2018年对于成立6年的滴滴，注定是一个难忘的年份。

　　新年伊始，滴滴高调发布出行AI转型战略。然而，不到仨月，美团的成功偷袭让滴滴从AI美梦中彻底惊醒，出行大战进入更为残酷的下半场。

　　为应对美团的战略围剿，滴滴除了在近期组建外卖军团意图“围魏救赵”外，还加速布局金融，火速上线了“滴水贷”。

　　联想到滴滴3月份发行的百亿汽车金融ABS，笔者推测，通过金融变现缓解出行主业的亏损重压，可能是滴滴必须走的一步棋招。

　　滴滴的金融版图

　　然而，金融变现从来是互联网行业皇冠上最闪耀的明珠，滴滴能否如愿凭借金融板块走出当前战略困局，依然悬念重重。

　　不过，滴滴布局金融已有相当时日，并非一时之冲动（参见下图）。

　　从上表可以看出，滴滴金融生态有以下三个特点：

　　一是牌照布局较为齐全，业务场景较广泛。目前滴滴已拥有支付、网络小贷、融资租赁、商业保理四块牌照，涉及货币基金、保理、保险、汽车融资租赁、消费信贷等业务，紧密贴合出行场景，初步形成金融生态。

　　二是轻资产模式为主导。上述保险、理财等多数产品线，由于专业性强、生态粘性弱，因此都是与持牌金融机构合作推出，滴滴主要从事导流服务。

　　三是重资产模式聚焦在泛信贷领域，主要包括汽车融资租赁和信用贷产品，这两项业务与出行生态关系紧密，能够发挥滴滴的数据风控优势，有望获得超额利润，因此这个领域是滴滴金融的核心板块。

　　滴滴金融的核心

　　滴滴的泛信贷生态紧紧围绕滴滴出行生态的核心——用户、司机和汽车。因此，滴滴金融的核心板块可以清晰地分为两大产品线：一是针对司机群体购车场景的汽车融资租赁；二是针对司机和用户群体的信用贷。下面具体介绍：

　　1、汽车融资租赁

　　2016年3月，滴滴在上海自贸区成立了融资租赁全资子公司，主要针对滴滴生态内的司机提供汽车融资租赁服务，缓解司机群体的购车压力，为滴滴的出行扩张奠定了车源基础。

　　今年3月19日，滴滴储架发行汽车融资租赁专项ABS，储架额度100亿，为该业务的扩张准备了充足的资金弹药。

　　值得一提的是，滴滴与人人车的战略协同对融资租赁业务意义重大。2017年9月，人人车获得滴滴出行2亿美元战略投资；2018年3月双方达成合作协议，将共同为滴滴平台上的车主提供二手车、新车的高性价比车源和用车解决方案，并在汽车售后领域展开合作，人人车将全面对接小桔车服维保服务。有了人人车的战略支撑，滴滴就具备了开展汽车融资租赁业务必备的汽车供应链基础。

　　2、信用贷——滴水贷

　　近期滴滴与合作银行推出了一款针对滴滴平台司机和用户群体的信用贷款产品——“滴水贷”，以芝麻信用分为风控依托，并全面接入征信系统。

　　滴水贷的合作模式为半导流半自营型，滴滴平台主要提供流量入口以降低合作方的获客成本；在风控方面，滴滴也会通过平台大数据协助资金方进行初步筛选，但是授信决策、风险承担最终还是归于资金提供方。这种混合模式，前期投入少，风险成本低，特别适合滴滴这样的互金新玩家快速扩张金融版图。

　　滴滴金融泛信贷业务的优势

　　互联网金融的生命在于低成本聚集流量、线上线下一体化的消费场景以及大数据风控。滴滴作为一家数据驱动的互联网出行巨头，的确已经具备开展互联网金融的关键条件。

　　总体来看，滴滴金融泛信贷板块具备以下三大优势：

　　*，流量优势。滴滴在流量方面具备较为坚实的基础，平台乘客规模超4.5亿，每日完成单量超2000万次，并且出行和购物、社交、用餐一样都是生活中高频次、刚需的应用场景，用户群体庞大稳定；注册司机5000万人，每年约有2000万人在滴滴平台获得收入，影响力不容小觑。

　　第二，场景优势。经过前期网约车混战，目前滴滴已是国内一家独大的网约车公司，不存在严重的分流问题。在打车及其延伸的购车、售后、维修、保养、租赁、保险、消费等场景中，都可以嵌入泛信贷业务。

　　第三，大数据风控优势。滴滴在出行场景下产生的都是具有较大参考价值的强相关信息。通过对乘客地址信息、出行习惯、消费习惯的分析，可以获得用户信用状况的评估，从而实现风险控制；通过对用户订单信息的记录，可以实现一定范围的征信。对司机的数据搜集则更为全面，不仅包括线上的信息核验、活体验证，还有线下的行为监控、服务评价、抽样调查等，因此滴滴在司机端金融业务上更有优势。

