华讯投资：高层集体发声，股市最新判断已出炉

01.逆全球化难以避免，流动性宽松依旧

在华讯投资看来，这种观点至关重要，它预示高层觉得：伴随着中美博弈日益加剧、逆全球化浪潮渐起，国际贸易环境有高度不可预测性，难以持续变成带动经济发展的首要力量。

未来的发展趋势将主要借助内需，因此 “国内循环为主导”。那么怎样做好“内循环”?华讯投资认为，拉动内需至关重要，归根结底，就是让民间有生机，促进真正意义上能提高生活水平质量的消费。

要依靠内需就必须解决三大问题：

一、让居民收入真正增长，也就是收入增幅跑赢GDP，*能接近、甚至超过M2的增幅。

二、解决住房、教育、医疗“三座大山”对中低收入阶层的压力，让他们有钱用于上述三大消费之外。

三、进一步减税降费、放松管制，让民企、小微企业有发展空间，能创造出更多就业岗位。说白了，就是让民间有活力。

只有解决这三大问题，华讯投资觉得，内需才能振兴，“强大国内市场”才能建立，“国内循环”也才不会成为一句空话!

另外，央行行长易纲也提到了：“上半年，已经推出了三次降准、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息政策等。”“下半年，货币政策还将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元。

这个讲话也很重要，可以说在一定程度上，缓和了市场之前关于货币政策由宽松转向收紧的担扰。

在了解了大背景的前提下，华讯投资再来分析看金融市场将会有哪些新机遇。

02.长线资金流入A股成为发展趋势，资本市场改革一如既往

“我们都明白，这不是最后的晚餐，因而需要为未来的日子留下余地。”

“建议大家三思而行，应当为今后预留一定的政策空间。中国十分珍惜常规状态的货币财政政策，我们不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率。”

虽然郭主席表示反对“大水漫灌”，但对资本市场却是“大水漫灌式”的爱。

他表示近期中国银保监会拟推出六项举措支持资本市场发展壮大。证监会主席易会满也说到，在后疫情时期，全球流动性充盈甚至泛滥是大概率事件。各主要金融市场将可能共同面临‘资产荒’的挑战，优质上市资源的竞争会更加激烈。

由此可见，鼓励长线资金入市，不仅是民间自发的需求，也是领导们政策引导的结果。居民大类资产配置，从房产，从曾经保收益的银行理财，向权益类资产转移将会是未来十年*的发展趋势。

谈及资本市场改革，易会满指出，资本市场要肩负起推动创新转型的使命，证监会将继续推进科创板建设，支持更多“硬科技”企业利用资本市场发展壮大。

华讯投资分析高层们对于资本市场讨论，至少透露出两大信息内容：

*，高层迫不及待期望资本市场能发展壮大起来，快速增长起来。未来给经济“加油”将主要通过直接融资。

第二，高层期望股市回暖，至少是成交快速增长。所以提出“着力增强交易便利性、市场流动性和市场活跃度。”T+0预估会很快出台，这能够大大快速增长市场。

另外，最近有两件大事也值得关注，一个是国务院常务会议提出，今年金融系统要向实体经济让利1.5万亿，有人预言说银行股业绩将大幅下降。华讯投资觉得未必。

会议的原话是：进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

可见，这是多个侧面、多个口径计算出来的，其中一些“利”其实是央行新增的，通过银行传递给企业的，有些则是储户手里“抠出来”的，比如银行理财的亏损等等。

估计上市银行的利润会负增长，但下滑幅度应该是个位数。不会伤筋动骨，因为A股估值的基石就是银行股。当然，这也意味着银行股今年利空偏多，投资价值不大。

另外，央行给14天逆回购降息了20个基点。有人问华讯投资是不是降息信号，这其实是一次“补降”，因为4月央行降息之后，14天逆回购是*次操作，它反映的主要是4月降息。

03.A股韧性持续，牛市或呼之欲出

国际宏观经济形势上看，世界绝大多数国家经济也被疫情蒙上阴影，有国际组织预测，发达经济体将陷入二战以来最严重的经济衰退，新兴市场将出现近60年来的首次收缩。

但反观国内，疫情以来中国的实体经济和金融体系都表现出更强的韧性和效率!目前A股可能处于过去几年当中*的“环境”中：流动性充裕，居民资产向A股转移，资本市场改革和开放不断加速，经济也在逐渐复苏之中。

这也是近期A股有韧性的原因所在!A股牛市或已经呼之欲出了!

站在当前的市场和政策环境分析，3000点下方的A股市场，从中长期角度来看，还是机遇大于风险，华讯投资提醒，在未来机构化程度持续提升的背景下，仍需要考验投资者的综合能力，注册制模式下的去散户化风险仍然不少，对普通散户也是一种不小的考验!

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