从融资王到排队IPO，新茶饮资本化新走向

从融资到转战IPO，新茶饮的资本化之路还在推进，只不过，风向已有所改变。

1月2日，新茶饮品牌蜜雪冰城和古茗两大品牌同日向港交所递交主板上市申请。往前推溯，2023年8月，茶百道也向港交所递出了招股书。且早在2022年，蜜雪冰城就曾申请在A股上市，并在当年9月获受理并正式揭露招股书，该上市计划目前暂时搁置。

从奈雪的茶成功拿下“新茶饮*股”到2023年多个品牌被传出上市计划，再到如今三大品牌“扎堆”冲刺港交所，新茶饮的资本化开始卷起IPO。而纵观新茶饮近几年从“融资王”到“股市后备军”的经历，新茶饮的资本化之路到底发生了怎样的变化？变化背后，又透露出哪些行业信号？

01.频次和总金额五年*，新茶饮融资降温

三大品牌同期冲刺IPO的另一面，是新茶饮融资总体降温。

天眼查数据显示，2023年，新茶饮领域共发生31起融资，公开披露金额为13.5亿元人民币。放眼整个餐饮业，新茶饮的“吸金表现”依然强劲，但相较于前几年，2023年的新茶饮在融资频次和总金额两大维度均是“5年*”。

数据来源：天眼查

数据显示，2019-2022四年间，新茶饮融资频次分别为40次、50次、89次、37次，融资总金额分别为48.98亿元、57.97亿元、178.19亿元、61.38亿元。自2021年达到“峰值”后，2022年和2023年，新茶饮的融资总金额经历了大幅下跌。这固然和餐饮行业融资整体降温有着一定的关系，但新茶饮赛道的“内因”亦不容忽视。

数据来源：窄门餐眼

首先是新茶饮赛道开始拥挤，中国平均每3700人就拥有一家奶茶店。

窄门餐眼截至2023年4月7日收录的3079个奶茶饮品品牌，门店总数达到387017家，这意味着中国平均每3700人左右就拥有一家奶茶店。

其次是品类从爆发期步入平稳发展期，从增量期迈入存量期。

“平均每3700人拥有一家奶茶店”，这从数据层面直观地告诉我们，新茶饮迈进存量竞争时代。所谓的品类红利以肉眼可见的速度逐渐消失，早年“闭着眼睛捡钱”的现象早已不复存在，新茶饮对资本的吸引力自然降低。

那么，如今的资本降温，亦可以看作是新茶饮从新兴品类转向成熟品类的必经阶段，而作为日渐成熟的品类，资本化方向从单纯的投融资转向“投融资+IPO”，亦是顺理成章。

02.最高融资10亿元，2023新茶饮值得关注的融资大事件

即便有所降温，但和其他餐饮品类相比，新茶饮的融资热度依然遥遥*。

茶百道冲刺IPO之前，首次公开融资信息，在新茶饮资本化道路上一鸣惊人。

2023年6月，茶百道“官宣”拿下了由兰馨亚洲领投，中金、番茄资本等机构跟投的9.5亿元融资，融资完成后估值达到180亿。此举，被认为是茶百道为上市铺路的大动作。完成该轮动作的两个月后，茶百道向港交所递出了招股书。

按照天眼查的信息，茶百道的9.5亿元融资是新茶饮赛道公开披露融资事件中*一个上亿量级的融资。

公开披露的融资事件中达到千万量级的融资事件则有十余起，涉及品牌多集中在近两年的新晋“流量王”，比如萌白白、蓉小乔、茶花絮、郭氏花旦茶等，这些品牌的门店规模多集中在百店以内，有的品牌目前还处在“1-10”的阶段。

这些不同层面的资本大事件，其实正反映出资本的喜好一直未变。

首先是为资深品牌锦上添花，成为资深品牌“升咖”、“抢地盘”、“把控赛点局势”时的助力。

复盘2023年的新茶饮，其品牌梯队已经悄然发生变化，其中，不难发现茶百道的“高调升咖”。

从品牌曝光度到门店拓张速度，再到冲刺IPO的大动作，茶百道在2023年都完成了质的飞跃。这背后，是在愈发紧张的局势下，在当下多品牌集中冲刺万店的“赛点”到来之时，品牌所做出的加速动作。而资本恰好是*的加速“外挂”。

其次陪伴潜力新人一路成长，资本依然偏爱处在起步阶段的“潜力股”。

透过这些千万量级的融资事件，我们或可预测，未来几年内，还将有“新人”在资本的加持下脱颖而出。

在资本“押宝”的这些品牌中，我们既看到了山茶涧、茶花絮等主打国风概念的品牌，又看到了蓉小乔这样的定位于“果咖+奶茶”创新SKU架构的品牌。这些品牌的特色有当下的流行元素，亦有超前的创新理念，这里面，便暗藏着投资机构的“生意经”。

03.资本化的变与不变，透露出哪些行业信号？

在资本化的道路上，不变的是资本的喜好，变化的是品牌谋求资本化的风向。那么，以行业资本化的“变与不变”为一面镜子，又折射出了怎样的行业风向呢？

1、增长势头不变，曲率变了：增长曲率在未来几年内将有所放缓。

如同资本降温的表现一样，新茶饮行业的增长率亦在放缓。

艾瑞咨询预测，2023年至2025年，新茶饮行业的市场规模增速将进一步放缓，分别为13.4%、6.4%、5.7%。由此来看，2024年新茶饮市场规模增速或迎来断崖式下滑。

所以，在未来几年，新茶饮的增长大趋势不变，但增长曲线却明显变平、变缓。

2、用户增长诉求不变，路径变了：用户增长将更依赖于从竞对的流量池中挖掘“新”用户。

市场总规模增速放缓的根本原因，是用户增长的放缓。有一句广为流传的话非常贴切地形容了新茶饮消费的变化——从“喝不起”到“喝不动”。

如今，新茶饮消费已经全面渗透进广泛消费者的日常生活。当市场趋于饱和，当消费群体总量趋于稳定，各大品牌谋求用户增长的方向发生根本变化。前几年新茶饮用户增量主要来源于“培养潜在消费群体的消费习惯”，未来的用户增长则将更加依赖于从“竞争对手”手中挖掘“新”用户。这意味着，只有品牌形成真正的差异化壁垒，才有可能立于不败之地。

3、故事主题不变，“主角”变了：资本和消费者关注的焦点从品类故事转向品牌故事。

正如上述所言，茶饮品牌在未来将要面对用户在多个品牌间的多向流动，消费者的品牌忠诚度或将进一步降低。

在消费整体趋于理性的大势所趋下，消费者会更加忠诚于品牌带来的多样、新鲜、质感的消费体验。这要求品牌需要讲出能够充分链接消费者、展现品牌和产品价值的故事，才能助力庞大的连锁门店网络更好的锁定消费。

新茶饮的上一个五年，在融资、营销、拓店等多个维度可谓风生水起，一路超速前进；下一个五年，新茶饮或许依然意气风发，但速度会降下来，热度也会降下来，自然，资本吸引力也会相应地降下来。在饮Sir看来，这是新茶饮行业发展的必然曲线。未来，每一个品牌都要面对行业的缓发展和内卷局面。

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