极氪重启上市，难解盈利危机

吉利汽车旗下全新电动汽车品牌极氪重启了搁置的上市计划。

根据美国证监会（SEC）网站显示，极氪已于3月20日更新招股书。据报道，极氪拟登陆纽约证券交易所，此次IPO筹集资金目标大幅下调至最多5亿美元，远低于此前设定的超过10亿美元的目标。对此，极氪回应称，公司已向美国证券交易委员会（SEC）备案，并正在进行准备工作。

事实上，极氪的上市计划酝酿已久。2020年9月，吉利汽车正式向“科创板整车*股”发起冲击，根据募集资金用途，主要包括新车产品研发、前瞻性技术研发项目、产业收购项目和补充营运资金。显然，当时吉利汽车已经在为极氪的成立、研发和发展等事项积极准备和筹划。

不过，吉利汽车最终止步于上市前夜，由于科创板IPO政策的收紧，吉利汽车于2021年6月撤回了IPO并在科创板上市的申请，同时发布公告称，将探索不同外部融资方案，实现极氪可持续发展。

极氪也由此正式走上了独立上市的道路。2022年12月，吉利汽车发布公告称，建议分拆极氪并将其独立上市，极氪于纽约时间12月7日按保密基准向美国证交会递交可能进行首次IPO的注册声明草案。

2023年11月，极氪向美国证券交易委员会公开提交IPO招股书，计划在纽交所上市，拟发行不超过9.26亿股普通股。不过，随后极氪暂时搁置了赴美上市计划，选择持续观察市况后再做决定。

独立上市是极氪亟需走出的一步：一方面，极氪上市可以极大缓解吉利汽车的资金压力，开辟新的融资渠道；另一方面，在竞争日益激烈的情况下，上市能换来资金、品牌影响力等筹码，进而才能在接下来的博弈中夺得先机。

01.

三年巨亏200亿元

极氪成立于2021年3月，被视为吉利汽车撬动新能源汽车市场的新支点，同时承载着吉利汽车实现高端化战略的重任，但成立至今，极氪仍深陷亏损泥潭。

从更新后的招股书来看，极氪的亏损依然在扩大。2021年至2023年，极氪的总营收分别为65.275亿、318.994亿和516.726亿元；净亏损分别为45.143亿、76.551亿和82.642亿元，三年时间累计超过200亿元。

图源：极氪招股书

尽管总营收呈现出持续增长态势，但从盈利能力看，极氪2023年净利率为-15.99%，相比2022年的-24.00%有所回升，但2023年第四季度净利率再次将至-17.96%，这意味着其盈利能力出现下降迹象。

按照业务构成，极氪的收入来源主要分为汽车业务、三电业务、研发及其他服务业务三部分，2021年至2023年，汽车业务收入分别为15.443亿、196.712亿和339.118亿元，对应毛利率分别为1.8%、4.7%和15.0%。

尽管主营业务持续向好，各项业绩指标转优，但极氪依然陷于巨额亏损之中，其中一个重要的原因指向了其研发费用正在逐年增加。招股书显示，2021年至2023年，极氪的研发费用分别为31.60亿、54.46亿、83.69亿元。

在冲击资本市场之前，极氪曾于2021年8月完成了5亿美元Pre-A轮融资，投资方包括英特尔资本、宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团和博裕投资，投后估值为89.28亿美元；2023年2月，极氪又宣布完成了7.5亿美元A轮融资，由英特尔旗下Mobileye创始人兼CEO阿姆农·沙书亚、宁德时代、越秀产业基金、通商基金、衢州信安智造基金参投，投后估值为130亿美元。

不过，这些融资已经不足以支撑极氪进一步扩大规模，截至2023年年末，极氪的现金及现金等价物仅为33亿元，按目前83亿元的年亏损粗略估算，仅能维持半年时间。

吉利控股集团总裁、吉利汽车集团董事长、极氪智能科技CEO安聪慧表示：2024年极氪还将推出三款新品，对全年23万台交付目标充满信心，在销量提升，毛利上涨的前提下，极氪力争2024年实现香港财务报表准则下扭亏为盈的目标。

一边需要发布新车、一边需要扩大销售规模，这意味着如果不能及时上市筹集资金，极氪的持续运营将面临严峻挑战。

02.

