世界上最杯具的事情是，我在新三板发展辣么好

　　读懂君近期拜访了其中一家新三板公司的创始人，这位在新三板走了一圈的创始人倾吐了自己的心声。

　　世界上最杯具的事情是，我在新三板发展辣么好。以下为这位创始人的口述实录。 

　　股东人数超过200人，放在去年，公司得有多开心；到了今天，恐怕就没那么简单。

　　因为我们面对并购的可能，郎有情妾有意，却始终无法实现。

　　你去看现在所有的并购案，还没有一家股东超过200人的新三板公司，被A股上市公司吸收合并，为什么？

　　这个事情难啊。

　　人家A股上市公司能看上咱，那是因为咱在三板上发展比较好。但恰恰是因为发展比较好，二级市场很多投资人会买我们股票，我们的股东又多又复杂，很难形成统一的意见，操作起来非常费劲。

　　A股上市公司买新三板公司，最起码要求合并报表，正常来说，也要成为实际控制人。要成为实际控制人，就要求买走一定数量的股份，但按我们目前的股权结构，这意味着要在二级市场收购相当大的流通股。就新三板目前这流动性，你觉得现实吗？

　　至于完全吸收合并，那基本是不可能的。每个股东都要打招呼，电话打得到吗？股东账号和留的电话经常对不上啊。几百个股东，打一圈电话，就要相当长时间；就算都联系上了，每个股东的价格预期也差距比较大，这是个大问题。

　　而且，人家A股公司肯定希望和咱们对赌。但现在股东这么多，你要跟多少股东对赌？

　　只和前面的大股东对赌？如果我持股多当然没问题，但管理层股权已经稀释得稀里哗啦，只和我们对赌我们肯定不干啊，公司是所有股东的公司。我想把几百个小股东一起拉进来对赌？你觉得那可能吗？

　　就算这些都没问题，吸收合并就那么能轻易完成？

　　首先，一定要一次性吸收合并，这样出来的价格对每个股东都是公平的。如果不是一次完成，*波股东名单又如何确定呢？分歧会很大。对投资者而言，第二波吸收合并的一定会溢价增值。况且，市场已经知道是你要干什么了，一定会有人待价而沽，操作的难度又加大了。

　　实际上，就算你想分几次完成，也是绝无可能的。你一开始不把小股东带走，你自己也走不了，这个新三板上已经有案例了，最后打击会非常大，不管是对企业本身，还是对投资人，都是灾难。

　　所以，不带中小股东走这件事，你千万不能做；必须是全面要约收购，带着所有人一起走，这就又回到了股东人数太多、意见不一致的问题上，这么多投资人，价格成本差距这么大，只要有个股东不同意，就无法统一签字，吸收合并就彻底歇菜了。

　　你说难不难？

　　所以，要考虑是不是可以换条路走。有人说回购行不行？这不太可能。我们没钱回购啊，我们本身就是一家创业公司，我们没钱才到新三板融资的。

　　经历了这个事，想了那么多种可能性，发现每条路都太难了。没办法，想办法减少股东人数吧。

　　你看到，今年做市转协议的公司已经有59家。你想要让股权集中一些，就要协议转让。如果我们还希望未来能够被并购、能够去IPO，我们就要这么干。

　　但凡有点希望，就要去做准备，不是吗？

　　我说了这些话，你肯定问我有没有后悔过上新三板？

　　没错，如果当初没上新三板，当时的融资可能少一点，但可能现在已经到了一个更好的平台里，估值更高，发展更好。

　　但回到当初那个节骨眼，我们还是会选择做市，因为你是不可能预判未来的，你不能站在今天的角度去评论过去的选择，就像我们现在转协议了，也许明天股转就出了针对做市的红利呢，是吧？

　　话说回来，在当时的情况下做市有它的积极意义，给你流动性，还有那么多人对你的关注，这是很重要的；而且新三板不仅是个融资的平台，还有规范化的作用，这个对我们后续发展很重要。

　　我们当年上新三板的时候，前面也没有太多人，没什么经验，因此考虑不到那么多。

　　现在的这些创业公司吧，我告诉你们，别人踩过的坑，你就别再走了，我们相当于是走了一遍了。

　　一定要清晰自己的战略，然后选择相对应的资本运作方式。我们也是在新三板发展这么几年后，才明白自己的未来战略，知道自己更适合什么样的交易方式。因为你不管是上市公司吸收合并，控股也好，参股也罢，做市都会有弊端。

　　当然，更重要的是做好自己的业务，因为你很难判断整个新三板的大方向和具体时间节点，与其坐等政策红利，不如先把业务做好。对企业来说，这才是可以把控的未来，这才是我现在真正关心的，做出足够好的产品。

　　当然，不同的企业，在不同的发展阶段，选择会不一样。而且股转系统一定会基于现在的问题，去制定新的政策。大家都是在完善的嘛。

　　归根究底，现在去主板的路很难，这时想好战略、做好业务、静观其变才是正道啊。

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