张勇最后一棒，阿里触底反弹

一个并不容易的季度，阿里意外交出了一份还不错的成绩单。

8 月 10 日晚间美股开盘前，阿里巴巴发布截至 6 月 30 日的 2024 财年首季度财报。本季度阿里收入达 2341.6 亿元（约 322.9 亿美元），比去年同期增长 14%，超过 Refinitiv 预期的 2249.2 亿元；净利润增长 51%，达到 343 亿元人民币，好于彭博分析师平均预期的 273 亿元人民币。

阿里将其归功于「所有业务部门的改善」。「由于强劲的业务势头以及我们对各业务运营效率的关注，我们在上个季度实现了强劲的财务业绩。收入和调整后的 EBITA 分别同比增长 14% 和 32%。」阿里 CFO 徐宏在电话会上表示。

即将在一个月后卸任阿里集团董事长的张勇表示：「随着我们继续进行重组，阿里巴巴实现了稳健的季度业绩，重组开始为我们的业务释放新的活力。」

在超出预期的业绩之下，阿里股价盘前交易上涨近 4%。事实上，早在财报发布之前，市场就已经做出了积极的预测。根据彭博社数据，截至周二收盘，押注阿里巴巴香港上市股票上涨 5% 的看涨期权合约的交易溢价高于看跌期权合约。市场情绪已转向更加乐观的一面。

这似乎显示，过去半年阿里进行的大范围组织架构和人事调整，带来了效果。3 月，阿里宣布进行「1+6+N」史上*组织架构调整。阿里集团被分拆为六大子集团和多家独立公司，各集团自负盈亏、为经营结果负责。

6 月阿里换帅，阿里董事会主席兼 CEO 张勇宣布，他将于今年 9 月 10 日卸任。阿里董事会主席将由蔡崇信担任，阿里集团 CEO 将由吴泳铭担任。

看起来，阿里正在从过去两年的阴霾中走出，重新回到增长的轨道。

01、淘天集团：阿里基本盘重回两位数增长

国内电商这个阿里的基本盘，也就是分割后的淘天集团，在本季度重回二位数的增长，算是阿里巴巴本季财报中最令人意外的部分。

*财季，阿里中国商业零售业务收⼊为人民币 1098 亿元（151.46 亿美元），较去年同期增长 13%。其中，占大头的客户管理收入（CMR）近 800 亿元，增长 10%，利润（经调整 EBITA）同比增长 9%，各项指标均超市场预期。

阿里称，客⼾管理收⼊同比增长主要是由于商户广告投⼊意愿增强以及淘宝、天猫线上实物商品 GMV（不含未付款订单）增加。「在用户规模和用户质量双双提升，新商涌入增大经营投入的带动下，本季度，淘天集团客户管理收入和利润等核心指标同步实现超预期增长。」

此外，这⼀增⻓还得益于 6.18 购物节的成功举办，订单量和平均订单⾦额稳步增⻓。今年 618 期间，淘宝天猫实现了订单量和客单价的同步增长。参与人数达 9.15 亿，创历史记录。

在购物节的刺激下，近年来日活逐渐被拼多多赶上甚至超越的淘宝再次稳住了阵脚。数据显示，淘宝 App 6 月日均 DAU 达 4.02 亿，MAU 达 8.87 亿，在电商类 APP 中均稳居*。据淘宝官方数据，本季度，天猫新入驻商家增长 75%，日均活跃广告付费商家数的同比增长均达到两位数。

面对快速增长的拼多多，最近淘天集团一直在应对后者侵蚀自己的市场份额——根据 5 月拼多多的一季度财报，其广告和佣金收入已相当于阿里同期的 62%。

今年 3 月底独立后，淘天集团确定了「用户为先、生态繁荣、科技驱动」的三大战略，分别针对用户、商家和科技。

淘天集团 CEO 兼董事戴珊也出席了此次电话会，「三大战略已经初见成效。」她在电话会中说。

「三大战略还是有用的，带来了一些惊喜，」一位淘天人士对极客公园表示。他表示，淘天接下来还会有更多变化，「不变不行。」

02、阿里云：AI 的火，还没转化成收入

本季度，阿里云收入增长 4% 至 251.23 亿元，同⽐增⻓4%。经调整 EBITA 利润增长 106% 至 3.87 亿元。

因为大模型，阿里云算是上半年中阿里各大业务板块中最热闹的一个。但与微软、AWS，以及国内的百度云、腾讯云一样，阿里云也面临着大模型在今天还不足以推动大型云服务商收入增长的难题。

