靠一张床垫在千亿市场躺赢IPO

“睡好觉”打开的市场，正在快步走到大众面前。一个凭借床垫起家的公司，要上市了。

橘色的小夜灯、微醺的松脂香、胃里还温热的助眠茶以及手机里缓缓传来的“哄睡”主播……在静谧的夜色里，一切都是温软的存在，*还清醒的是睡不着的自己。

根据中国睡眠研究会等机构发布的《2021年运动与睡眠白皮书》显示，目前我国有超3亿人存在睡眠障碍。也就是说，每5个人中就有1人被失眠困扰，其中90后成了名副其实的“特困生”。

与助眠饮料、助眠APP、辅睡神器相比，床、被子、枕头、床垫等寝具，最早被提上日程。慕思、喜临门、席梦思、趣睡等品牌纷纷搭上“睡眠经济”的赛车道，在“床上”找市场。

近日，根据深交所创业板消息，成都趣睡科技股份有限公司首发获得通过。趣睡科技持续多年的IPO之路终于迎来“一点光明”。这家借互联网东风崛起的“床垫公司”，原来“躺着”也能IPO。

趣睡科技的“去睡梦”

“希望美好的一天从夜晚开始”，趣睡科技的创始人李勇说。凭借自己独特的市场属性，趣睡的产品成了不少家庭夜晚的“伴侣”。

2014年成立的趣睡科技，主营易安装家具、家纺等家居产品的研发、设计、生产与销售。2015年，趣睡科技凭借研发的“8H乳胶床垫 青春版M1”，27分钟在小米*上达成率突破100%，打破当时平台完成目标的最快纪录。

雷军、易建联、京东数科等等纷纷投资，一家卖床垫的公司，为何有这么大的吸引力？

成立之初，趣睡主要的产品还是床垫，但面对国内外“床上用品”趋于同质化的状态，如何走出自己的特色成为趣睡科技需要突破的重点。

五年前什么是风口？一定是无数商界大佬高呼的“互联网思维”。

马云说“你的连接越广、连接越厚，你的价值越大，这也是纯信息社会的基本特征，你的信息含量决定你的价值”。于是乎，互联网成了趣睡的“主战场”。

2016年开始，趣睡将自己的注意力集中到创新家居产品的互联网零售。

具体来讲，生产前期，趣睡借助大数据技术，将用户数据、竞品反馈、市场走向等资料收集，找到人群的痛点，来进行产品开发。

生产上，采用外包生产+互联网销售的轻资产模式。这种模式相对灵活，品牌可以根据需求随时调整供需，相较于传统的流水线生产的固定模式，调节更方便。

销售上，改变传统多级分销模式，以线上方式触达终端消费者。截至目前，趣睡已经涵盖小米有品、京东、天猫、苏宁、拼多多等电商平台。

最后在对接消费者上，趣睡使用便捷轻巧的包装，打通国内物流渠道，减少接收端的“沉重烦恼”。整个流程的互联网化，成为趣睡科技从大量巨头的夹缝中脱颖而出的重要一环。

根据招股书显示，2018-2020年，趣睡科技实现营业收入4.8亿元、5.52亿元、4.79亿元，对应净利润分别为4387万元、7392.98万元、6787.95万元。其中，占据半壁江山的床垫产品，三年来的收入分别为2.34亿元、2.56亿元与2.22亿元，占比分别为48.70%、46.35%与46.39%，接近五成。

从招股书披露的资料来看，近年来趣睡科技着力打造8H产品，企图用智能技术加持“睡好觉”。

所谓“8H”指的是8小时好睡眠，也是趣睡科技和睡眠经济联系最密切的产品项目。

在知乎上以“8H”作为话题进行搜索，共有160 关注，390人讨论，主要涉及8H床垫的材质、效用、高技术应用等方面。以讨论较多的新品“8H七分区天然乳胶床垫R1”为例，德国直采天然乳胶、双层内芯抗菌防螨、舒展脊柱全身放松、七区按摩密度均匀等特点成为产品着力宣传的卖点，几乎囊括了消费者所关心技术层面的多数问题。

根据泛家居网发布的《2017 中国寝具名企大数据报告》显示，消费者最喜爱的前五大床垫材质依次是乳胶（73%）、独立弹簧（ 52%）、记忆绵（ 41%）、山棕（ 22%）和凝胶（16%）。

借助科技带来健康睡眠的概念，趣睡科技也依靠宣称的四大爆款“乳胶床垫 M1、深呼吸床垫 M3、乳胶静音弹簧床垫M3Pro 、成人双面护脊黄麻床垫 MH”，成功打进了睡眠经济的市场。

背靠小米好乘凉？

“小米生态链”的标签，成为当下众多科技产品走向市场的背书，趣睡科技也不例外。

2015年，趣睡科技开始参加小米*，*总金额超过5000万元。从小米*平台开始，借助小米“投资+孵化”的帮扶机制，趣睡一步步成长起来。

趣睡科技的线上销售额在总销售额中占比98%，其中在小米平台上的销售总额多年来一直位列*，超过京东平台7倍。

招股书显示，2018-2020年，趣睡科技通过小米平台线上产生的收入分别为3.8亿元、4.2亿元、3.3亿元，占主营业务收入的比例分别为79.81%、75.56%、68.20%。虽然受到疫情影响，营业额有所降低，但是小米平台依旧是趣睡重要的“后背”支撑。

