独家 | 9家天使机构“寒冬捕猎”进行时，真格、梅花、联想之星……披露上半年投资数据

　　被高温炙烤的夏日，随之升温的还有“资本寒冬”一词。从去年9、10月至今，一整个春夏秋冬过去了，“资本寒冬”的论调却未曾有过退意，依然高频率出现在创投圈各大场合、隔三差五刷屏朋友圈，张颖、王冉等投资人更是高喊“寒冬又来了！”

　　与VC/PE行业的寒风凛冽相比，天使投资领域感受到的似乎是另一种温度。徐小平老师近日回应媒体采访时表示“你看我这满头大汗，哪有寒冬。”这是否意味着，天使投资人不买“寒冬论”的帐？经历了2014、2015年的高速发展，国内天使投资机构在2016年上半年出手是否依然阔绰？投资策略有何变化？

　　8家机构投资数据全剖析：真格独占鳌头，“天使VC化”趋势突显

　　投资界统计了8家国内天使投资机构上半年的投资数据（包括种子轮、天使轮、Pre-A、A轮的数据），试图从机构的数据变化入手，一窥2016上半年天使机构的行情。其中，真格基金、隆领投资、阿米巴资本、联想之星、梅花天使创投、风云资本、青山资本等7家机构独家向投资界披露了2016上半年投资总数及投资总金额；英诺天使基金在7月29日已公开2016上半年投资清单。

　　筛选出来进行统计的8家机构，都是入围清科集团“2015年中国天使投资机构30强”榜单的机构。可以说，它们的一举一动，都折射着整个天使投资行业的风向，影响着创业市场的起伏。

　　从8家机构总体情况来看，投资项目数量最多的前三位分别是——真格基金、英诺天使基金、梅花天使创投，其中真格基金以96个项目的投资总量“独孤求败”，英诺天使基金和梅花天使创投的投资量分别为42个和34个；投资总金额方面，前三位分别是——真格基金与风云资本并列首位，投资额为4亿人民币，阿米巴资本紧随其后，共投资近3亿人民币。

　　图1 2016年上半年8 家机构投资数量和投资金额情况对比

　　需要特别指出的是，有两家“投得少，但钱多”的机构，分别是风云资本和阿米巴资本。风云资本上半年投资数量为30个，总金额4亿元人民币；阿米巴资本投资超过10个项目，总金额近3亿人民币。

　　动辄就超过千万，天使还是天使吗？天使投资是指对小型初创企业的早期投资，金额一般从十几万到数百万人民币不等，在美国投资金额超过10万美元已经算是“超级天使”。对此，阿米巴的解释是“淘实惠和指点无限两个项目加一起投了将近1个亿。阿米巴是一只长期基金，从早期到成长期都有投。所以才会有早期投资额较小的，也会有投资额大的。尤其对我们portfolio里面优秀的项目，阿米巴也会一直跟投下去。”

　　实际上，天使机构“巨额投资”、投资A轮的案例已经数见不鲜，“天使VC化”成为一个不可忽视的趋势。

　　一方面，天使投资在中国起步较晚，发育不成熟，因此一些天使机构对投资额没有太明确的概念，往往会根据自身需要进行大笔金额的投资。另一方面，随着近年中国创投市场的高速发展，国内天使投资机构出现爆发式增长，天使投资机构化、天使机构VC化的特点也日趋明显，不仅表现在投资金额大幅增加，还表现在投资阶段的变化，一些机构不只是投注种子期和天使期的项目，在A轮、A+轮、B轮的阶段也开始布局。

　　总体情况又如何？根据清科集团旗下私募通统计，2016年上半年中国天使投资机构新成立40支天使基金，上半年共募得60.77亿元，基金募集规模呈现爆发式上涨趋势；投资方面，上半年共披露818起天使投资案例，披露案例金额约为51.85亿元。从总体数据上看，2016年上半年，中国天使投资市场活跃度环比回升，但总体回归理性。

　　图2 2016年上半年中国天使市场募资总量的季度环比比较（2015Q1-2016Q2）

本文来源投资界，作者：范文茜，原文：https://news.pedaily.cn/201608/20160804401098.shtml