猪企都在赚钱，「江西猪王」却亏百亿

近期，上市猪企陆续披露2022年业绩预告。

总体来说，由于2022年猪价整体水平及销量较2021年有所上升，8成猪企预盈，其中11家扭亏为盈，预计亏损的猪企则从2021年的15家减少至5家。

牧原股份（002714.SZ）继续保持*优势，营收首破千亿，预盈120-140亿元；近期深陷预重整风波、股价低迷的“江西猪王”正邦科技（002157.SZ）业绩继续垫底，预亏110-130亿元。这意味着，牧原股份挣的钱，与正邦科技一年亏的钱差不多。

2022年猪价在短期内震荡明显，受新冠疫情等因素影响需求相对低迷，2022年猪价一季度处于低位，二、三季度经历一轮上涨后四季度又逐渐下行，在12月出现了快速下降。展望今年，专家认为短期之内猪价大涨大跌的可能性不大。

2月1日，Wind猪产业指数涨1.77%，23家企业翻红，预盈1000-1500万元的鹏都农牧（002505.SZ）领涨5.65%，报2.99元/股。正邦科技也大涨4.23%，报3.7元/股；牧原股份涨1.12%，报50.5元/股。

01 牧原股份挣的钱，与正邦科技一年亏的钱差不多

2022年，“猪茅”牧原股份继续稳坐“一哥”宝座。

牧原股份预计其2022年营收1220-1270亿元，也是其上市以来营收首次破千亿；预计归母净利润为120-140亿元，比上年同期增长73.82%-102.79%。

牧原股份2022年归母净利润同比增长主要原因为生猪销量较上年有较大幅度增长，销售生猪共6120.1万头，同比增长52%；同时，全年生猪销售均价同比有所上涨，经营业绩上升。

相反，目前正陷入债务危机及还在预重整期间正邦科技则预亏110-130亿元。这也意味着，牧原股份挣的钱，与正邦科技一年亏的钱差不多。

正邦科技表示，2022年公司销售规模及销售价格较2021年均有所下降，主要是受国内生猪市场价格下滑以及公司整体资金及出栏战略影响。

除此之外，拖累正邦科技业绩的还有其对期末生猪存栏、固定资产及在建工程计提减值准备，共计损失30-40亿元；同时，饲料板块也处于亏损状态，销量和营业收入较2021年同期均下降60%以上。

正邦科技也因此收到深交所关注函，要求其进一步说明仔猪压栏导致死亡率偏高、肥猪提前出栏导致均重严重偏低等的具体情况，以及对部分闲置无效及已经拆除的固定资产、在建工程及租赁资产进行报废处理的具体情况等。

对比近年来正邦科技和牧原股份业绩，二者差距逐渐拉大。

牧原股份自2014年上市以来归母净利润均为正，其中4年归母净利润有三位数以上增速，2019年增速最快，高达1075.37%，2020年利润达到*274.51亿元。

从2018年-2021年，牧原股份和正邦科技的归母净利润差距从3.27亿元、44.67亿元、217.07亿元扩大到257.23亿元。而2022年，预计两家公司净利润差为230-270亿元。

近年来正邦科技与牧原股份净利润差距。数据来源：公司财报，时代财经整理

02 11家猪企扭亏为盈

纵观25家上市猪企2022年业绩，从盈亏角度来看，由于去年整体生猪价格且销量较2021年有较大增长，有11家企业扭亏为盈；包括正邦科技在内，仅有5家预亏，预亏最少的为正虹科技（000702.SZ），亏损约1.05-1.35亿元。

去年二、三季度，猪价经历了一轮上涨，但生猪销售有约6成销往中国香港的东瑞股份（001201.SZ）并没有吃到这波利好，预计净利润同比下滑75.42%-80.15%。

2月1日，东瑞股份证券部人士接受时代财经采访时表示，公司商品猪主要销往中国香港（约占6成），但中国香港市场的商品猪价格与2021年相比下降幅度较大，从而导致公司商品猪价格出现下降。而内销方面跟行业基本一致，猪价略有上升。

而在预盈的猪企中，业绩贡献有一部分来自生猪养殖以外的业务。如温氏股份（300498.SZ）和立华股份（300761.SZ）均称养鸡板块实现较好盈利；禾丰股份（603609.SH）的饲料、肉禽养殖与屠宰端盈利能力明显改善；而涉及房地产业务的京基智农（000048.SZ）及罗牛山（000735.SZ），房地产项目销售收入有所增长。

猪企2022年业绩预告。数据来源：公司公告，时代财经整理

猪价始终是影响猪企利润*因素。据农业农村部监测，截至1月31日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.65元/公斤，比1月30日下降2.2%。据中国养猪网数据，1月以来生猪价格震荡下行，2月1日全国生猪（外三元）价格为14.54元/公斤。

专家认为，今年短期之内猪价大涨大跌的可能性不大。

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇接受时代财经采访时分析道，从短期来看，今年一季度猪价还是磨底的过程，但后期下跌空间不大，总体会高于去年同期水平，短时间内也不会有明显的反弹，需要更多依赖消费需求的恢复。

展望今年猪价，朱增勇认为应该是窄幅震荡的趋势，波幅将会较去年明显下降。“从供给端来讲，*，生猪供给将会小幅增加。因为从去年6月份起，母猪出栏温和增加，产能充裕，同时母猪性能有所提升，这意味着今年生猪出栏量总体略增。同时，猪肉进口大概增加三四十万左右，所以猪肉供给会小幅增加。从需求来讲，预计今年二季度后猪肉消费需求逐渐恢复。”

“今年和去年很大的区别是消费需求，我们预判今年下半年供给和消费需求均协同增长，下半年猪价会处于较好水平，猪价整体是比较温和、相对熨平的一年。去年三季度确实出现短期阶段性供给偏紧，这主要是由于2021年8-10月猪价偏低，所以当时出现了过度淘汰母猪的情况。但今年下半年不会出现这种情况，因为去年下半年母猪的产能温和增加，同时母猪性能有所提升。”朱增勇进一步分析。

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