圆桌讨论：天使投资的未来趋势和特点

　　李竹：好像没有人提到智能硬件、机器人这块儿，今天因为这方面的吹鼓手杨宁不在，所以没有人来讲这个方面，我这次到硅谷确实感觉到这股浪潮来得还是非常猛的，就是智能化的浪潮来得非常猛，也是值得关注的一个方向。

　　最后抛给大家一个问题，大家觉得现在在移动互联网方面，手机可能过几年也要消亡了，现在技术变化也特别快，你包括像APP，还需要不需要存在，首先微信来了以后，给APP革了一次命，现在HTML5来了以后，移动浏览器又起来了，就是APP还有没有存在的价值，移动互联网还有没有投资的价值，当然这里面可能确实是很多的这些应用，它可能用微信就能解决，或者用一个网页也能解决，在这些方面，我这次因为在硅谷，我看到确实很多的投资人，对这种移动APP的应用持非常谨慎的态度，我不知道在座的几位你们怎么看，现在这块儿行业是怎么样的，还有没有机会在移动互联网上一些软件。

（图为创业工场创始合伙人麦刚）

　　麦刚：这个话题很好，因为每一年我们都经历其中，过去这一年，2014年是我从业快20年最为激荡、最为感慨的一年，好像所有的力量在这一年发生共振，我分析过有几个趋势。

　　一，所谓叫天使群体和超级天使的出。

　　二，BAT在整个TMT领域的大举布局（卡位）。

　　三，年轻一代VC的崛起。

　　四，我们在线融资平台、*平台地崛起。

　　这里面这么多股力量，包括老人、新人杀到这个领域里面来，我观察到一种现象，好像在当年（2010年、2011年）刚起来的时候热过的公司又来一把，重新又投一次。当然我可能没有一线地去观察很多公司，我经常会问这些浪潮出来之后，他们跟过去浪潮有没有本质的变化，比如说我经常问，当然我们知道很热的一些母婴类社区，大姨妈、美柚这种的，在PC时代这些公司都没有做大的，当然移动互联网时代到来之后，我觉得有几个领域带来很大的变化，比如说在线率、流量的转换率等等，这些问题我相信每个投资者和创业者都会问，当这波浪潮来的时候，跟过去上一波浪潮有没有本质的区别，所以我觉得这里面有很多点要去考核。

　　我真的问过很多投资人和创业者，在关于很多热门点的一些思考，我说心里话，我不认为他们是充分思考这个问题的。大家往往会对一个小小的创新点感到兴奋不已，我作为互联网的老人出现，我当然对一些理论我也理解，有很多的说法，但是我觉得到最后，你发现流量变现的问题，是所有人不能回避的问题，当然这个问题有人说管他呢，反正我投完之后VC进来我就跑了，当然从赚钱的角度来讲没问题，但是从整个行业的变革、变新，以及持续的创业来讲，我觉得这个东西是非常大的、普及性的一个问题。

　　所以刚才回到竹总讲的APP很热，每个类型的APP都会不一样，大家谈到社区，社区跟社交又不一样，因为这其实是两种业态，那你流量背后的流量性质、广告转换、商业模式等等的都不一样。

　　所以我觉得我观察到的还是大家期待创新、看到方向，但是可能每个人的期望值会不一样，我其实自己投资，我也做一些组合，我会投一些所谓叫确定性不高，但是可能这个回报率很高的项目，也会投一些回报率比较确定的，变化趋势比较明确的东西，所以对我来讲这个组合也在不断地学习和观察。

　　李竹：移动App还有没有可投的，现在这个问题也是很多投资人在思考的问题，因为其实来融资的创业者，基本上都会做一个移动的APP，不管是O2O的还是社区什么的，还有没有可投的这方面。

　　郑刚：确实李竹所问的这个问题，也是我大概半年前一直在思考的问题，实际上也去了一趟美国（跟着他们去），我基本上问了美国当地的VC和创业者同样的问题，咱们移动互联网这个事情是乔布斯弄出来的，如果在下一波的新技术浪潮来了之后，甚至人机交互的东西出现新的产品、新的形式（当然这个形式什么样我们不知道），但是我们蛮确定的如果手机消失以后是什么样的，我们是不是所建立起来的庞大的所有的移动互联网帝国，是不是一夜之间探讨。我自己也有一些思考，我也没有答案，但是有几个观察。

