2018商业航空元年：22次火箭发射 17笔融资吸金超20亿 40%一年融2轮

注：本文内容主要来自铅笔道记者采访和网络公开信息，论据难免偏颇，不存在刻意误导。

距公司成立不到1个月，星河动力火箭就在今年3月完成了2千万的天使融资。虽然预料到融资应该不难，但副总裁夏东坤还是对资本进入的速度感到惊讶。

星河动力火箭是一家自主研发低成本民用运载火箭的创业公司，今年2月成立，主要为客户提供质优价廉的太空快车服务。公司的远期愿景是对太空资源进行开发与利用。

被资本追着走的，不只是星河动力火箭。同领域玩家星际荣耀，在公司成立后的8个月内，完成了3轮融资。这一年，不仅玩家增多，行业融资总额也创新高。

为什么是在2018年？今年行业正处于爆发节点，亚轨道火箭、国内首枚入轨火箭发射，固体发动机成功试车等一系列成果使得商业航天取得突破性进展。据公开资料统计，今年国内商用火箭的发射数量达到22次，超过2017年全年火箭发射次数，与美国齐平。今年也被誉为“中国商业航天元年”。

上图来自前瞻经济学人。

从全球商业火箭发展历程来看，私营崛起已进入了行业发展的第三阶段。*阶段是在20世纪60年代至80年代中后期，美欧主导商业发射市场。

第二阶段是在80年代末至21世纪初，美欧俄三足鼎立，中日印参与竞争。21世纪初至今则是民营崛起的第三阶段。航天商业化的概念兴起于第二阶段，在美国的引领下，一批新兴的航天创业公司相继成立，逐渐打破了此前人们对航天发展的刻板印象，并吸引了大批资本和人才关注。

根据美国联邦航空管理局的定义，商业航天是指以市场为主导，以盈利为目的，在市场规则下支配资金、技术、人才等生产要素的航天活动。目前主要包括火箭制造与发射、通感遥卫星制造与营运、飞船制造与运营，未来还将拓展亚轨道及近地轨道旅游、深空探测、空间站建造甚至地外资源开采等业务。

目标将人类送往火星的美国公司“SpaceX”，成立于2002年，是最负盛名的商业航天公司，其估值目前已超 200亿美元。国外商业航天公司的出现早于国内十多年成立，国内正式进入民营航天时在2014 年 11 月，国务院明确提出鼓励民间资本参与国家民用空间基础设施建设。

2015 年至2018年，我国的商业航天创业公司已超过 100 家，主要分布在火箭和卫星领域。下图是我国商业航天领域代表企业。

表格信息是铅笔道从公开资料中整理

可以发现，在这17家国内民营航天公司中，在2015及之后成立的公司就达到11家，且多数在2018年获得VC投资，金额以亿为单位。据统计，2018年至少有15家商业航天公司共披露了至少17笔融资，过亿融资至少在6笔以上。今年融资总额或与2017年接近，据航天加工程技术研究院数据表明，2017年共有17家企业获得总额为21.6亿元人民币以上的投资。

铅笔道统计，2018年有6家公司在一年内融资2次及以上，占融资企业的40%。一年内融3轮的蓝箭航空、银河航天、千乘探索、星际荣耀，更是反映了这个行业正处于风口之中。经纬中国、险峰长青、顺为资本、华创资本、深创投、天奇阿米巴、元航资本、君联资本等知名风险投资机构纷纷涌入。

8月融3轮的星际荣耀

从表格中这些代表公司的注资情况开看，大体有三种类型：国资、部分国资、民营。按目前我国的商业航空发展水平来看，还处于初级阶段，难以真正独立发展，还只是中国航天的“有益补充”。

“中国航天不稀罕、不方便做的，就是商业航空的生存土壤。就国家的航天土壤而言，商业航天难以颠覆中国航天在商业上和政治上的地位。”业内人士表示。

同时，我国的商业航天带有典型的“军转民”和“军民融合”的特点，大多数创业者和从业人员来自原国有企事业单位。此前，就有中国航天骨干张小平以百万年薪被蓝箭航天聘请，引发大众讨论。

