半年狂赚7亿美元，比特大陆上市一波三折

　　9月26日，比特大陆已在港交所披露招股说明书，中金公司为*保荐人。根据招股书，比特大陆上半年净利润7.43亿美元，同比增近8倍。

　　招股书显示，比特大陆收益由2015年的1.37亿美元增加至2017年的25.18亿美元，年复合增长率为328.2%，并由截至2017年6月30日止六个月的2.75亿美元，增加936.6%，至截至2018年6月30日止六个月的28.46亿美元。

　　据了解，8月4日，比特大陆正式完成Pre-IPO轮签约，获10亿美元融资。在此之前，比特大陆已经完成两轮融资：今年7月6日完成红杉资本领投的3-4亿美元的B轮融资，估值为120亿美元；去年9月，获红杉资本、IDG资本等5000万美元A轮融资，公司称估值达“数亿美元”。　　　

　　比特大陆上市

　　为何币圈内外如此兴奋？　　

　　比特大陆成立于2013年，由吴忌寒和芯片设计专家詹克团（Micree Zhan）联合创办，是一家生产比特币挖矿机、定制芯片、运营“矿池”（比特币矿工工厂）的初创公司，目前已发展成为全球最主要的比特币挖矿公司之一。

　　据媒体报道，全球每十台比特币矿机，就有七台出自这家公司；全网每挖出十个比特币，有一半以上来自它的矿场。而这家来自中国、排名世界首位的矿机生产厂商要上市了，无论是币圈群众还是吃瓜群众，无论门道，热闹自然都要看一下。

　　先来看下，比特大陆为啥要上市。

　　首先是外部原因，区块链今年大热，成为继人工智能之后最强风口，连带区块链企业水涨船高，身价倍增。除此之外，币价在2017年末又遭遇一波大涨，概念大热之下，币市迎来一波牛市，与币价紧密绑定的矿机价格与销量自然也随之上涨，因此，今年被看做是区块链企业的“估值*”。

　　而“同行们”也纷纷追赶上市的热潮。今年5月，嘉楠耘智向港交所提交IPO申请，估值约120-180亿美元。6月，全球排名第三的比特币矿机生产商亿邦国际也向港交所递交了招股书，寻求香港上市。

　　另一方面，区块链目前属于新事物，市场情况和政策规定并不稳定，不抓住机会赶快上市，日后“踩雷”的风险只怕更大。　

　　盈利情况良好

　　为何上市屡经波折？　　

　　如此说来，比特大陆上市应该是顺理成章，且排名在后的嘉楠耘智和亿邦国际都已经抢先IPO了。

　　不过不得不说，自从比特大陆IPO传出以来，市场似乎并不看好，“打脸”“凉凉”等字样频频出现，其中“腾讯、软银和DST等知名风投澄清未对比特大陆进行pre-IPO投资”一事，更令一向被资本热捧的比特大陆面上不太有光。近两月，比特大陆终止IPO的消息也一度甚嚣尘上。

　　不过，资本市场也有资本市场的道理。

　　业内人士普遍评估，比特大陆要想走完IPO流程仍面临内外在的诸多挑战，且即便顺利上市，最后估值也恐将再大幅下修，甚至回到pre-IPO轮的150亿美元原点。

　　从外在环境来看，港交所今年多数上市承销案面临破发窘境，券商压力大，且目前的经济形势并不稳定。上半年，小米的估值从申请IPO时的1100亿美元最后调到550亿美元，即是一例。

　　而参考先进行IPO的嘉楠耘智，先后两次尝试于创业板借壳上市和新三板挂牌而不成的经验，业内人士指出，“挖矿行业在国内不属于政府扶持的产业，资本市场接纳程度不高。”

　　另外，比特大陆本身的运营策略似乎也不是那么稳健。2017年比特大陆创建新的加密货币比特币现金(BCH)，希望以其取代原有的比特币。但一年过去，BCH推行成效甚微，这百万枚BCH耗费约10亿美元。

　　本月，比特大陆还发布了目前*进的7nm比特币挖矿芯片 ，也成为首批商用7nm芯片的厂商之一，主要用于挖掘比特币(BTC)、比特币现金(BCH)等加密数字货币。

　　不过其对手嘉楠耘智，则在8月就抢先发布了7nm芯片，虽然其时也惹得舆论纷纷。但至少也证明了，比特大陆的挖矿芯片技术上也面临着竞争对手的威胁。　　

　　转型AI或是救命稻草

　　但比特大陆抓住了吗？　　

　　比特大陆乘着区块链的东风，确实坐到了全球头把交椅，只不过或许成也“区块链”，败也“区块链”。这股不太稳的“东风”，让比特大陆也不敢完全靠它走下去。

　　因而，在以挖矿芯片为主业的前提下，比特大陆也在寻求转型，“人工智能”或许是这根稻草。

　　值得留意的是，在本次招股书的未来战略中，比特大陆表示集资所得将部分用于高科技AI芯片及AI应用的研发及扩大生产，致力于满足人工智能时代旺盛的芯片算力需求，及与世界各国的高科技发展政策一致。

　　据了解，2017年11月，比特大陆发布了量产加速计算AI芯片（TPU）——Sophon BM1680（算丰），后又推出第二代AI芯片Sophon BM1682，第三代算丰1684也将在今年9月份流片，第四季度量产。

　　但以已量产的Sophon BM1682为例，其功耗为10（w/t），相当于寒武纪dadiannao功耗2.8（w/t）的3倍多。显然，比特大陆的转型之作——AI芯片并没有取得它的矿机那样的业绩。

　　而其对手，嘉楠耘智也计划于2018年第四季度批量生产边缘运算知识存储芯（KPU），目标运用包括智能家居、智能城市、智能监控及智能玩具中的语音和图像识别功能及多种物联网应用。亿邦国际也在开发人工智能数据处理器。

　　ASIC矿机芯片和AI芯片虽设计有相通的地方，但想跨界也并不容易。AI芯片难度更大、技术要求更高，前有赛灵思的ASIC、英伟达的GPU，后有寒武纪、地平线等初创企业，比特大陆跨界AI芯片，也是闯入了一片红海。

　　资本风险、政策压力、运营策略问题……比特大陆想上市，无疑也是想为自己打一针强心剂。只不过，上市并不是终点，倘若能顺利完成，新的枪声响起，比特大陆也只是取得了下一场的入场券，带着质疑和隐忧继续上路。

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