Tumblr投奔雅虎：有多少十亿美元可以重来？

过早出售与广告攻势会毁掉Tumblr原本更好的未来

　　10亿美元的报价放在眼前，有多少人会拒绝?

　　昔日的互联网巨人雅虎曾经数次开出过10亿美元的支票，而收购对象都是初出茅庐的小公司;虽然看起来前景光明，但当时却基本没有盈利模式。面对雅虎开出的10亿美元天价支票，这几家公司最初也曾经心动考虑过;但令雅虎感到讶异的是，后生们随后“无礼”地拒绝或者坐地起价，导致谈判最后一拍两散。

　　在这些10亿美元的流产收购案中，后悔的结果都是雅虎。这几家狂妄的后生创业公司，后来都成长为互联网巨头，如今市值与影响力甚至远远超过了雅虎。这份令雅虎感到遗憾的10亿美元收购未果清单中包括了eBay、谷歌、Facebook及Yelp。或许，如果进入了雅虎体系，这些公司也不会有今日的成就。

　　最经典的案例是在2001年，雅虎曾经以10亿洽购当时还没有盈利模式的谷歌，佩奇和布林开出了10亿美元的报价;当两周后雅虎开始认真商谈收购细节时，这两位28岁的年轻人居然报出了30亿美元的新要价，令雅虎当时的CEO勒梅尔非常不快。如今谷歌已经成为一家市值3000亿美元的互联网巨兽，而雅虎的市值还不到300亿美元。

　　这些年来，雅虎高层不断更换，业务浮浮沉沉，从硅谷最有权势的公司衰微为一家普通的互联网公司。似乎他们最成功的业务，就是2005年斥资10亿美元获得了阿里巴巴集团40%的股权。这笔交易给雅虎带来了十余倍的回报，阿里的股权成为了雅虎最有价值的资产。阿里耗费了数年努力，才在去年以76亿美元的代价换回了20%的股份。而这笔巨资，也给雅虎带来了急需的重建资金。倘若雅虎能够以11亿美元收购Tumblr，还得感谢杨致远留下的这笔交易遗产。

　　去年Facebook斥资10亿美元收购图片社交应用Instagram，似乎给互联网行业投下了一颗重磅炸弹，促使着资金雄厚的互联网巨头加大加快收购新兴创业公司的步伐。拿下Instagram之后，Facebook不但在移动社交领域强化了竞争优势，还招安了一家用户过亿的未来竞争对手。从未来战略布局的角度来看，这10亿美元算得上是物有所值。即便是在最后时刻，Twitter董事长杰克·多西仍有意介入竞购，只是Twitter财力不及Facebook才无奈作罢。(由于是现金加股票的支付形式，Instagram收购交易的最后价值在7亿美元左右)

　　回到正题，雅虎对轻博客Tumblr 11亿美元的现金报价看似巨额，但对Tumblr创始人大卫·卡普来说，却很难说的上是个好交易。在收购方面，雅虎可以说的上是“黑洞”，Geocities、Flickr、Delicious，诸多原本蒸蒸日上的公司在被雅虎收购之后，都因为雅虎内部的漠视与短视，最后不可避免失去了光彩而陷入困局。Tumblr能够逃脱这个“收购黑洞”吗?

　　雅虎斥资36亿美元收购的网页托管服务网站Geocities曾经是全球第三大网站，仅次于AOL与雅虎。但1999年雅虎收购之后的一系列短视举动，让大批用户倒戈离开：雅虎先是发布了新服务条款，规定雅虎拥有网站上的所有权利与内容，包括图片等媒体文件(吐个槽：这听起来很像是国内网站的做法);然后又因为Geocities尚未盈利，雅虎开始实施收费托管服务，严格限制免费用户的流量，随着个人网站费用的不断下滑，Geocities终于江河日下，在2009年被迫关闭。雅虎的36亿美元打了个苦涩的水漂。

    另一笔相似的交易是，2005年，雅虎斥资3500万美元收购创办只有一年的Flickr。

　　图片社区Flickr是雅虎黑洞吞噬的又一家“曾经的明珠”。2005年，雅虎斥资3500万美元收购创办只有一年的Flickr。这一交易当初被视为一场双赢游戏，Flickr希望从雅获得更多资源支持，得到更好的发展空间。而致力于提供全方位互联网服务的雅虎则希望借助Flickr提升自己的图片服务体验。但在Flickr成为全球*的图片社区之后，急于盈利的雅虎又再次推出了付费模式，对免费用户设定了严格的流量限制(最初每月20MB)。