财报称，阿里云本季度收入增长主要受到存储、网络和 AI 计算相关产品驱动，部分被 CDN 需求正常化抵消增幅。从客户分布维度，收入增长主要受到金融服务、教育、电力和汽车行业驱动，部分被主动缩减项目式收入的举措所抵消。接下来将主管阿里云的张勇表示，新一代人工智能发展带来的模型训练和推理场景，对 AI 云服务的需求非常旺盛，但是由于短期内 GPU 在中国市场供应的紧缺，使得这样的需求只得到了部分满足，AI 相关服务所带来的增量机会刚刚开始得到释放。

比如阿里大文娱团队开发的中国 AIGC 领域*个爆火的 C 端产品「妙鸭相机」，一个月内，在阿里云上的算力需求暴增了数百倍。

张勇认为，「模型训练和推理服务所需要的高性能、低成本算力，为云计算服务的发展打开了全新的空间。」

今天的 AI 还在打基础的阶段，阿里云把更多精力投入到培育开发者的种子。目前，阿里云正积极发展大模型的开源社区。截至 7 月底，魔搭社区集聚了 200 多万 AI 开发者、1000 多个优质 AI 模型，模型累计下载总量超过 4500 万。前不久，阿里云开源了通义千问 7B 参数的语言模型。

AI 成为阿里云的新增长曲线还需要时间，但对于分拆后正在寻求独立上市的阿里云来说，相比短期的收入增长，提高利润水平或许是更重要的事情。

从这个层面来看，EBITA 增长近一倍的阿里云，也算是完成了拆分后一个重要的任务。甚至某种意义上，让张勇这个有财务背景的高管「降职」主导阿里云，阿里决策层可能也有类似的考虑。不论是苹果的库克、京东的徐雷，都证明了这些擅长经营的人才，能够更好地提升企业的经营效率和利润水平。

03、国际电商：收入大增，亏损大幅缩窄

自去年 1 月前淘宝总裁蒋凡接手后，阿里国际数字商务集团（AIDC）一直备受关注。事实证明，这一年半，蒋凡做出了不错的成绩——7 月，蒋凡重回阿里合伙人序列。

阿里国际电商主要包括国际零售业务，如 Lazada（东南亚电商）、Trendyol（土耳其电商）和 Daraz（南亚电商）等，以及国际批发业务，如速卖通等。单看一季度业绩，其降本增效的成绩非常可观。

截⾄ 2023 年 6 ⽉ 30 ⽇的季度，阿里国际商业零售业务收⼊为 171.38 亿元（合 23.64 亿美元），较 2022 年同季度的 107.42 亿元增⻓ 60%。

这⼀增⻓主要是由于所有主要零售平台的稳健表现以及货币化的改善。阿里称，一季度，在所有主要零售平台的强劲业绩推动下，AIDC 零售业务的综合订单同⽐增⻓约 25%。

亏损收窄主要是因为 Trendyol 和 Lazada 的利润率有所提⾼。其中 Trendyol 主要通过强劲的收⼊增⻓和运营效率的持续改善，从而带动利润率的提高。

Lazada 在本季度实现了两位数的订单同⽐增⻓。其亏损达 4.2 亿元（5800 万美元），较去年同期亏损收窄 70%。Lazada 亏损减少主要是由于变现能⼒的改善。

阿里曾在拆分六大集团时的公告中表示，AIDC 接下来会寻求独立融资。而在今天的市场环境下，尽快止损盈利，证明业务的造血能力，是独立后的 AIDC 在融资时能否拿到一个好估值的关键。

从目前来看，蒋凡接手后的一年里，AIDC 旗下的各个业务板块的亏损问题正在得到快速改善，而在大力降本的背景下依然能取得 60% 的收入增长和 25% 的整体订单增长，这样的实绩或许就是蒋凡能够重回阿里合伙人行列的原因。

