博骏教育港交所敲钟：从1所幼儿园扩张到K12版图，18年后终上市

　　这一波民办教育集团赴港上市的热潮，比想象中的还要持久。

　　投资界（微信ID：pedaily2012）7月31日消息，民办教育集团“博骏教育”于今天正式在港交所挂牌。博骏教育今天开盘2.75港元，截至发稿，博骏教育每股2.78港元，市值21.2亿港元。

　　又一家四川系民办教育集团上市

　　同投资界两周前报道过的天立教育一样，博骏教育也是一家位于成都的民办教育集团。

　　招股书显示，博骏教育成立于2001年，扎根于民办学前教育，此后业务拓展至中学阶段，覆盖了学前+K12领域，目前，博骏教育拥有一所初中暨高中、两所初中和六所幼儿园。

　　不同于K12阶段的学习，针对3-6岁儿童的学前教育并不属于义务教育的范畴，在城市地区，学前教育主要由幼儿园提供课程，而在农村地区则主要是学前班。尽管公共资本和民间资本都可以投资于学前教育机构，但在中国，绝大部分学前教育机构都是由民间资本来投资、经营的。而小学教育和中学课程（K12），主要由政府公共资金投资及经营。

　　中国民办基础教育行业蓬勃发展，行业规模由2012年1240亿元增加至2016年2416亿元，复合年增长率18.1%，占全国基础教育行业的9.9%。预计受二胎政策影响、民众对子女教育的重视度提高，民办基础教育入学人数将持续增长，2021年行业规模将达到4665亿元，复合年增长率14.1%。

　　四川作为人口大省，是国内最大的民办基础教育市场之一，民办基础教育渗透率17.4%，2017-2021年行业规模将由127亿元增长至224亿元，复合年增长率15.1%，算起来略高于全国水平。

　　四川素有“天府之国”之称，如今看来也是一个教育大省，不仅有K12民办学校天立教育、博骏教育等，此前已经赴港上市的成实外教育、新华文轩等也在四川生根发芽。

　　一对夫妇的教育梦：从幼儿园到初高中，18年后终上市

　　2001年，熊涛、廖蓉夫妇决定在成都运营民办幼儿园，几番努力下，他们在当年就拿到了民办学前教育服务牌照，第一所幼儿园就此诞生。

　　在积累了三年的办学经验和足够的资金后，夫妇二人决定扩大规模。2003年，幼儿园数量扩张到3所，此后又陆续有新的学校成立。2012年4月时，博骏教育创办了第一间初中，2016年5月，成立了第一间初中暨高中，并取得高中教育服务，正式进军高中教育。

　　招股书显示，按入学人数计算，博骏教育集团在成都民办初中排行第2，在民办学前教育排行第5，市场份额分别为6.6%和0.4%。

　　虽然是做幼儿园起家，博骏教育今年的发力重点则在初中和高中。

　　其中一个很重要的原因在于，学前教育市场竞争激烈。2016年，民办幼儿园占成都幼儿园总数的比例高至71.4%，市场分散且充分竞争，而民办初中及高中学生人数占成都初中及高中总人数的比例分别为20.6%、10.5%。民办教育在初中及高中的低渗透率让博骏教育看到了希望，该公司募集资金的用途也更偏向于初中及高中项目。

　　另外，招股书显示，2015-2017三年间博骏教育9月1日入学人数分别为4625人、5789人和7211人，复合年增长率达24.9%。初中生均学费3.2万元，住宿费1200元；幼儿园生均学费3.7万元。

　　博骏教育营收稳步上涨，营收分别为1.03亿元、1.35亿元、1.81亿元，复合年增长率为32.5%。经调整净利润亦持续增加，分别为1478万、3003万和3786万元。集团利润率方面略有波动，毛利率分别为34.2%、36.5%和32.6%，净利率分别为14.3%、22.2%和19.3%，2017年利润率下降主要是由于初中学校人员成本、折旧摊销及初始招生相关的启动成本增加所致。

　　结语：内地民办教育集团赴港热潮

　　港股迎来上市热潮，教育企业成为其中独特的风景线。

　　除了博骏教育，今年以来在香港成功上市的教育公司还有新华教育、21世纪教育、天立教育，此外，还有近10家企业排队等候登陆港股。整体来看，2017-2018年至今，已经赴港及拟赴港的教育企业有至少17家之多。值得一提的是，赴港浪潮中的教育企业多集中高等教育领域、民办学历教育，这样的企业很受追捧。

　　慧科集团合伙人兼副总裁曾慜认为，民办学校类资产去国外上市的概率比较低，因为它们的业务模型相对来说过于平稳，不具备美股上市实力。

　　教育行业给香港资本市场带来了无穷的增长力，据悉，在2017年一年间，香港市场教育板块的整体市值翻了三倍，由232亿港元上升至759亿港元。

　　2018年已经过半，教育板块显然迎来了更长足的发展。

本文来源投资界，作者：李拜天，原文：https://news.pedaily.cn/201807/434164.shtml