在夏东坤看来，在这个赛道,不会像互联网行业那样，在赛道红火时一下子能涌入数百名玩家。“因为技术门槛的限制，且核心技术人员均来自体制。从同一个地方出来，各玩家的技术水平、人品性情与价值观都大体相似。”

夏东坤还发现了一个有趣现象：在北京，做火箭的公司都聚集在亦庄，做卫星的都在永丰。“因为做火箭的大多从中国运载火箭技术研究院出来，做卫星的都从中国空间技术研究院出来的，离员工发源地近。”

资本逐利，无利不往。目前，在商业航天领域，创业投资热点均集中在火箭制造和卫星制造两方面。火箭制造包括运载火箭发动机和运载火箭研制，卫星主要在于微小卫星的研制。此外，通信、导航、遥感这些产业则较冷。

2018年6月美国发布的《2018卫星产业状况报告》显示，2017年全球航天产业总收入3480亿美元，其中全球卫星产业收入占79%，为2690亿美元，同比上升3.07%。其中，2017年全球卫星服务业实现收入1287亿美元，占全球卫星产业总收入的48%，是卫星产业的主导领域。

从数据来看,卫星产业盈利空间凸显，夏东坤认为，在蓬勃发展的市场下，保守估计未来10年内国内将有近3000颗卫星需要升空。不断增长的卫星发射需求,给民营火箭制造企业创造了潜力巨大的市场空间。

环顾当前民营火箭发射领域的玩家，还没有人成功发射入轨火箭，行业也未形成明显格局，各玩家正处于赛跑当中。按照当前的发展趋势，夏东坤预计,2021年左右将迎来入轨火箭的发射高峰。“2018年，中国航天发射仍以政府订单为主，在供不应求的情况下，市场需求呼吁着商业火箭新势力的出现。”

火箭发动机在航空技术发展中起着基础支撑和关键作用。考察历次科技革命和产业变革，硬科技不同于一般的模式创新，它为实体经济服务，可以促进实体经济升级和转型，如通信技术中的芯片。

夏东坤介绍，在目前广泛使用的化学火箭发动机中，以固态或液态为燃剂的火箭较为常用。在固液的形态中也有甲烷和煤油两类选择。一家公司选择什么样的燃剂就决定了一家公司的技术路径。该技术路径的选择将会影响企业打造可靠产品、攫取市场红利的速度和占据头部位置的机会与能力。

煤油、甲烷这两种推进剂在可重复使用火箭的技术方案上各有优劣。自1931年德国研制出人类*台液氧甲烷发动机之后，各国均开展了甲烷发动机的研究。但截至目前，还未有一款使用甲烷发动机的火箭上空过。

类比交通工具，可将甲烷火箭和煤油火箭类比为汽油车和天然汽车。甲烷相比煤油燃烧积碳更少，重复使用后相对更易于清洗。但甲烷密度低，密度比冲性能比煤油低23%，使用在一级发动机上具有天然的性能劣势。为克服这一劣势，甲烷发动机的技术攻关难度更大、周期更长，投资回报有待检验。

目前，SpaceX猎鹰9液氧煤油火箭目前已成为全世界*一款真正实现了多次重复使用的运载火箭，有效解决了煤油的燃烧积碳和重复使用问题，将卫星发射成本大幅降至每公斤2300美元，达全世界*。

反观国内，蓝箭航天、星际荣耀等公司走的都是甲烷路线，星河动力火箭是*一家使用煤油的火箭公司。“使用甲烷的发动机的研发速度较快，因此大部分企业选择甲烷有出于对融资需求的考虑。”夏东坤表示。

