在逐渐降低。这不仅是因为上市公司要面临更严格的监管，还源于市场的短视本性会扼杀这些创业公司的前景。但要真正摆脱IPO模式，仍要克服很多困难。

　　以下为文章全文：

　　扎克伯格的无奈

　　Facebook上市至少将融资50亿美元，成为有史以来规模*的互联网IPO(首次公开招股)。届时，Facebook的市值将超过通用汽车、纽约时报公司以及Sprint Nextel的总和。次日，马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)的笑脸将出现在全球各大报纸的头版。

　　但如果你感觉他的微笑有些无奈，也不要觉得奇怪。说实话，扎克伯格之所以选择上市，并非出于自愿，而是迫不得已。按照美国证券交易委员会(以下简称“SEC”)的规定，一旦一家公司的股东超过500人，就必须登记股票。如果将历年来所有购买或接受股票的投资者和员工都包含在内，Facebook很容易超出这一限制。这样一来，股东就可以不受公司的控制，也无需得到公司的认可或合作，即可在“柜台交易”(OTC)市场买卖股票。没有一家知名企业愿意自己的股票陷入这种低估值的炼狱。

　　因此，扎克伯格就像一个倒霉的新郎，不得不屈服于制度，成为一家上市“股份有限公司”的一部分。这位梦想家曾在22岁拒绝了10亿美元的收购要约，他白手起家，并且一直牢牢掌握着公司的控制权。但现在，他的公司即将被全球各地的股东“瓜分”。

　　扎克伯格显然心有不甘，于是便绞尽脑汁地保护自己的控制权。当公司上市时，扎克伯格仍将控制56.9%的投票权，可以随意任命股东，甚至指定接班人。从技术上讲，Facebook虽然上市了，但扎克伯格仍可以像私有公司一样运营它。

　　得益于这些保障，Facebook很可能安然度过IPO。但当这位全球最成功年轻科技创业者不遗余力地减小公众持股的影响时，却明白无误地揭示了一大趋势：IPO模式已经崩溃。

　　上市或许对企业投资者和员工有利，但对公司本身通常不利。这会迫使CEO以牺牲长期增长为代价，专注短期股价波动。公司的控制权也会从创始人，转移到成千上万素未谋面的股东手中。

　　对苹果、Facebook和谷歌这样已经取得巨大成功的行业大鳄而言，上市自有其好处。上市公司可以获得公众认可，享受税收优惠，还拥有更多、更好的融资选择。但对很多年轻企业而言，急于上市会导致公司陷入死亡漩涡，难以实现可持续增长。

　　但创业公司未必要上市，他们有很多更好的融资选择。但我们首先必须消除科技行业对IPO的盲目崇拜。

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