　　在谷歌收购Youtube之后不断投入填补亏损，换来Youtube当前发展的同时，Flickr却在雅虎的旗下一直背负着沉重的盈利压力。雅虎的财政危机使得公司无法为Flickr提供更多支持，Flickr必须实现自负盈亏才不至于被雅虎所抛弃，而盈利又是以牺牲普通用户的体验所换来的。在Facebook成为用户主要图片社交网站，iPhone等手机成为用户主流拍照习惯后，雅虎仍然没有任何应对的举动，对Flickr的漠视和短视达到令人感慨的程度。如今的Flickr已经成为精英小众的摄影网站，雅虎也失去了移动图片社交这一重要的未来资产。

　　看到前辈的沉沦史，不知道Tumblr会有怎样的感受。这家成立五年的轻博客网站，投入雅虎的怀抱真能换来更好的未来吗?目前Tumblr已经成为一个轻博客平台，上面有1.05亿个博客，月访问量达到3亿人，每秒新增900篇博客，每天有12万新用户。他们已经累计融资了1.25亿美元，投资人包括红杉资本(Sequoia Capital)、Spark Capital等风投。年初曾有消息称Tumblr计划融资8500万美元，但后来未有完成融资的消息，或许是因为资金短缺，Tumblr才愿意考虑雅虎的报价。

　　和Facebook创始人扎克伯格一样，Tumblr创始人、年仅26岁的大卫·卡普也曾经致力于打造最酷的产品;正因为如此，Tumblr才和Facebook一样，一度强烈抵制在网站做广告影响用户体验，坚持数年才因为财务压力推出页面广告。Tumblr去年5月才开始出现广告，半年多时间已经实现1200万美元营收。凭借着庞大的用户量和访问量，Tumblr如果真想专注挣钱，这并不是一个大问题。

　　但对一家以内容取胜的轻博客网站来说，显示广告的确是会影响到用户体验;如果Tumblr要出售，也应该寻找一个更好的买家，可以有充足的资源支持。雅虎并不是一家有财力雄厚的公司，虽然有阿里股份换来的大量现金，但收购Tumblr就要耗费四分之一的资金。即便Tumblr是独立运营，大卫·卡普还掌控业务，直接向梅耶尔报告。但以雅虎自己的财务业绩，Tumblr在雅虎旗下，未来会有怎样的资源支持，这将成为一个*的疑问。

　　虽然梅耶入主雅虎之后，带来了更多新变化，也着力打造新的竞争力;但从本质上说，雅虎还是一家互联网广告公司。雅虎已经明确表示会为Tumblr带来更多广告，那么Tumblr可能会离他们原先的用户体验越来越远。谷歌等待了数年时间，才将Youtube扶持为稳定的营收来源;Facebook收购Instagram之后，保持后者独立运营，Instagram可以不再考虑融资，继续做好用户体验;但那是谷歌和Facebook，雅虎有资金可以这样吗?

　　雅虎收购Tumblr，或许是为了一个新兴的互联网产品，和巨大的年轻用户群，但Tumblr能给雅虎带来什么?如果想用Tumblr推广告攻势，那或许过不了多久，雅虎可能发现买来的只是个空台子。用户和内容才是Tumblr最宝贵的资产，如果因为看重眼前的广告营收，那么Tumblr只会得不偿失。

　　与当初收购Geocities一样，很多用户已经威胁要离开雅虎旗下的Tumblr，这些不足20岁的年轻人并不是雅虎的用户，他们只在意Tumblr的产品是否够酷。如果体验出现下滑，Tumblr也并不是没有竞争对手。WordPress创始人马克·穆伦维格(Matt Mullenweg)昨晚透露，仅仅一个小时内就有7.2万个博客帖从Tumblr迁至WordPress。

　　Tumblr前年融资的时候，估值就已经达到了8亿美元。两年之后，他们的业务不断增长，却只以11亿美元出售，对比下这两年估值急剧增长的同类互联网与移动互联网公司，大卫·卡普真的甘心廉价出售?或许只有急于退出的投资人才愿意接受这一报价。Tumblr目前的确营收不高，但他们的广告之路才刚刚开始，在这个发展阶段就投奔雅虎，将一个酷产品转型为广告平台，可能失去的不只是用户，还是未来。

　　再回到历史，2006年雅虎拟斥资10亿收购Facebook。Facebook的投资人彼得·泰尔(Peter Thiel)后来回忆说：“我当时想了下，有两家公司曾拒绝了雅虎10亿美元的报价，就是eBay和谷歌。扎克伯格觉得，Facebook做的事情有很多是从未出现过的，而雅虎对这些未来方向是没有概念的，所以肯定会低估Facebook。”

　　大卫·卡普几年后再看这笔交易，想起eBay、谷歌、Facebook和Yelp这些拒绝雅虎10亿美元的前辈，会不会觉得卖的太早、卖的太少和卖错了对象?

　　有多少10亿美元可以重来?

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