旗下微信矩阵:

Tumblr投奔雅虎:有多少十亿美元可以重来?

昔日的互联网巨人雅虎曾经数次开出过10亿美元的支票,而收购对象都是初出茅庐的小公司;虽然看起来前景光明,但当时却基本没有盈利模式。面对雅虎开出的10亿美元天价支票,这几家公司最初也曾经心动考虑过;但令雅虎感到讶异的是,后生们随后“无礼”地拒绝或者坐地起价,导致谈判最后一拍两散。
2013-05-21 09:27 · 创事记  郑峻   
   

  

过早出售与广告攻势会毁掉Tumblr原本更好的未来


过早出售与广告攻势会毁掉Tumblr原本更好的未来

  10亿美元的报价放在眼前,有多少人会拒绝?

  昔日的互联网巨人雅虎曾经数次开出过10亿美元的支票,而收购对象都是初出茅庐的小公司;虽然看起来前景光明,但当时却基本没有盈利模式。面对雅虎开出的10亿美元天价支票,这几家公司最初也曾经心动考虑过;但令雅虎感到讶异的是,后生们随后“无礼”地拒绝或者坐地起价,导致谈判最后一拍两散。

  在这些10亿美元的流产收购案中,后悔的结果都是雅虎。这几家狂妄的后生创业公司,后来都成长为互联网巨头,如今市值与影响力甚至远远超过了雅虎。这份令雅虎感到遗憾的10亿美元收购未果清单中包括了eBay、谷歌、Facebook及Yelp。或许,如果进入了雅虎体系,这些公司也不会有今日的成就。

  最经典的案例是在2001年,雅虎曾经以10亿洽购当时还没有盈利模式的谷歌,佩奇和布林开出了10亿美元的报价;当两周后雅虎开始认真商谈收购细节时,这两位28岁的年轻人居然报出了30亿美元的新要价,令雅虎当时的CEO勒梅尔非常不快。如今谷歌已经成为一家市值3000亿美元的互联网巨兽,而雅虎的市值还不到300亿美元。

  这些年来,雅虎高层不断更换,业务浮浮沉沉,从硅谷最有权势的公司衰微为一家普通的互联网公司。似乎他们最成功的业务,就是2005年斥资10亿美元获得了阿里巴巴集团40%的股权。这笔交易给雅虎带来了十余倍的回报,阿里的股权成为了雅虎最有价值的资产。阿里耗费了数年努力,才在去年以76亿美元的代价换回了20%的股份。而这笔巨资,也给雅虎带来了急需的重建资金。倘若雅虎能够以11亿美元收购Tumblr,还得感谢杨致远留下的这笔交易遗产。

  去年Facebook斥资10亿美元收购图片社交应用Instagram,似乎给互联网行业投下了一颗重磅炸弹,促使着资金雄厚的互联网巨头加大加快收购新兴创业公司的步伐。拿下Instagram之后,Facebook不但在移动社交领域强化了竞争优势,还招安了一家用户过亿的未来竞争对手。从未来战略布局的角度来看,这10亿美元算得上是物有所值。即便是在最后时刻,Twitter董事长杰克·多西仍有意介入竞购,只是Twitter财力不及Facebook才无奈作罢。(由于是现金加股票的支付形式,Instagram收购交易的最后价值在7亿美元左右)

  回到正题,雅虎对轻博客Tumblr 11亿美元的现金报价看似巨额,但对Tumblr创始人大卫·卡普来说,却很难说的上是个好交易。在收购方面,雅虎可以说的上是“黑洞”,Geocities、Flickr、Delicious,诸多原本蒸蒸日上的公司在被雅虎收购之后,都因为雅虎内部的漠视与短视,最后不可避免失去了光彩而陷入困局。Tumblr能够逃脱这个“收购黑洞”吗?

  雅虎斥资36亿美元收购的网页托管服务网站Geocities曾经是全球第三大网站,仅次于AOL与雅虎。但1999年雅虎收购之后的一系列短视举动,让大批用户倒戈离开:雅虎先是发布了新服务条款,规定雅虎拥有网站上的所有权利与内容,包括图片等媒体文件(吐个槽:这听起来很像是国内网站的做法);然后又因为Geocities尚未盈利,雅虎开始实施收费托管服务,严格限制免费用户的流量,随着个人网站费用的不断下滑,Geocities终于江河日下,在2009年被迫关闭。雅虎的36亿美元打了个苦涩的水漂。

  

另一笔相似的交易是,2005年,雅虎斥资3500万美元收购创办只有一年的Flickr。

    另一笔相似的交易是,2005年,雅虎斥资3500万美元收购创办只有一年的Flickr。

 

  图片社区Flickr是雅虎黑洞吞噬的又一家“曾经的明珠”。2005年,雅虎斥资3500万美元收购创办只有一年的Flickr。这一交易当初被视为一场双赢游戏,Flickr希望从雅获得更多资源支持,得到更好的发展空间。而致力于提供全方位互联网服务的雅虎则希望借助Flickr提升自己的图片服务体验。但在Flickr成为全球*的图片社区之后,急于盈利的雅虎又再次推出了付费模式,对免费用户设定了严格的流量限制(最初每月20MB)。

