净利润超15亿、影视业务亏损，*游戏背后的“两栖启示录”

2019年与2020年的开年，影视公司们经历了行业低谷与疫情冲击之后，了解到了一个现实：影视与游戏作为内容市场的主流产业主之二，正在面临分野。影视产业依然在寒冬中瑟瑟发抖，游戏产业已经快速奔向春天。

这个分野在*世界身上或许尤为明显。近日*世界发布了2019年业绩快报，快报显示，2019年*世界实现营业收入80.4亿，同比增长0.05%，归母净利润15.04亿，同比下降11.85%。公司业绩主要由游戏业务、影视业务、总部管理支出等构成。

如果将这个整体成绩放在2019年一众影视公司里看，那么已经相当喜人。据不完全统计，2月初发布2019年业绩预告的影视公司近20家，其中亏损公司超过一半，万达、华谊、北京文化等电影巨头大幅亏损，维持盈利的光线传媒、华录百纳等要么是盈利下滑，要么才实现扭亏为盈。

但如果*世界的影视业务拆分来看，这依旧是行业寒冬里一个并不让人惊讶的悲伤故事。2019*世界影视业务实现营收达到12.1亿，同比减少42.54%，净亏损达到3.1亿。亏损的原因一方面是由于行业整体下行，一方面是由于公司计提存货跌价准备。

而*世界依旧保持了一份不算差的数据，是因为公司游戏业务依旧起到了“压舱石”的作用，报告期内公司游戏业务收入达到68.3亿，同比增长6.78%，实现净利润达到18.8亿，同比增长37.41%。影视业务的下滑，被游戏业务弥补，或许可以说，游戏业务在影视寒冬中成为了影视业务的“柴火”。

但不是所有的公司都有*世界这样的“基本盘”业务。同样近期发布业绩快报的新文化，2019年实现营收6.74亿，同比下降16.43%；实现净亏损8.64亿，同比下降2833.13%。业绩下滑的原因则是由于影视业务和广告业务业绩双双下滑，公司计提资产减值准备及商誉减值。

影游联动是业界高喊多时的口号，*世界或许给影视公司一个启示：寒冬之下，公司求生必须多备几只“现金牛”。

*世界“拖后腿”的影视业务，

何时出现下一个“香蜜”？

近几年，*世界在影视市场的高光时刻或许是2018年联合出品了爆款仙侠剧《香蜜沉沉烬如霜》（以下简称《香蜜》），该剧网络播放量近百亿，成为2018年话题与流量最高的剧集之一，这让公众迅速关注到*世界的影视业务。

这个夏天，*世界的影视业务突飞猛进，舆论不惜给出“影视与游戏比肩”的评价。2018年，*世界影视业务实现收入近26.13亿，同比增长14.62%，剔除院线业务影响，影视业务同比增长46.58%，其中电视剧收入达到17.49亿元，同比增长55.01%。影视业务的发力让*世界具备了成长为多元化内容巨头的可能。

但是寒冷来的猝不及防。2019年*世界的影视业务推出了不少作品，包括文艺电影《妈阁是座城》，年代剧《老酒馆》、都市情感励志剧《山月不知心底事》、古装剧《小女花不弃》、现代青春剧《青春斗》《七月与安生》等。

这其中也不乏获得口碑认可与话题讨论的作品，如《老酒馆》就一度在一批献礼剧中凭借口碑脱颖而出，《小女花不弃》也在古装剧市场冷淡时成为一匹小黑马，但是终究没有出现如《香蜜》一般口碑与热度齐发的爆款作品。

这种情况的出现并不难理解。数据显示，2019年共计254部剧获得发行许可证，相较2018年的323部同比下降29%，据不完全统计，截止2019年年底仅有110部剧集播出，占比总产量43%左右。这意味着，行业产量下降的同时，剧集播出情况也更加严峻。

而播出的110部剧集中，依旧被行业二八规律支配。2019年春节档后剧集市场上《都挺好》发酵，暑期档出现了《陈情令》《亲爱的，热爱的》《小欢喜》等爆款剧，下半年《庆余年》火速蹿升。大部分剧集石沉大海，稍有浪花也被爆款剧集的长尾热度覆盖。

*世界影视业务2019年没有押中爆款，即便产出依旧维持了稳定，但是爆款缺失带来落差明显。而真正引起亏损的原因是商誉减值，放在2019年的影视资本上已经是老生常谈。

