陌陌研报：私有化最新进展，布局娱乐和O2O 或大举并购投资

　　不到3年就在纳斯达克上市，仅半年就开启私有化进程，准备退市回归A股，陌陌在上市和退市这两件事上，都在互联网的江湖上留下了属于自己的传说。

　　在资本市场的“急速”表现，让陌陌在不少人的心中有了任性“投机者”的标签。但陌陌自2015年以来，较为亮眼的财报数据，尤其是今年开始实行扭亏为盈，提高了资本对陌陌回归A股的期待值。而且正如陌陌私有化材料所说的，社交概念在A股市场是稀缺资源。

　　在变现路径上，陌陌的会员、游戏和广告三驾马车模式，和QQ的商业模式极为类似，但是在会员转化率、变现水平等方面上依旧存在巨大差异，尤其是今年以来陌陌会员收入已经呈现增长速度放缓的趋势，挖掘新的付费用户较为乏力。

　　在三架马车之外，娱乐和O2O也是陌陌想要拓展的新变现渠道。如果能顺利回归A股，陌陌或许在资本并购投资上变得十分积极。

　　但目前而言，陌陌私有化依旧面临诉讼、资金、阿里和股市低迷等可能威胁，如果真如私有化材料中所提到的的，计划2016年2月完成退市，留给陌陌的时间已然不多。

　　腾讯科技整理了陌陌股权结构、管理层架构、业绩表现、财报数据分析、前景和风险等内容，方便业内人士和投资人从全貌上对其重新认识分析。

　　公司架构及股权结构

　　根据陌陌递交给SEC的文件显示，北京陌陌科技有限公司成立于2011年7月。2011年11月，陌陌在英属维京群岛注册了陌陌科技有限公司，陌陌是一家在开曼群岛注册成立的股权公司。2014年7月，陌陌科技被迁册到开曼群岛，更名为陌陌公司（Momo Inc）。

　　2011年12月Momo Inc成立了香港的全资子公司—陌陌科技香港有限公司。2012年3月，陌陌香港又成立了全资子公司北京陌陌信息技术公司。2013年5月，北京陌陌全资子公司成都陌陌科技有限公司，又在美国特拉华州成立了一家子公司，负责研究美国市场和开发新产品。

　　上市之前陌陌曾经历过四轮融资:2012年4月A轮，由经纬中国主投; 2012年7月B轮，由阿里巴巴、经纬中国和DST共同投资;2013年3月C轮，投资方为阿里巴巴、经纬中国和DST等。

　　陌陌2014财年年报中提到，截至2014年12月31日，陌陌的员工总数为456人。而此前招股书中提到的2014年9月30日，陌陌的员工人数总计358人，其中317名员工在北京工作，30名员工在成都工作，11名员工在美国工作。具体业务而言，31人负责企业管理，148人负责业务开发，59人负责人力资源和一般企业管理，120人负责销售、市场营销和客户服务。

　　股权结构方面，根据陌陌递交给SEC的文件显示，陌陌创始人唐岩在IPO前实际控股132,798,411股，占总股份的39.8%。除唐岩目前个人持有的29.2%股份，唐岩通过代理协议，代持其他几位联合创始人所拥有股份的投票权，使其个人投票权达到39.8%。

　　完成发行后，唐岩持有96,886,370股B类普通股，持股比例26.3%，投票权78%；董事李甬持有16,846,899股A类普通股，持股比例4.5%，投票权1.4%；联合创始人兼联席总裁雷小亮持股2.6%；联合创始人兼CTO李志威持股2.2%；

　　主要机构股东上，Alibaba Investment Limited将持有76,269,140股A类股，持股比例20.4%，投票权6.1%。

　　经纬创投旗下Matrix Partners China II Hong Kong Limited将持有65,970,897A类股，占股比例17.3%，投票权5.3%。Rich Moon Limited持股比例5%，Sequoia Funds（红杉资本）持股比例5%，投票权均是1.5%。

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