山东如意“时尚王国”失色

喧嚣过后，这个靠买买买堆砌起来的庞大“时尚帝国”，开始黯然失色。

2020-03-19 15:50 · 投资界　杨继云　　

在成为“中国LVMH”的路上，山东如意走出了“蜀道难”的味道。

早在2018年，山东如意宣布以6亿美元价格收购瑞士老牌奢侈品牌Bally，不过最新消息是，这一计划仍未彻底实现，原因是资金迟迟未能到位，或至搁浅。

事实上，Bally并不是山东如意唯一一个没能如约完成的收购案例。在多次宣布出手买下国际知名时尚品牌后，山东如意的日子似乎每况愈下——近日还因债券违约，债务偿还能力下降，以及再融资能力受限等，被评级机构下调了信用评级。

喧嚣过后，这个靠买买买堆砌起来的庞大“时尚帝国”，开始黯然失色。

山东如意“不如意”：

欠下390亿元，跨国收购案接连未能兑付

一连几件事，都让山东如意难以招架。

今年2月，以色列男装集团 Bagir宣布准备起诉如意集团，原因是如意未能及时支付收购该公司控股权的款项。此前，2017年，山东如意曾表示要以1650万美元购买Bagir的股权，但至今仍有1000多万美元未支付。

这同Bally的“遭遇”一致。2018年，山东如意通过如意时尚以约6亿欧元（约合47.25亿元人民币）估值收购瑞士奢侈品牌Bally，结果是至今仍未兑付收购款项。

资金上的捉襟见肘，并不仅仅体现在收购案上。据媒体报道，山东如意旗下品牌Aquascutum因拖欠葡萄牙供应商Calvelex15.5万英镑款项被起诉，且面临2760万英镑的债务危机；紧接着日本服装企业Renown表示，由于尚未从山东如意子公司收回53亿日元应收账款，致使Renown连续亏损两个财年。

针对这些问题，山东如意对外称：Renown与Calvelex的主要原因归咎于新型冠状病毒疫情，并正在解决这些问题。言外之意在于，疫情导致公司出现了现金流短缺。然而，一个无法遮掩的现实却是，Bagir和Bally的收购分别始于2017年和2018年，两三年的时间都未能及时交割。

债务危机来势汹汹。据悉，截止2019年第三季度，山东如意科技合并债务规模总计超过390.41亿元，其中流动性负债超219亿。

原本，在去年10月，济宁市城市建设投资有限公司提出35亿买下山东如意26%的股权，帮助如意解决短期内的债务问题。

但在今年3月11日，随着山东如意的各种法律风险和财务风险上升，大公国际发布公告称：短期偿债压力很大，且再融资能力受限，债务偿还能力下降，决定将其主体信用等级由“AA+”下调至“AA-”，评级展望调整为“负面”。

而据知情人士爆料：目前济宁城投没有对山东如意进一步的资金支持计划，但不排除如意从别处寻到支持的可能性。

那些年，横扫欧洲

山东如意试图买出一个LV帝国

严格意义上讲，山东如意并不属于服饰品牌，但这匹纺织行业的最大黑马，却通过对一系列知名品牌的投资并购，成为国际轻奢时尚领域的重要玩家。

这些年来，山东如意在国际市场高歌猛进，接连将法国集团SMCP、瑞士老牌奢侈品牌Bally、英国标志性风衣品牌雅格狮丹、日本百年服装老店Renown集团等，悉数打上中国标签，完成从山东一家毛纺厂到国际轻奢品牌“霸主”的蜕变。

不过，不同于财务投资，如意的海外收购是为了更好地发展中国高端服装产业。对此，山东如意的老板邱亚夫介绍：“通过资本的力量将国际时尚资源为我所用，是中国服装行业追赶国际水平的最优路径。要想知道如何做好时尚品牌，必须找到时尚的源头，所以如意在法国、意大利、英国、日本做了一系列并购。”

在山东如意的收购案例，从百年服装品牌到国际奢侈品公司、从新衣制造商到高级面料业务等等不一而足，与之交手的也不乏家族企业、老牌国际轻奢集团……其中包括收购Sandro，Maje 和 Claudie Pierlot 等品牌的母公司——法国时尚集团 SMCP这样轰动的案子。2017年10月，SMCP 成功登陆巴黎泛欧证券交易所，业绩也实现两位数的增长，让山东如意大赚。

2018年初，山东如意从德国Reimann 家族掌控的欧洲投资巨头JAB Holding Co.手中收购瑞士奢侈品公司Bally的控制性股权，把如意集团的全球奢侈品狂揽之路推向了高潮。

尽管山东如意的老板邱亚夫曾表示：“巴利拥有超过一个世纪的悠久历史，他们的产品对我们的成衣业务是非常好的补充。这次收购是山东如意的一次里程碑。”

可惜，这场收购案至今仍未兑付，所谓的里程碑也还未完全树起来。

靠毛纺厂发家

成为中国版“LVMH”道阻且长

17岁进入济宁毛纺织厂当起了一名普通工人，那时的邱亚夫大概没有想到会在十几年后成为国际集团的老板。

1977年，19岁的邱亚夫已经成为济宁毛纺厂的车间主任，为了弥补年少时的遗憾，他24岁到西北纺织工业大学读书，此后又一步一个脚印的当上了厂长助理。1992年，济宁毛纺厂开始进行国企改制并改名如意，5年后，39岁的邱亚夫掌舵如意毛纺集团。

当时，邱亚夫接手的如意可以说是个烂摊子，几千工人嗷嗷待哺。转机来自在1999年成立的如意时尚投资控股有限公司，此后，不管是对公司内部的改革，还是集团外部的并购投资，这家公司都是关键。

2001年，山东如意的前身——济宁如意创业有限公司注册成立，由山东如意毛纺集团职工持股会、邱亚夫等20名自然人共同出资，一年后正式更名如意科技。真正对如意毛纺集团实现改制的，就是进行了种种股权并购等方式的如意科技。在这之后的2007年12月7日，山东如意毛纺服装集团（即如意集团）在深交所上市。

山东如意体量远大于如意集团。实际上，在如意投资的运作下，2009年11月邱亚夫成为山东如意的控股股东及实际控制人；2014年，山东如意持有如意毛纺集团的股权比例增加至52.01%，成为该上市公司的控股股东，邱亚夫也获得了对如意集团的实际控制。