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百亿库存难消化,千亿芯片巨头遭遇业绩雷,扣非大降98%

2023年韦尔股份依旧难言乐观,其存困依旧高达107.69亿元,要想彻底解决库存问题靠自身恐怕较为艰难,还需要消费电子行业回暖才行。
2023-04-24 17:11 · 微信公众号:侃见财经     
   

随着全球AI产业的复苏,半导体行业再度成为市场的焦点。

可是随着财报的披露,部分芯片企业的业绩却让市场失望。

4月18日,千亿芯片设计龙头企业韦尔股份披露了一季度财报,财报显示,韦尔股份2023年一季度实现营业收入43.35亿元,同比下滑22%;净利润1.99亿元,同比下滑78%。财报还显示,韦尔股份净利润当中有1.77亿来自于投资收益以及前期股权激励费用冲回。

也就是说,一季度其扣非净利润只有区区2196.45万元,同比下滑幅度达到了98%。

对于这样一份“成绩单”,韦尔股份并未做过多解释。

仅简单的表示,业绩变动的原因主要系“销售收入下降”所致。

财报披露之后,耐人寻味的是,4月19日韦尔股份股价不仅没有出现大跌,反而高开近5%,最终收盘微涨0.21%。

有业内人士认为,尽管韦尔股份一季度业绩继续下滑,但是财报发布之后,利空也得到了一定程度的兑现,预计三季度会得到一定的改善。

目前,消费电子行业依旧去库存状态,作为消费电子芯片企业,韦尔股份自然也深受行业的影响。财报显示,截至一季度末,韦尔股份存货金额为107.69亿元,较去年年末下降15.87亿元。据悉,这也是其连续两个季度环比下降。

当下,韦尔股份去库存的进度被视为,回暖以及复苏的主要标志,如果库存没办法顺利消化,其未来的经营现金流大概率会受到影响。

那么,韦尔股份业绩的拐点何时会到?未来业绩还会不会进一步恶化?根据统计显示,两年时间,韦尔股份的市值已经从最高超3000亿下跌至目前的1200亿左右,市值蒸发超过了1750亿。

01 虞仁荣的“难题”

提到韦尔股份,虞仁荣是一个绕不开的名字。

作为公司的创始人以及最终受益人,虞仁荣持有韦尔股份比例占到公司总股本的30.37%。作为一名清华大学无线电系85级学霸型企业家,他是中国芯片行业最有钱的企业家之一,也最会赚钱的“捞金能手”。

资料显示,清华大学无线电系85级是一个比较特殊的存在。紫光集团董事长赵伟国、韦尔股份创始人虞仁荣、兆易创新创始人之一舒清明、卓胜微电子联合创始人冯晨晖、格科微电子创始人赵立新、燧原科技创始人赵立东,均出自于该系的85级,他们自称EE85。

统计显示,在A股半导体上市公司总市值前15名中,由他们参与创立的上市公司就占据了4席,分别是韦尔股份、兆易创新、紫光国微、卓胜微,领域覆盖半导体产业链中的芯片设计、制造、封装和设备等。

学图像处理的虞仁荣毕业之后,直接进入了浪潮集团成为了一名工程师。但是,他并没有满足于这一份工作。在浪潮集团待了两年之后,虞仁荣进入了一家元器件分销公司,成为了北京办事处的一名销售经理。

这份工作,虞仁荣一干就是6年。此后他便自立门户,成立了一家电器元器件分销公司。

2003年,偶然的一次机会虞仁荣得到了美国芯片企业安森美的一位高管指点,开始扩大经营范围,跨界到设计领域。2006年,由于手机行业的火爆,虞仁荣的元器件分销已经大成,所以在此后的一年,他着手成立了韦尔股份,主要做半导体分立器件、电源管理芯片的设计。

按照这个思路,虞仁荣一路披荆斩棘,并购扩展,一跃成为中兴、小米、联想等企业客户。

2017年,在国产替代的大潮下,韦尔股份的营收如同坐上了火箭从24.06亿元飙升至2021年的241.0亿元。净利润也从2017年的1.38亿元升至2021年的44.76亿元,增幅超过30倍。

在此背景下,韦尔股份的市值一路高涨,超过了3000亿元。

2022年,随着全球消费电子的疲软,韦尔股份也受到了很大的影响,不仅公司营收出现了下滑,其净利润则出现了断崖式的下跌,股价跌幅也超过了66%。根据胡润百富榜显示,2021年虞仁荣财富为800亿元,到了2022年这一数字下降至420亿,也就是说短短一年时间,虞仁荣的财富就缩水了380亿元。

面对市场的疲软,能否尽快扭转颓势则成了虞仁荣首先要考虑的问题,而如何更好更快的去库存则成了韦尔股份和虞仁荣共同的难题。

02 韦尔股份该如何“破局”?

从韦尔股份的财报来看,其2023年也难言乐观。

根据产品分类来看,韦尔股份的核心产品则是Cmos图像传感器,而该传感器则广泛应用于手机摄像头、汽车摄像头等领域。

据韦尔股份此前披露的2022年财报显示,其有62.17%的收入都来自Cmos图像传感器,且其收入构成当中手机收入占到了其收入的39%,汽车收入则占到了其收入的27%。

在对2023年的展望当中,韦尔股份也表示,企业和个人电脑及智能手机的需求疲软,芯片库存水平上升,内存市场持续疲软等不利条件,限制了半导体市场的增长。

换句话说,韦尔股份业绩何时出现反转,仍需要电子消费行业配合。

实际上,整个2022年作为“砍单潮”的重灾区,消费电子行业承受了很大的压力,尤其是手机以及PC领域。

根据相关资料显示,2022年全球智能手机销量同比下降12%,而到了2022年四季度,全球智能手机出货量近一步下滑至3.03亿部,同比降幅达到了19%,创下了有记录以来的单季度跌幅记录。

受此影响,半导体领域出货量减少,但企业库存开始上升。这就导致了企业毛利率开始受到影响。财报显示,截至2023年一季度末,韦尔股份的毛利率已经下降至24.72%,净利率则只剩下了4.5%,可谓非常惨淡。

那么,韦尔股份该如何破局?答案可能在汽车业务板块。近几年随着新能源车市场的快速发展,因为新能源车对于自动驾驶需求的提升,那么摄像头需求的数量也同步在提升。

财报显示,2022年韦尔股份图像传感器中,来自于汽车市场的收入达到了36.33亿元,同比增幅为56.55%。尽管其占公司总营收的20%不到,但是随着该市场渗透率持续上升,未来大概率会成为韦尔股份新的增长点。

综合而言,2023年韦尔股份依旧难言乐观,其存困依旧高达107.69亿元,要想彻底解决库存问题靠自身恐怕较为艰难,还需要消费电子行业回暖才行。

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