和合资管:四季度全球资本市场展望 中国复苏节奏有望保持

2020-10-16 15:45 · 网络     

近日,国家外汇管理局发布了《2020年上半年中国国际收支报告》(以下简称报告)。报告显示,上半年,我国国际收支总体呈现经常账户小幅顺差、非储备性质金融账户小幅逆差的平衡格局;外汇储备规模保持基本稳定,储备余额维持在3万亿美元以上。

值得一提的是,随着债券市场对外开放程度提高,数据显示,2016年至2020年上半年,境外投资者累计净增持我国债券和股票(含基金下同)4673亿美元。2020年上半年境外投资者合计净增持我国债券和股票729亿美元。

9月全球资本市场有哪些值得投资者们重点关注的数据?四季度资本市场又会如何变化?不妨让我们跟着和合资管的大数据一起来回顾展望。

海外股市收到重挫

9月,和合资管发现尽管经济继续呈现复苏态势,但美国民主共和两党就新一轮经济刺激方案陷入僵局,叠加欧美疫情的二次爆发,使得资本市场对后续经济复苏前景的担忧加重,受此影响,9月全球股市受到重挫。其中美国道琼斯工业指数下跌2.28%,标准普尔指数下跌3.92%,纳斯达克指数下跌5.16%。欧洲方面,英国金融时报指数下跌0.79%,德国法兰克福指数下跌1.43%,日经225指数微涨0.20%。

海外债市普遍上涨

疫情的二次爆发降低了权益市场的风险偏好,使得债市重新得到青睐,9月,海外债券市场普遍上涨。截至9月30日,美债十年期国债收益率收报0.69%,较上月下行3BP;日本欧洲方面,德国10年期国债收益率由-0.40%降至-0.56%,下行16BP;日本10年期国债收益率由0.06%降至0.03%,下行3BP。

美元指数和黄金原油

受欧洲疫情大幅反弹影响,9月欧元对美元大幅走弱,直接导致了美元指数的反弹。截至9月30日,美元指数收报93.85,9月涨幅为1.82%。

黄金方面,9月美元指数的反弹使得国际金价承压,货币政策方面,尽管大部分参与者都认为美联储在2023年之前不会加息。不过,芝加哥联储行长埃文斯周二在美东时间22日却给这种乐观预期泼冷水。他表示,美联储新利率指引并不排除在平均通胀率达到2%之前收紧货币政策。受此影响,黄金价格在9月出现大幅调整,截至9月30日,COMEX黄金期货结算价收至1895.5美元/盎司,9月重挫4.20%。原油方面,疫情的二次蔓延同样降低了对原油需求反弹的预期,其中IPE布伦特原油期货结算价由45.28美元/桶升至42.30美元/桶,下跌6.58%,WTI原油期货结算价由42.61美元/桶降至40.22美元/桶,跌幅为5.61%。

四季度资本市场展望

进入四季度,随着美国大选的临近,毫无疑问与大选相关的事宜一定是可能引发全球资本市场震动的最重要因素。尽管目前民调显示特朗普在总体及关键摇摆州的支持率均落后拜登,但上次选举的经验表明,特朗普极其擅长在选举倒计时阶段制造事端逆风翻盘。因此,选举结果究竟如何,目前仍有较大不确定性,随着选举时点的临近,资本市场的波动性也将随之加大。

展望四季度,和合资管认为:经济层面,中国自二季度以来良好的复苏节奏有望继续保持,预计三季度GDP增幅有望达到5%左右;受益于消费的恢复,四季度GDP增速进一步扩大到5.5%~6%。海外层面,受疫情二次反弹影响,9月摩根大通全球综合PMI指数较8月回落0.3%,是近5个月来首次回落。预计四季度海外经济的复苏方向仍保持不变,但斜率将大概率放缓。政策层面,海外的货币宽松政策仍将延续,但美国新一轮的经济救助方案短期内仍难以出台。国内层面,随着三季度地方债的大量发行,将有效对四季度财政刺激构成支撑,货币政策未来仍易紧难松,但信用和社融的增速四季度仍将大概率保持高位运行。

就资本市场而言,和合资管认为:股市方面,海外层面尽管大选前股市的波动性会加大,但掉头向下的概率仍较低,海外股市调整的风险可能更多地是在美国大选之后。特别是如果拜登当选不排除特朗普不承认选举结果从而引发政治混乱的可能。国内层面,和合资管认为在大选前最后一个月,美中关系进一步大幅恶化的概率也较低,近期央视复播NBA和美国允许台积电向华为部分供货等一系列利好可能在短期内提升股市的风险偏好,和合资管相对看好十月国内A股的阶段性行情。其他市场方面,和合资管认为以金银为代表的贵金属在经历了两个月的调整后将重回升势,尤其看好既有金融属性又受益于新能源需求的白银在后市的上涨前景。而大宗商品层面,和合资管仍坚持8月以来的观点,看好农产品在未来一段时间的投资机会。

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