通过重复使用来降低成本是运载火箭发展的必然之路，但目前国内还没有重复使用的火箭。除此之外，“快”也成为航天领域一大特征。曾经以10年为单位的火箭事业，现已大大加速了发展步伐。如星河动力火箭在不到一年就完成了成立、融资、发动机研发和试验的过程。今年11月，星河动力公布了两款火箭发射计划，预计在三五年内进行发射。

在未来相当长一段时间内，国内卫星发射重点考虑的因素依次为火箭可靠性、发射价格以及运载能力，因此成本低廉的推进剂成为民营企业首要考虑的原则之一。目前，以起飞重量30吨、运载350公斤的卫星为例，发射成本已降至每公斤7.1万~8.6万元。

太空中的许多小行星分布着大量有价值的元素和矿物材料。在夏东坤的愿景中，未来银河动力火箭会先从开发太空资源开始，分阶段地实现人类环球太空的梦想。

成立于2016年的天仪研究院，两年时间就已成功完成3次太空任务，将4颗微小卫星成功送入既定轨道。其专注于研制面向商业市场的航天系统与载荷，通过微小卫星为国内外的科学家、科研院所、企业和个人，提供短周期、低成本、一站式的空间科学实验和技术验证服务。

在天仪研究院CEO杨峰看来，“国家队的逻辑是集中资源办大事”。国家队无暇顾及的微小卫星发射，这也是民营火箭创业者的机会。零壹空间创始人舒畅持相同看法，他认为500公斤以下卫星的发射，需要依靠商业化、市场化的民营企业。

从发射的卫星数据表明，我国在2017年发射的商业卫星数量总计只有8颗。进入2018年以后，随着政策放宽，军民融合的不断发展，我国商业卫星发射也取得了较大的进步。从最近公布的卫星发射计划来看，我国卫星发射数量快速增长。

图为2018中国卫星公布的卫星计划。

传统行业的破局者往往是门外人。在通信卫星领域的银河航天成立于2016年，CEO徐鸣曾是猎豹移动的CEO。在他看来，航天文化要与互联网文化充分融合，形成航天互联网思维和文化。

小米的破局方式给了徐鸣思路，“小米是一个信息的载体，用横向、平台的方式，把原来那些数据化的信息，用一个统一的方式‘装’在一起，通过手机、通过终端屏幕完成信息对用户的到达，抓住等各种智能终端，小米的目的是黏住用户获取信息的入口。”他认为自己今天要做的事情也是如此 。

如今，SpaceX已经不满足于物资运送、卫星运输等任务，并正在为更大的目标做准备——载人航天，且相关进程已经到了最后测试阶段。相比之下，我国的民营航天事业还处于起步阶段。

从总体上看，虽然商业航天蓬勃发展，但也存在一些问题和不足。一方面，商业公司在项目选择上，对于项目目标、项目具体功能存在趋同现象。新成立的商业公司对国家有关规定不清楚；有些公司甚至在没有完全取得国家许可的情况下就开始运作，存在安全隐患。

另一方面，商业航天公司的这些创业者和从业人员大多来自企事业单位，尚未积累深厚的商业运营经验，对企业商业模式认识也不清晰。现阶段，商业航天公司只能在中国航天领域扮演配角的角色，如何成长为实力较强的航天企业，考验着创始人的视野和决心。

从投资领域上看，元航资本张志勇认为，目前商业航天领域普遍存在竞争不充分的情况，还有着大量的投资机会，适合VC持续加大投资布局。但他预言，在两三年之内，商业航天领域特别是航天器制造领域的早期投资窗口将逐渐关闭。

首先是人才资源有限；其次资本助推不可缺，因为商业航天前期投入大、回报周期长；再者资本壁垒效应明显，资本投入形成的壁垒效应后，后来投资者的投资效率和作用会明显降低而风险会大大增加。

由于航天器研制领域本身特点，不可能容纳太多的玩家。随着商业模式的逐步清晰，商业航天领域的竞争格局会较快定型。他表示，“这一切将会在两三年间发生，从而导致这一领域风险投资的机会也会逐步减少。”

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