2015是寒冬？这五家机构投了上千亿！高瓴、鼎晖等顶级PE详解投资逻辑

　　光大控股潘颖：房地产投资领域不仅要发现项目，还要创造价值

　　光大控股是光大集团旗下跨境的大资产管理平台，光大安石是光大控股旗下专门从事房地产投资的一个资产管理平台，目前我们管理的有美元基金，有人民币基金，也有股权基金，也有债权基金，也有夹层基金。房地产是一个资本密集型的行业，房地产投资一般是比较长期的，所以坚持价值投资很重要，刚才我很同意刘总说的，就是在房地产这个行业里面，你不仅要发现项目，从我们的投后管理角度来说，还要创造价值，也只有创造了价值，你才能分享价值。

　　典型投资案例：英利国际置业

　　跟大家分享一个我们去年投资，我觉得还是很有意思的，去年我们以基金的形式投资了一家在新加坡上市的内地房地产公司，这家公司叫英利国际置业。当时我们考虑的原因，第一从宏观经济的角度，觉得重庆整个经济基本面在国内还是保持比较好的增长，跟其他城市相比来说。

　　第二，这家企业主要的资产也都是在重庆渝中区的核心区，并不是像开发商一样，通过大规模的拿地开发销售，来产生利润。他是主要投资一些核心的商业，一些写字楼，重庆主要的地标性企业，都是由他来开发的，从我们的角度来说，大家都知道因为房地产境外投资人给目前的估值很低，所以我们自己觉得去投一个上市公司优于直接去买一个资产，过去投资主要是项目投资，一个项目一个项目去投资，这次我们觉得去买一个上市公司，比去投一个具体的项目，对我们来说意义更大。我们投资了以后，后面做了一系列的动作，一个是将英利在重庆的零售商业的物业，跟我们自己的品牌大融城做了一个整合，我们原来在重庆是江北有一家大融城，后来我们在解放碑陆续把英利的购物中心冠名了我们的大融城，形成了一个品牌规模效应。

　　另外我们投了通州新北京中心，利用写字楼的管理能力还整合，我觉得这个案子就说明我们在价值投资的时候，不仅能够整合这个资产，而且也能够整合运营和管理能力，

　　走向海外有两个要点

　　我讲两点，第一点，光大控股是一个跨境资产管理平台，这两年我们明显感觉国内的投资人，特别是机构投资人有海外资产配置的需求，我觉得这一点可能随着汇率的波动，国内财富的集聚，这种需求会越来越强，所以怎么样服务这些投资人，对于我们资产管理平台来说，我们必须要重视，这是第一。

　　第二，其实做投资就是看风险和收益，如果我们在海外进行资产配置的时候，我们就要问我们自己哪些风险是我可以承受的，或者我能承受到什么程度？举一个例子，我们在国内做房地产投资的时候，我们认为像开发的风险，商业运营的风险，因为我有比较成熟的投后管理团队，这些风险我能够承受，我就可以去投这样的项目，反之在海外，目前来说我没有团队，也没有经验，所以面对海外这种复杂的税务、法律环境，以及开发报批报建的规则，在没有团队的时候，可能我就不能承担这样的风险，我就不能投这样的项目，我可能就会投一些没有开发风险，没有商业运营风险，是一些稳定的现金流回报的资产，这是从房地产的角度。所以无论是作为管理人也好，还是投资人也好，永远要对风险有一个比较强的意识。

本文来源投资界，作者：Fisher，原文：https://news.pedaily.cn/201512/20151204391011.shtml