小米还要硬扛几年？

小米的最新业绩，可以用惨烈来形容。

2022年Q3，小米集团-W（01810.HK）收入704.74亿元，同比下降9.7%，净亏损-14.74亿元，而上年同期为盈利7.89亿元。

其他互联网科技巨头，多是增速下降，部分甚至已经开始进入复苏节奏。但是，小米不仅营收净利双降，还陷入了亏损。

今年前三季度，公司收入合计2139.97亿元，同比下降11.8%，净亏损6.39亿元，上年同期净利润高达168.41亿元。

照此趋势，小米集团2022年大概率录得亏损，打破连续4年的高盈利纪录。

公司营收净利双降的首要原因为，智能手机销量下滑。

前两年，华为蛰伏，小米顺利接下了部分市场，出货量和市场份额不断增长。2021年，公司智能手机出货量1.903亿台，同比增长30.0%，市场占有率14.1%，排名全球第三，并成为全球智能手机五强中的出货量增速*的厂商。“华为跌倒，小米吃饱”。

不过，这波“红利”没有持续太久，便遇上了消费电子行业整体性的下滑，全球智能手机总出货量进入收缩区间。

小米的高增长未能延续，转折发生在2021年Q3。该季度，公司全球智能手机出货量4390万台，增速从上季度的86.8%暴降至-5.8%，市场占有率从上季度的16.7%下降至13.5%，全球排名从第二跌至第三。

2022年1-9月，公司全球智能手机出货量合计1.178亿台，比上年同期少卖了2840万台，同比下降19.4%。

尽管小米手机近年高端化表现较为出色，智能手机平均销售单价（ASP）不断提高，无奈整体销量不佳，难以逆转下滑趋势。

小米等品牌的手机卖不动，表面原因是宏观因素引发的消费市场疲软，手机作为消费电子主力品类，必然受到冲击。

根本原因，还是消费电子产业进入逆周期，创新空间被大幅压缩后，影响了消费者的换机热情。当Apple、华为的高端新品也被认为缺乏创新的时候，跟随者小米们做出真正“颠覆性”产品的可能性就更低了。

春江水冷鸭先知。公司感受到了这个趋势，计划切换赛道了。2021年3月，小米集团宣布造车，计划2024年量产。

之后，每隔一段时间，小米便会向市场“放料”，披露造车进展。今年8月披露半年业绩前，特意在发布会上展示了自动驾驶系统和仿生机器人。

最近的几个季度，公司都会在财报中披露智能电动汽车的投入等情况，今年Q1-Q3相关费用投入分别为4.25亿元、6.11亿元、8.29亿元。

实际上，纵观雷军的一生，就是在不断顺应周期、切换赛道、追逐风口的过程。

雷军在武汉大学计算机系求学期间便开始创业，先后写过加密软件、杀毒软件、财务软件等。然而，这些项目都谈不上成功，直到1992年他加入金山。

1989年，“*程序员”求伯君发布了WPS1.0，初创企业金山在中国接入互联网之前便站稳了脚跟。随后，《剑侠情缘》、《金山词霸》、《金山毒霸》接连上线，让公司走出了一条多元化崛起之路。

在金山，雷军从一名程序员，短短6年时间便晋升为首席执行官。此后，公司迎来黄金发展期，2007年在港交所上市。金山软件虽然是求伯君创立的，后来雷军却成了掌舵人。

之后，雷军淡出金山，2010年创立小米。

为什么？工具类软件的增长空间和盈利模式，已经支撑不了金山的高速发展，公司即将进入稳定周期。虽然金山软件后来孵化出了金山办公、金山云、猎豹移动，但多年来能够稳定增长和盈利的，几乎只有最早的核心业务——金山办公WPS。

雷军在激荡互联网的迷雾之中，看到了消费电子产业的风口，投身其中。

在雷军的规划中，小米以“专注、*、口碑、快”的七字法则，在手机行业异军突起，跻身*梯队华米OV，逐步取代上一代的中华酷联，进入全球主流手机大厂行列。

而且，小米还将自己最擅长的“互联网思维”，以小米生态链的操盘模式，从手机复制到其他消费电子领域，智能手环、扫地机器人、电动滑板车甚至是水壶、插线板等产品，席卷各个细分行业。提高了用户价值，扩充了粉丝规模，增强了生态粘性，形成了小米集团“手机× AIoT”的核心战略。

然而，核心智能手机业务不稳，IoT板块亦进入增长瓶颈，加上硬件销售附带的互联网业务，一损俱损，都进入收入缓降、盈利能力下滑的阶段。

小米集团的衰退，甚至影响到了生态链企业的业绩表现。九号公司、趣睡科技等公司业绩下滑，几乎都是因为小米“砍单”。这导致的结果是，生态链企业争相独立，小米生态链进入分崩离析的节奏。

金山之后，雷军的第二风口小米，也进入尾声，他还能第三次拥抱到这种量级的市场机遇吗？

小米造车，能不能成功？现在讨论这个问题属实有点早了。但是，从当下的草蛇灰线中，总能看到一些大趋势。

前几年高举高打的造车新势力们，全面被动，一不小心就真成了传统汽车厂商新能源化、智能化的“磨刀石”。后者拥有数十年甚至是上百年的产业积累，一旦发动，势能猛不可挡。

从现在披露的信息来看，小米所处的造车方向，大概率紧跟特斯拉和百度。但是，它们一个已经成长为全球首屈一指的新能源汽车大厂，另一个在进度上已经远超小米多年，车型已发布，计划2023年交付。

不管小米汽车还要等多久，低配版的特斯拉，或者将来的百度汽车，可能就是它的天花板。

小米们经常强调手机产业与汽车产业的相似性，彰显自己的产业基础。如果精密制造可以在品类上随意切换，最有优势做智能新能源汽车的不应该是富士康吗？

*次创业时，雷军还没有大学毕业，20岁出头的飞扬青年；从金山转向小米时，他刚40岁，正处在一个成功商人的黄金时代；现在，年过50的雷军，准备带领小米跨向更为复杂、竞争更加激烈的汽车行业。

从淡出金山到小米成功，雷军只用了几年时间；这一次，他还要带着小米逆水行舟多少年？

廉颇老矣，尚能饭否？

【本文由投资界合作伙伴微信公众号：斑马消费授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。