04、菜鸟：同比扭亏为盈

7 月，和蒋凡一起，菜鸟集团 CEO 万霖也被升为阿里合伙人——而他管理的菜鸟也被寄予厚望。此前，阿里在财报中披露，菜鸟和盒马都将寻求独立上市。

一季度，菜⻦收⼊为 232 亿元（约 32 亿美元），同比增⻓34%。而利润为 8.77 亿元（1.21 亿美元）——去年同期则亏损 1.85 亿元。

过去在阿里体系下，支撑阿里各个业务运转的菜鸟一直是烧钱大户，但在拆分并寻求独立上市后，菜鸟也势必需要解决自己的盈利问题。而在本季度菜鸟实现扭亏，阿里称主要由于国际履⾏解决⽅案服务和国内消费物流服务的经营业绩有所改善。

菜⻦拥有⼤规模的全球端到端物流⽹络。2023 年 6⽉，菜⻦新增 3 个 国际分拣中⼼投⼊运营，运营的海外分拣中⼼数量达到 18 个。

05、本地生活：收入同比增长三成

今天，曾经并驾齐驱的饿了么和美团已经拉开了不小的差距，不过饿了么也没有完全放弃，通过借助第三方的力量，饿了么在本季度依然取得了还算不错的增长。

财报称，在饿了么和⾼德业务收⼊强劲增⻓的推动下，本地服务集团的收⼊同⽐增⻓ 30% ⾄ 144.50 亿元（合 19.93 亿美元）。本季度本地服务集团订单同⽐增⻓超过 35%。

在整体业务规模和效率提升的带动下，亏损继续收窄——本季度，本地服务集团亏损 19.82 亿元（合 2.73 亿美元），⽽去年同期亏损为 28.34 亿元。

这得益于饿了么的订单增⻓和单位订单经济效益，以及高德地图在市场需求推动下的快速订单增⻓。

对于饿了么的 GMV 增长，阿里称主要得益于消费者需求改善、活跃商家数量增加以及配送能⼒提升带来的订单强劲增⻓。本季度，饿了么通过⼊驻苹果授权专营店和苏宁易购线下店，增加了消费电⼦的供应。

截⾄2023 年 6⽉30⽇的季度，饿了么的单位订单经济效益继续保持正值，订单密度持续提⾼。受此影响，饿了么亏损同⽐持续收窄。

06

大文娱：首次季度盈利

此次财报最意想不到的，大概是阿里大文娱集团也开始盈利了。

一季度，阿里数字媒体及娱乐集团的收⼊为 54 亿元（7.42 亿美元），较去年同期增⻓ 36%。而利润达 6300 万元⼈⺠币（900 万美元）——同季度亏损是 9 亿元。

「这是大文娱的首次季度盈利。」张勇在电话会中介绍。

过去，大文娱一直是阿里内部的「扶不起的阿斗」。它历任数任总裁，烧光数十亿美金，但业务并没有做起来。目前该集团主要的业务包括优酷、阿里巴巴影业集团、大麦网等。优酷所在的长视频赛道，一直都是「烧钱」状态，难以盈利。

此次季度盈利，主要是因为在线娱乐业务的增⻓和线下娱乐业务的强劲复苏。

一方面，一季度优酷的总订阅收⼊同⽐增⻓ 5%。另一方面，由于一季度多部⼤⽚的上映和强劲的中国票房需求，阿⾥影业收⼊同⽐强劲增⻓。阿⾥影业联合出品、主要发起和发⾏的电影《消失的她》，是本季度中国票房表现*的电影。

本季度，大文娱集团还意外做出了一个亮点业务，即「妙鸭相机」。后者让用户花 9.9 元即可拥有一套人像写真，从而迅速走红——「中国 AIGC 领域*个爆火的 C 端产品」，阿里内部如是评价。

纵观此季度，阿里每个集团都拿出了不错的业绩。

「这为 1+6+N 组织和治理机制改革后，控股集团在新的治理机制下的运作开了个好头。」张勇说。这是他在阿里主持召开的第 36 次财报电话会议，也是他作为董事会主席和 CEO 参与的最后一次。

「这个季度是对过去 8 年（注：张勇 2015 年担任阿里集团 CEO）的总结，也是未来全新旅程的开始。」他说。

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