“价格战”愈演愈烈

进入2024年以来，新能源汽车的“降价潮”一波接着一波。

2月19日，比亚迪率先吹响了“价格战”的号角，旗下秦PLUS荣耀版和驱逐舰05荣耀版两款车型起售价均降至7.98万元，并喊出“电比油低”的口号。

此后，上汽通用五菱、长安汽车、哪吒汽车、零跑汽车、特斯拉、吉利汽车、小鹏汽车、问界等纷纷紧随其后，或直接降价，或给出了限时优惠政策，降价幅度从5%至15%不等，价格下降从几千元到上万元不等。

极氪也被卷入了这场异常惨烈的价格战之中。4月1日，标配800V电压平台的极氪007推出后驱增强版，售价20.99万元，而2024款极氪001的起售价较老款直接下调3.1万元至26.9万元，两款车型上市价格均低于市场预期。

“电动车新品通过快速的产品迭代，推动品牌高端化，在价格不变甚至是小幅下降的前提下不断提升产品配置和续航，以产品力提升用户的性价比感受。总体来看，2024年是新能源车企站稳脚跟的关键年，竞争注定非常激烈。”乘联会秘书长崔东树表示。

有业内人士认为，在没有形成规模效应的情况下打响价格战，会导致新能源车企的亏损持续扩大，随着价格战愈演愈烈，新能源汽车行业的竞争不断加剧，新能源车企的发展之路将充满艰难险阻。

但也有人持相反意见，“行业打响价格战或许并不完全是坏事。”一位新能源汽车行业人士向DoNews表示，“价格战背后实则是核心技术、规模、供应链和成本管控等综合实力的比拼，在价格战中出局的根本原因是综合实力不如竞争对手，会倒逼新能源车企全面发展，在技术和服务方面不断精进，真正有实力的新能源车企将会顺利进入全新的发展阶段。”

不容忽视的是，留给极氪突围的时间已经不多了，随着越来越多的新能源车企被卷入“价格战”，行业竞争格局将变得错综复杂，对于极氪而言，完善技术、供应链和成本管控等环节，将是其在2024年*挑战性的课题。

03.

极氪深陷品牌危机？

在冲击资本市场的关键时期，极氪却接连遭遇“品牌危机”。

2024年3月，在南京某车展上，一辆极氪X展车在用户体验时意外启动，造成现场5名观众受伤，相邻展台车辆受损。对此，极氪表示，经自查确认，因参展车辆管理失误，展车未按规定开启展车模式，处于驻车舒享模式且汽车钥匙在有效使用范围内。目前极氪已紧急在全国范围内开启展车自查，避免类似风险。

事实上，这已经不是极氪*次发生类似事故。2023年6月，福建厦门一商场内极氪的展示车辆曾被一男童开动，驶出展位后与商场手扶电梯发生碰撞，所幸未造成人员伤亡。

让极氪陷入品牌危机的事件不止于此。2023年2月，极氪曾搞了一场车主面对面直播，并在直播过程中表示欢迎用户吐槽互动，然而当一些极氪车主踊跃发表自己的意见时，却意外发现遭遇了禁言。

原本是为了促进极氪和车主沟通的活动，没想到却带来了完全相反的作用。一石激起千层浪，大量极氪车主纷纷在各大社交平台上质疑极氪通过欺骗的方式让用户下单、单方面更改合同及相关承诺等行为。

不仅如此，在抖音等短视频平台上，还集中出现了“极氪001虚假宣传、订单诈骗、缺陷产品”等相关视频内容。针对各种指控，极氪回应称，对于利用与客观事实不符的内容误导公众，给极氪声誉造成损害的行为，极氪将保留追究相关法律责任的权利。

同样值得关注的还有，在消费者投诉平台黑猫投诉上，以“极氪”为关键词进行检索，相关投诉量高达1060条，投诉内容包括“虚假宣传”、“质量问题”、“不退定金”等等。可见，极氪深陷品牌危机已久。

在新能源汽车竞争日益激烈的情况下，口碑的好坏所带来的影响是极其深远的，对于极氪而言，不应一心只想着追求销量与地位，而是应思考如何提升车辆品质与服务质量，如果口碑崩塌，那么极氪的未来将难言乐观。

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