据了解，2017年*世界以7.07亿元获得天津同心影视72.86%的股权。有媒体查阅*世界2017年的半年报数据，发现*世界收购同心影视时，发现该公司账面净资产为1031.96万，负债合计达到2.19亿，可辨认净资产公允价值份额858.84万，这意味着公司商誉超过6.9亿。

2019年*世界对同心影视进行计提商誉，初步测算计提商誉减值准备约3.5亿。同时由于影视市场环境等因素变化，部分存货的可变现净值低于其账面成本，*世界根据初步测算计提存货跌价准备3.6亿。而这些成为*世界影视业务出现“拖后腿”的主要因素。

但这并未影响*世界对影视领域的布局。2019年年底，*世界投资了上海瞳盟影视文化有限公司，该公司是由多名导演集结初创的影视出品制作公司，主要从事电视剧项目的发行出品，是迪丽热巴、黄景瑜主演的新剧《爱情高级定制》的出品方之一。

同时，2020年*世界已经公布了相当的储备剧集，包括《暴风眼》《冰糖炖雪梨》《怪你过分美丽》《义无反顾》《不婚女王》等及综艺《未知的餐桌》等，其中《冰糖炖雪梨》已经预计今年3月播出。

游戏业务稳定输出，

疫情之下的“春天”

相对于影视业务的不稳定发挥，*世界的游戏业务发挥着顶梁柱的作用。快报显示，*世界2019年游戏业务实现营业收入约68.3亿，同比增长25.99%，游戏业务实现净利润约18.8亿元，预计同比大增37.41%，符合此前业绩预告范围。

2019年*世界推出了《*世界》《云梦四时歌》《神雕侠侣2》《我的起源》等手游作品，2019年底*世界邀请了流量偶像肖战成为手游《新笑傲江湖》代言人，12月《新笑傲江湖》上线，首月流水近4亿。

今年春节，由于疫情爆发，电影、旅游、现场演出等消费市场被迫停摆，以游戏为代表的线上娱乐消费迎来爆发。数据显示，2020年1月，中国移动游戏市场较去年同期增加49.5%，环比增37.5%，中国移动游戏市场规模有显著提升。

而据七麦游戏数据显示，春节期间*世界的《*世界》、《新笑傲江湖》在iOS畅销排行榜上表现优异，其中《新笑傲江湖》春节下载量峰值较除夕增长220%，不难预计*世界2020Q1的游戏业绩将出现提升。

目前*世界的游戏IP依旧有着健康的生命轨迹，如《*世界》《诛仙3》等运营时间超过10年的经典游戏作品，在市场上拥有稳定的玩家群体，同时吸引新玩家进入，为*世界提供游戏收入。*世界从端游时代到手游时代，在一些游戏玩家心中具备品牌情怀，这无形中推助着旗下的游戏作品拥有更长久的生命力。

同时*世界影视与游戏的跨界模式，也让它比一般影视公司更具备实现影游联动的优势。2018年*世界出品了IP剧《烈火如歌》，同时参与了同名IP的手游研发，剧集播出一个月后，《烈火如歌》手游正式上线，由迪丽热巴代言，上线首月该游戏流水破1亿元。目前业界影视与游戏联动，剧集热度迅速导流的案例并不多。

2020年*世界还有《新神魔大陆》《梦幻新诛仙》《战神遗迹》《幻塔》等新游戏作品会陆续上线。游戏业务作为*游戏的基本盘，始终为这家公司前行提供足够的资金与动力。在游戏业务发展稳定的前提下，*世界的影视业务比传统影视公司而言更加有底气，它有空间进行试错与修养，影视业寒冬下游戏为影视“补仓”。

而传统影视公司或许也会意识到业务多元化的意义。疫情之下，横店各类影视剧组进入停工状态，影视产业上游制作端进程放缓，资本上影视股春节期间内一直处在“深绿”之中，华策、欢瑞世纪等预告首亏的公司更是显得萎靡。这个期间，*世界由于游戏业务的护航，一直处在上涨的状态，截止今日收盘，*世界上涨5.2%。

游戏业务的护航功能或许将持续到2020年Q1，公众也不难预料，将*世界放进影视公司中，它又将是2020年影视资本“绿肥红瘦”里的一抹红。

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