　　滴滴金融面临四方面挑战

　　不过，虽然滴滴凭借多年来在出行市场上的霸主地位积累了上述三大开展金融业务的核心优势，但其金融之路不可能一帆风顺，仍将面临许多艰巨的挑战。

　　1、滴滴金融生态根基有待夯实

　　滴滴虽然已经持有了相对完整的金融牌照体系，但在业务布局上却没有实现完整的生态闭环。其中，作为金融生态重要底层环节的支付业务目前还未见起色。支付作为开展其他金融业务的基础设施，能够有效串联起不同产品的流量和数据，并突破场景局限获得更大范围的用户行为痕迹，为后续征信、大数据分析、风控等提供坚实基础。滴滴至今未能开通自有的支付通道，导致其对整个金融生态的主导性偏弱，可能对其未来进一步发展形成一定的阻碍。

　　2、金融纯流量平台模式风口已过

　　互联网金融变现路径可分为纯流量平台模式和自营风控模式。前者模式轻、风险小、壁垒低、分润低；后者模式重、风险大、壁垒高、分润高。滴滴目前运作的金融产品中导流业务占比高，使得整体金融模式体量较轻。近来，由于互联网流量红利效应减弱，线上获客成本急剧上升，银行、保险、证券等流量购买方逐渐掌握线上流量开发渠道，单纯依靠流量变现的互金平台，发展日益困难。因此，滴滴想依靠保险、理财、信贷等业务的导流形成强壁垒和超额利润，这在线上流量成本居高不下的当下是不现实的。

　　3、汽车融资租赁业务的发展挑战

　　滴滴在汽车融资租赁业务上具有自成一体的生态优势，但同时也存在生态天花板——脱离合作企业或司机汽车租购的强相关场景，滴滴的汽车融资租赁产品将不具优势。目前滴滴对汽车租赁合作企业提供的融资租赁证券化服务以及对司机购车提供的融资租赁服务，均以汽车租赁债权为基础资产或担保，通过监测司机驾驶行为、实时用车情况、GPS定位追回等方式，实现了远高于普通融租平台的风控能力。然而，脱离了滴滴平台车主身份，转向普通个人汽车消费者群体时，滴滴上述优势将不复存在，这或许也是滴滴至今尚未针对乘客端推出融租服务的原因之一。

　　4、信用贷业务的发展挑战

　　信用贷业务存在两大潜在问题：

　　一是自有场景以出行为主，较为单一，相较阿里、苏宁、美团等泛零售巨头优势寥寥。更重要的是，在当前“强化消费场景，严控现金贷”的消费金融监管导向下，滴滴场景单一化的问题可能存在较大的合规压力。

　　二是大数据风控问题。滴滴的特殊场景对于司机端的信用贷风险控制特别有力，车辆信息审核、活体验证上岗，线下的驾驶监控、评价和调查体系，控制司机收入实现强效的贷后管理等特殊风控机制能发挥*。

　　但在乘客端，目前滴滴场景内积累的出行数据金融或交易属性不强，与现金贷所需数据的关联度不足；出行、购车频次相对餐饮、社交等还是较低，数据的有效性仍有待提高。

　　通过以上分析，笔者认为，滴滴是有机会走出一条具有出行特色的互金之路的，但过程绝不会一帆风顺，下面笔者试着探析一下滴滴可能的建构路径。

　　滴滴金融，路在何方？

　　滴滴金融由于场景的局限性，不可能走出一条蚂蚁式的相对独立的泛金融生态之路，其只能是出行主业的助力、补充以及变现渠道。

　　因此，滴滴金融的战略定位必须明确，其只能锦上添花，而不可能是救命稻草。

　　当前局面，面对重燃战火的出行市场，滴滴可能需要暂时放下AI技术变现梦，集中精力来巩固和捍卫自己的出行霸主地位，特别是其重点布局的汽车金融可以是滴滴突破围剿的利器。

　　在战术层面，滴滴金融可能需要在以下几个方面“扎硬寨、打呆仗”：

　　一是激活第三方支付板块，建立独立的支付体系，完善金融基础设施，打好金融帝国最重要的数据基础。

　　二是重点发展汽车融资租赁业务，在继续巩固生态内的司机汽车融租业务的基础上，探索面对乘客的汽车融资租赁产品。

　　三是完善滴水贷为代表的信用贷产品线。信用贷产品的利润客观，是金融变现的利器，虽然滴滴跟阿里、腾讯、苏宁、美团抢夺开源的C端客户和场景不现实，但是滴滴体系内5000万司机群体是巨大的金融宝藏（收入相对稳定，可被监控评估），为其提供利率合理、高效便捷的信用贷还是非常令人期待。

　　四是保险、理财等纯流量变现产品线可以继续保持节奏，做到“人有我有”即可，给司机全体和打车用户一个多元化的金融消费场景也不会增加太多营运成本，还有助于提升滴滴金融的品牌效应。

　　写在最后

　　值得指出的是，互联网的世界从来“天命无常”，滴滴也许错过了金融流量变现的天时，但是滴滴金融也许能够际会风云，创造属于自己的下一个天时。

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