　　观察一，创新的颠覆是非常非常难的，到目前为止我们所看到的（包括在我们中国也是这样），我们作出多少创新性的、颠覆性的东西，应该说还是少之又少的，就是原创性的这种颠覆性的东西我觉得还是少之又少的。

　　观察二，往往你看见几次大的产业变革和机会出现，从没有互联网到有互联网，一直到现在出现的移动互联网，你发现基业常青的企业还是有的，这些基业常青的企业，其实你要投的，或者说你要尽量去靠近这些企业，是那些一直有居安思危的思维，同时能够做内部的创新，从内部做原生的创新的企业，当然这样的企业是少之又少的，不过从目前看来，都还是会有这样的企业存在的。目前我们所说的BAT这几家企业在我们的角度上来讲，在几年前我们说移动互联网来了，你们要完蛋了，实际上你发现他们最后还是把这些入口给掐住了。将来出现一个新的介质又会是什么样的呢？其实我还是带有疑问的，是不是会把我们整个产业颠覆掉，我觉得还应该是非常难的。

　　所以说我们目前来讲，我们也还是会参与一些创新性的东西，比如说大家非常热的这种虚拟VR和AR的东西，这方面我们也看了很多企业，我们也做了很多的思考，有深一步的了解，我们觉得这些企业可能是未来，但是在目前我们所看到的他们的技术的深度，还有这个技术的原创性，应该很多都是存在着问题的，还有包括刚才麦刚所讲的流量的问题，或者说使用者用户的问题，这些应该来讲短期之内（或者说可见的两三年之内），都没有办法非常好地解决。所以我们在短期之内，对我们所投的这些企业，我们认为还是一个比较保险的事情，就是我们认为还是值得投了，有很多移动应用还是值得投，当然这是一个很模糊的判断。

　　麦刚：时间有限，如果单个的APP，我想除了社交的方向我看好它，还有和在线教育相关，回到我的理论框架，我觉得纯互联网模式，除了社交方面有比较大的机会，别的工具型的、流量型的东西，或许有机会，但不是大机会。

　　李竹：社交类的和比较高频类的，用移动App还是有价值的。

　　麦刚：对，就是大部分的APP背后其实有业务支撑的。

　　李竹：这个回答已经挺明确的了。

　　王童：简要说一说，我觉得APP，我会比较谨慎，因为确实比较简单，互联网本身就是一个注意力经济，那么真正一个人手机里面的APP肯定是有限的，这个领域发展了好几年，其实主要的入口都被人占据了，但是并不是说一点机会都没有，我也比较同意像比如说社交、一些垂直的高频应用，像一些和物联网结合的东西，和一些比较强需求的健康领域的，都有一些机会，但是我觉得会比较谨慎。

　　周伟丽：我们就是APP农场，我认为一大波资源正在靠近，欢迎到我的地里来。　

　　李竹：应该说我们看到的刚才大家谈到的一些趋势和机会，其实都是非常实在的，移动互联网，刚刚说的传统产业也好，生物健康也好，其实都是非常实在的东西，就是原来偏虚拟一些的移动APP，现在看来确实是由于用户对手机这个的终端的使用，已经逐渐形成一个固有的习惯在这方面的投资要有所选择。

　　但是就是我们看到，其实现在移动互联网上一些新的技术的发展，刚才提到HTML5，还有像微信这种，其实已经是一个虚拟运营商的出现，其实产生一些新的创业机会。因为创业它都是S形的，当它发展变慢的时候，另外一个新的创新又会出来，导致新的一些企业、新的一些应用能够快速地爆发和增长，所以我想我们做天使投资的应该去找到S形的这个拐点，是什么因素能造成，然后去投资这种创新。

　　非常感谢各位嘉宾，因为今天时间有限，我们不可能展开来讲，我想将来我们还有更多的场合，包括我们的青年天使会，包括中关村天使投资协会，还会有很多内部的交流，这样的话欢迎大家来加入这些协会，大家会更经常地、更直接地了解到这些行业前沿的领军的天使投资人的看法，谢谢大家！