  在谷歌收购Youtube之后不断投入填补亏损,换来Youtube当前发展的同时,Flickr却在雅虎的旗下一直背负着沉重的盈利压力。雅虎的财政危机使得公司无法为Flickr提供更多支持,Flickr必须实现自负盈亏才不至于被雅虎所抛弃,而盈利又是以牺牲普通用户的体验所换来的。在Facebook成为用户主要图片社交网站,iPhone等手机成为用户主流拍照习惯后,雅虎仍然没有任何应对的举动,对Flickr的漠视和短视达到令人感慨的程度。如今的Flickr已经成为精英小众的摄影网站,雅虎也失去了移动图片社交这一重要的未来资产。

  看到前辈的沉沦史,不知道Tumblr会有怎样的感受。这家成立五年的轻博客网站,投入雅虎的怀抱真能换来更好的未来吗?目前Tumblr已经成为一个轻博客平台,上面有1.05亿个博客,月访问量达到3亿人,每秒新增900篇博客,每天有12万新用户。他们已经累计融资了1.25亿美元,投资人包括红杉资本(Sequoia Capital)、Spark Capital等风投。年初曾有消息称Tumblr计划融资8500万美元,但后来未有完成融资的消息,或许是因为资金短缺,Tumblr才愿意考虑雅虎的报价。

  和Facebook创始人扎克伯格一样,Tumblr创始人、年仅26岁的大卫·卡普也曾经致力于打造最酷的产品;正因为如此,Tumblr才和Facebook一样,一度强烈抵制在网站做广告影响用户体验,坚持数年才因为财务压力推出页面广告。Tumblr去年5月才开始出现广告,半年多时间已经实现1200万美元营收。凭借着庞大的用户量和访问量,Tumblr如果真想专注挣钱,这并不是一个大问题。

  但对一家以内容取胜的轻博客网站来说,显示广告的确是会影响到用户体验;如果Tumblr要出售,也应该寻找一个更好的买家,可以有充足的资源支持。雅虎并不是一家有财力雄厚的公司,虽然有阿里股份换来的大量现金,但收购Tumblr就要耗费四分之一的资金。即便Tumblr是独立运营,大卫·卡普还掌控业务,直接向梅耶尔报告。但以雅虎自己的财务业绩,Tumblr在雅虎旗下,未来会有怎样的资源支持,这将成为一个*的疑问。

  虽然梅耶入主雅虎之后,带来了更多新变化,也着力打造新的竞争力;但从本质上说,雅虎还是一家互联网广告公司。雅虎已经明确表示会为Tumblr带来更多广告,那么Tumblr可能会离他们原先的用户体验越来越远。谷歌等待了数年时间,才将Youtube扶持为稳定的营收来源;Facebook收购Instagram之后,保持后者独立运营,Instagram可以不再考虑融资,继续做好用户体验;但那是谷歌和Facebook,雅虎有资金可以这样吗?

  雅虎收购Tumblr,或许是为了一个新兴的互联网产品,和巨大的年轻用户群,但Tumblr能给雅虎带来什么?如果想用Tumblr推广告攻势,那或许过不了多久,雅虎可能发现买来的只是个空台子。用户和内容才是Tumblr最宝贵的资产,如果因为看重眼前的广告营收,那么Tumblr只会得不偿失。

  

用户在Tumblr上表达“亲爱的雅虎,请不要改变我们的第二家园”
    用户在Tumblr上表达“亲爱的雅虎,请不要改变我们的第二家园”

 

  与当初收购Geocities一样,很多用户已经威胁要离开雅虎旗下的Tumblr,这些不足20岁的年轻人并不是雅虎的用户,他们只在意Tumblr的产品是否够酷。如果体验出现下滑,Tumblr也并不是没有竞争对手。WordPress创始人马克·穆伦维格(Matt Mullenweg)昨晚透露,仅仅一个小时内就有7.2万个博客帖从Tumblr迁至WordPress。

  Tumblr前年融资的时候,估值就已经达到了8亿美元。两年之后,他们的业务不断增长,却只以11亿美元出售,对比下这两年估值急剧增长的同类互联网与移动互联网公司,大卫·卡普真的甘心廉价出售?或许只有急于退出的投资人才愿意接受这一报价。Tumblr目前的确营收不高,但他们的广告之路才刚刚开始,在这个发展阶段就投奔雅虎,将一个酷产品转型为广告平台,可能失去的不只是用户,还是未来。

  再回到历史,2006年雅虎拟斥资10亿收购Facebook。Facebook的投资人彼得·泰尔(Peter Thiel)后来回忆说:“我当时想了下,有两家公司曾拒绝了雅虎10亿美元的报价,就是eBay和谷歌。扎克伯格觉得,Facebook做的事情有很多是从未出现过的,而雅虎对这些未来方向是没有概念的,所以肯定会低估Facebook。”

  大卫·卡普几年后再看这笔交易,想起eBay、谷歌、Facebook和Yelp这些拒绝雅虎10亿美元的前辈,会不会觉得卖的太早、卖的太少和卖错了对象?

  有多少10亿美元可以重来?

【本文由投资界合作伙伴创事记授权发布,本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问,请联系(editor@zero2ipo.com.cn)投资界处理。