但值得注意的是，趣睡营销对“互联网”的钟情，也让小米成了身边一个随时会爆的“定时炸弹”。如果没有小米，趣睡怎么办？

2019年小米商城开始减少对非米家系列产品的采购，趣睡科技的销售收入开始下降。此外，由于小米平台对账回收周期拉长，直接导致公司2020年现金流同比减少51.68%。

尤其是2017年初，雷军为助趣睡顺利上市，将股权进行了一系列转让，从27%降到目前的12%。而有意思的是，雷军转让股权的对象不是别人，正是趣睡科技的“竞争对手”喜临门——“中国床垫*股”。

这又牵出趣睡科技在生产上的另一个特点：外包机制。

趣睡科技本身并不从事生产，所有产品均为外包代工。据招股书显示，报告期内，趣睡科技前两大供应商正是喜临门和宁波梦神，采购额分别为2.84亿元和2.94亿元，采购总额占比分别为62.71%和73.27%。

生产上“靠他人”，趣睡科技也“白瞎了”小米给的“技术金汤匙”。

招股书中显示，截至2021年2月28日，趣睡科技共获得128项专利，但细分看来，仅仅是实用新型和外观设计。而且全面皮、咖啡纱、石墨烯、防螨布等新材料科技门槛并不高，无线充电模块的实木床头柜、能恒温断电保护的石墨烯眼罩等产品在市场上也不乏少数。

趣睡科技的科研投入较低。2018-2020年，趣睡科技销售费用率分别为18.85%、18.94%、19.53%。而同期研发费用率仅分别为1.11%、1.14%、1.28%。

相比而言，2020年喜临门研发费用率为2.22%，梦百合研发费用率为1.69%，均高于趣睡科技。

此外，2020年趣睡科技共有142名员工，其中研发人员为39人，占比27.46%。而喜临门、梦百合、顾家家居、水星家纺等公司分别为427人、135人、534人和213人，数量差别大。

随着小米生态链上的企业一个个走向IPO“*”，趣睡也开始冲刺上市，但显然并不顺利。

2020年7月，趣睡科技上市申请获受理。2个月后，趣睡科技的发行上市审核中止。当时有媒体报道，中止审核原因可能是趣睡科技控股股东、实际控制人李勇持有的股份存在被冻结的情况，这或给趣睡科技带来声誉风险。

当年12月，趣睡科技完成财务资料更新后，深交所恢复其发行上市审核。五个月后，今年4月1日，趣睡科技因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，深交所再次中止其发行上市审核。

与华米科技、云米科技、石头科技、九号机器人等已经上市的小米生态链上的其他公司相比，趣睡科技的上市路要坎坷太多。

“躺赢”睡眠经济

睡不着，已成为了年轻人的常态。据Amazfit·米动大数据显示，69.3%的年轻人表示23点之后才会睡觉，34.8%的年轻人入睡时间很长，半小时之内很难进入梦乡。

睡眠障碍也不单单是一代人的问题，可以说，国民睡眠质量连年都在下降。当一夜好觉成了奢侈品，睡眠经济正当其道。

由于城市化发展与现代化进程更快，发达国家如美国、日本早已面临“失眠”时代病症。各类睡眠书籍、助眠床品、安神饮料、催眠软件纷纷涌入市场，《时代》周刊曾估算，美国和日本睡眠创业市场的规模已超千亿美元。

国内也是如此。前几年电商、游戏、长短视频等疯狂抢夺着我们的睡眠时间，这几年，睡眠产业一直也被资本竞相追逐。就连床品、四件套等小细分，都诞生出不少知名的大公司。

趣睡科技之所以能在短时间内崛起，除了因为小米，也是赶上了睡眠经济的风口。趣睡科技此前完成了7轮融资，投资方除了小米系、京东系之外，还包括喜临门、华平投资、昆仑万维等。

注重健康的年轻人和看到市场的企业一拍即合，趣睡科技利用互联网思维改造传统床垫，得以在巨头中生存。各自从需求出发，找寻“睡好觉”的出口。

李勇，也一直按照雷军“互联网思维”的核心思想在运作。一个借助互联网和技术崛起的家居品牌，虽不能代表整个家居行业发展历程，却在一定程度预示着整个正在发展的赛道方向。

但互联网模式开局后，这几年趣睡科技整体销售并不太好。

数据显示，2020年趣睡科技床垫销量21.71万张，同比下降10.95%，枕头销量164.70万个，同比下降15.47%，沙发销量2.69万张，同比下降35.65%……由此带来的也是综合毛利率的大幅度下降。

对此，趣睡在招股书中解释称，疫情对于家居消费、物流运输、送装入户等产生负面影响。

但反观竞争对手，喜临门和梦百合，都在2020年实现了业绩增长。喜临门营业收入增长15.53%，梦百合业绩微增了1.31%。此外，喜临门和宁波梦神也不甘于只是代工，已经开始反击。

不管是被动失眠还是主动熬夜，睡眠问题已经成了当下年轻人的通病，人数可能远远不止3亿。

李勇在招股书中表示：“未来，趣睡科技将在产品研发中持续使用高科技应用材料，打造一系列有竞争力的睡眠产品。”

科技无疑成为这个赛道打开年轻人睡眠市场的关键，智能睡眠也逐渐成为重要战场。对科技立命、电商为根基的趣睡来说，优势劣势明显存在，征程才刚刚开始。

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